Thư viện kỹ thuật miễn phí

Các khoản đầu tư. Ghi chú bài giảng: ngắn gọn, quan trọng nhất

Cẩm nang / Ghi chú bài giảng, phiếu đánh giá

Bình luận bài viết

Mục lục

1. Bản chất, định nghĩa, phân loại và các loại hình đầu tư (Bản chất và định nghĩa về đầu tư. Phân loại và loại hình đầu tư. Đầu tư thực tế và tài chính. Đầu tư ngắn hạn và dài hạn)
2. Đặc điểm và bản chất kinh tế của đầu tư (Các hình thức và phương pháp điều tiết của nhà nước. Lợi nhuận là nguồn đầu tư. Hỗ trợ pháp lý và pháp lý cho hoạt động đầu tư)
3. Đầu tư nước ngoài (Dòng vốn chảy ra. Các loại hình đầu tư nước ngoài. Cách thức và biện pháp thu hút đầu tư nước ngoài)
4. Dự án đầu tư (Loại hình và vòng đời của dự án đầu tư. Phát triển dự án đầu tư)
5. Phương thức tài trợ cho các dự án đầu tư
6. Hiệu quả kinh tế của dự án đầu tư
7. Hình thành và phân loại danh mục đầu tư
8. Tương tác giữa ngân hàng và doanh nghiệp
9. Triển vọng cho hoạt động đầu tư
10. Hoạt động đầu tư của doanh nghiệp
11. Phân tích đầu tư
12. Nơi đầu tư trong cơ cấu kinh tế
13. Bản chất và bản chất kinh tế của rủi ro đầu tư (Phân loại rủi ro. Quy trình đánh giá rủi ro dự án. Biện pháp giảm thiểu rủi ro đầu tư)
14. Khủng hoảng đầu tư ở Nga
15. Tác động của các khoản đầu tư đối với việc thực hiện các thay đổi cơ cấu trong nền kinh tế Nga

KIẾN TRÚC SỐ 1. Bản chất, định nghĩa, phân loại và các loại đầu tư

1. Bản chất và định nghĩa của các khoản đầu tư

Đầu tư - đây là sự đầu tư vốn của đối tượng vào một thứ gì đó để sau đó tăng thu nhập của họ.

Một mắt xích cần thiết trong quá trình này là thay thế tài sản cố định đã hao mòn bằng tài sản mới. Đồng thời, việc mở rộng sản xuất chỉ có thể được thực hiện thông qua các khoản đầu tư mới nhằm mục đích không chỉ tạo ra năng lực sản xuất mới mà còn cải tiến thiết bị hoặc công nghệ cũ. Đây là điều tạo nên ý nghĩa kinh tế của đầu tư.

Đầu tư được coi là quá trình phản ánh sự vận động của giá trị, là một phạm trù kinh tế - quan hệ kinh tế gắn liền với sự vận động của giá trị tài sản cố định.

Tổng chi phí - Đây là hình thức đầu tư vốn dài hạn vào các lĩnh vực khác nhau của nền kinh tế, được thực hiện dưới hình thức đầu tư vốn có mục tiêu trong một thời gian nhất định vào các ngành, lĩnh vực khác nhau của nền kinh tế, cũng như trong kinh doanh và các loại hình hoạt động khác. để tạo thu nhập. Chính khái niệm "đầu tư" có nghĩa là đầu tư vốn vào các lĩnh vực của nền kinh tế, không chỉ ở doanh nghiệp, mà còn ở trong nước và nước ngoài.

Đầu tư - đây là tiết kiệm tiền cho ngày mai để có thể nhận được nhiều hơn trong tương lai. Một phần của khoản đầu tư là hàng tiêu dùng, chúng được để sang một bên (đầu tư để tăng cổ phiếu).

Nhưng các nguồn lực hướng đến việc mở rộng sản xuất (mua lại các tòa nhà, máy móc và cấu trúc) - đây là một phần khác của đầu tư.

2. Phân loại và các loại đầu tư

Các khoản đầu tư được chia thành:

1) trí tuệ nhằm đào tạo và bồi dưỡng các chuyên gia trong các khóa học, chuyển giao kinh nghiệm, giấy phép và đổi mới, cùng phát triển khoa học;

2) hình thành vốn - chi phí sửa chữa lớn, thu hồi đất;

3) đầu tư trực tiếp của các pháp nhân và cá nhân có quyền tham gia quản lý doanh nghiệp và sở hữu toàn bộ doanh nghiệp hoặc kiểm soát ít nhất 10% cổ phần hoặc vốn cổ phần của doanh nghiệp;

4) danh mục đầu tư - không trao quyền cho các nhà đầu tư ảnh hưởng đến công việc của các công ty và các công ty đầu tư vào chứng khoán dài hạn, việc mua cổ phiếu;

5) đầu tư dài hạn thực sự vào lĩnh vực sản xuất vật chất;

6) nghĩa vụ tài chính - nợ của nhà nước;

7) tích trữ - đây là tên của các khoản đầu tư được thực hiện với mục đích tích lũy kho báu. Chúng bao gồm các khoản đầu tư vào vàng, bạc, kim loại quý khác, đá quý và các sản phẩm làm từ chúng, cũng như đồ sưu tầm.

Đặc điểm chung của các khoản đầu tư này là thiếu thu nhập vãng lai.

Nhà đầu tư chỉ có thể nhận được lợi nhuận từ các khoản đầu tư đó do sự tăng trưởng giá trị của bản thân các đối tượng đầu tư, tức là do chênh lệch giữa giá mua và giá bán.

Trong một thời gian dài ở Nga, hình thức đầu tư tích trữ trên thực tế là hình thức đầu tư khả thi duy nhất và đối với nhiều nhà đầu tư, nó vẫn là cách lưu trữ và tích lũy vốn chính.

Dấu hiệu đầu tư là:

1) thực hiện đầu tư bởi các nhà đầu tư có mục tiêu riêng của họ;

2) khả năng tạo ra thu nhập của các khoản đầu tư;

3) bản chất mục tiêu của vốn đầu tư vào các đối tượng và công cụ đầu tư;

4) một khoảng thời gian đầu tư nhất định;

5) việc sử dụng các nguồn lực đầu tư khác nhau, được đặc trưng trong quá trình thực hiện bởi nhu cầu, cung và giá cả.

Theo bản chất của sự hình thành các khoản đầu tư trong kinh tế vĩ mô hiện đại, thông thường người ta phân biệt giữa đầu tư tự chủ và đầu tư gây ra.

Sự hình thành vốn mới, không phụ thuộc vào tỷ lệ lãi suất hoặc mức thu nhập quốc dân, được gọi là đầu tư tự chủ.

Sự xuất hiện của các khoản đầu tư tự chủ gắn liền với các yếu tố bên ngoài - những đổi mới (cải tiến), chủ yếu liên quan đến tiến bộ kỹ thuật. Một số vai trò trong sự nổi lên này là do sự mở rộng thị trường nước ngoài, sự gia tăng dân số, cũng như các cuộc đảo chính và chiến tranh.

Một ví dụ về đầu tư tự chủ là đầu tư của các tổ chức nhà nước hoặc công. Chúng gắn liền với việc xây dựng các công trình quân sự và dân sự, đường xá, v.v.

Sự hình thành vốn mới do tăng mức chi tiêu của người tiêu dùng thuộc về đầu tư gây ra.

Động lực đầu tiên đối với tăng trưởng kinh tế được tạo ra bởi các khoản đầu tư tự chủ, gây ra hiệu ứng cấp số nhân, và đã là kết quả của việc tăng thu nhập, các khoản đầu tư gây ra sẽ dẫn đến tăng trưởng trong tương lai của nó.

Sẽ là sai lầm nếu chỉ gắn tăng trưởng thu nhập quốc dân với đầu tư sản xuất.

Mặc dù thực tế là chúng quyết định trực tiếp đến sự gia tăng năng lực sản xuất và sản lượng, vẫn cần lưu ý rằng sự tăng trưởng này cũng đáng kể, mặc dù gián tiếp, bị ảnh hưởng bởi các khoản đầu tư vào lĩnh vực sản xuất phi vật chất, và xu hướng toàn cầu là tầm quan trọng của chúng. trong sự gia tăng hơn nữa trong sự gia tăng tiềm năng kinh tế.

Các quỹ được giữ để đầu tư chủ yếu dưới dạng tiền mặt.

Có những chi phí tài sản cố định được phân loại rõ ràng là chi phí vốn hoặc chi phí hoạt động thông thường.

Chi phí vốn thường bao gồm:

1) bổ sung: tài sản cố định mới làm tăng năng lực sản xuất mà không cần thay thế thiết bị hiện có;

2) đổi mới hoặc thay thế các thiết bị được mua để thay thế các tài sản cố định tương tự có cùng công suất;

3) cải tiến hoặc hiện đại hóa chi tiêu vốn, dẫn đến việc thay thế hoặc thay đổi tài sản cố định trên thực tế.

Chi phí sản xuất bao gồm: bảo trì và sửa chữa, khấu hao, bảo hiểm, thuế, tài sản.

Đầu tư được thực hiện thông qua cho vay, chi tiền mặt trực tiếp và mua chứng khoán.

Từ quan điểm tài chính, mục đích của phân tích đầu tư vốn là để tránh các khoản chi tiêu vốn không cần thiết thông qua việc lập kế hoạch và lập ngân sách chi tiêu vốn phù hợp. Điều này đòi hỏi: cập nhật liên tục các phương tiện sản xuất, xác định nhu cầu thay thế hoặc cải tiến thiết bị.

Đừng chờ đợi, ngay cả khi nó có thể hoạt động trong một vài năm nữa, sự hao mòn cuối cùng của tài sản cố định có thể nguy hiểm.

Điều cực kỳ quan trọng là phải có quỹ để tài trợ cho các khoản chi tiêu vốn mà không ảnh hưởng đến các kế hoạch tài chính dài hạn của doanh nghiệp.

Nguồn lực đầu tư đều là tư liệu sản xuất được sản xuất ra. Tất cả các loại công cụ, máy móc, thiết bị, nhà xưởng, nhà kho, phương tiện và mạng lưới phân phối được sử dụng trong sản xuất hàng hóa và dịch vụ và phân phối chúng đến người tiêu dùng cuối cùng.

Hàng hoá đầu tư (tư liệu sản xuất) khác với hàng hoá tiêu dùng. Loại thứ hai đáp ứng các nhu cầu một cách trực tiếp, trong khi loại thứ nhất làm điều đó một cách gián tiếp, cung cấp cho việc sản xuất hàng hóa tiêu dùng.

Khi đề cập đến tiền được sử dụng để mua máy móc, thiết bị và các phương tiện sản xuất khác, các nhà quản lý thường nói đến "vốn bằng tiền". Vốn thực là nguồn lực kinh tế, tiền hoặc vốn tài chính, máy móc, thiết bị, nhà cửa và các năng lực sản xuất khác. Trên thực tế, các khoản đầu tư thể hiện số vốn mà sự giàu có được nhân lên.

Các khoản đầu tư được phân loại:

1) về đầu tư:

a) thực;

b) tài chính;

2) theo thời gian đầu tư:

a) ngắn hạn

b) trung hạn;

c) dài hạn;

3) cho mục đích đầu tư:

a) các đoạn thẳng;

b) danh mục đầu tư;

4) về đầu tư:

nhà sản xuất;

b) phi sản xuất;

5) theo các hình thức sở hữu nguồn lực đầu tư:

a) riêng tư;

b) trạng thái;

c) nước ngoài;

d) hỗn hợp;

6) theo vùng:

a) trong nước;

b) ở nước ngoài;

7) bởi rủi ro:

a) hung hăng;

b) vừa phải;

c) bảo thủ.

Theo các điều khoản đầu tư, đầu tư ngắn hạn, trung hạn và dài hạn được phân biệt.

Đối với các khoản đầu tư ngắn hạn, việc đầu tư các quỹ có thời hạn lên đến một năm là điển hình.

ở dưới đầu tư trung hạn hiểu việc đầu tư các quỹ trong khoảng thời gian từ một đến ba năm, và các khoản đầu tư dài hạn được đầu tư từ ba năm trở lên.

Theo các hình thức sở hữu, đầu tư tư nhân, nhà nước, đầu tư nước ngoài và đầu tư chung (hỗn hợp) được phân biệt. Theo đầu tư tư nhân (ngoài nhà nước) được hiểu là đầu tư của các nhà đầu tư tư nhân: công dân và doanh nghiệp ngoài sở hữu nhà nước.

Đầu tư công - đây là các khoản đầu tư công do các cơ quan chức năng và chính quyền, cũng như các doanh nghiệp thuộc sở hữu nhà nước thực hiện.

Chúng được thực hiện bởi chính quyền trung ương và địa phương và điều hành bằng chi phí của ngân sách, vốn ngoài ngân sách và vốn vay.

Các khoản đầu tư chính bao gồm các khoản đầu tư của công dân, công ty, tổ chức, tiểu bang nước ngoài.

ở dưới đầu tư riêng (hỗn hợp) hiểu rõ các khoản đầu tư của các tổ chức kinh tế trong và ngoài nước.

Trên khu vực phân biệt giữa đầu tư trong nước và đầu tư ra nước ngoài.

Đầu tư trong nước (quốc gia) bao gồm đầu tư của các quỹ trong nước.

Đầu tư ra nước ngoài (đầu tư nước ngoài) được hiểu là các khoản đầu tư ra nước ngoài của người không cư trú (cả pháp nhân và cá nhân) vào các đồ vật và công cụ tài chính của nhà nước khác.

Đầu tư chung do các chủ thể trong nước và các nhà nước cùng thực hiện.

Trên cơ sở ngành, các khoản đầu tư được phân biệt trong các lĩnh vực khác nhau của nền kinh tế, chẳng hạn như: công nghiệp (nhiên liệu, năng lượng, hóa chất, hóa dầu, thực phẩm, ánh sáng, chế biến gỗ và bột giấy và giấy, luyện kim màu và kim loại, cơ khí chế tạo và gia công kim loại, vv), nông nghiệp, xây dựng, giao thông và thông tin liên lạc, thương mại bán buôn và bán lẻ, dịch vụ ăn uống công cộng, v.v.

Các khoản đầu tư được thực hiện dưới hình thức đầu tư vốn được chia thành tổng và ròng.

Tổng đầu tư - Được sử dụng để duy trì và tăng vốn cố định (tài sản cố định) và cổ phiếu. Chúng được tạo thành từ khấu hao, là nguồn lực đầu tư cần thiết để bù đắp cho sự hao mòn của tài sản cố định, sửa chữa, khôi phục về mức cũ trước khi sử dụng sản xuất và từ đầu tư thuần, tức là đầu tư vốn để tăng tài sản cố định. việc xây dựng các tòa nhà và công trình, sản xuất và lắp đặt thiết bị mới, bổ sung, cải tạo và hoàn thiện các cơ sở sản xuất hiện có.

Ở cấp độ vi mô, đầu tư đóng vai trò rất quan trọng. Chúng cần thiết để đảm bảo hoạt động bình thường của doanh nghiệp, điều kiện tài chính ổn định và tăng lợi nhuận của một tổ chức kinh tế.

Một phần đáng kể các khoản đầu tư được hướng đến lĩnh vực văn hóa - xã hội, cho các ngành khoa học, văn hóa, giáo dục, y tế, thể dục thể thao, khoa học máy tính, bảo vệ môi trường, cho việc xây dựng các cơ sở mới trong các ngành này, cải tiến thiết bị và công nghệ được sử dụng trong đó, và thực hiện các đổi mới. Có đầu tư vào con người và vốn nhân lực. Đây là khoản đầu tư chủ yếu vào giáo dục và chăm sóc sức khỏe, nhằm tạo ra các quỹ đảm bảo sự phát triển và nâng cao tinh thần của cá nhân, tăng cường sức khỏe của mọi người và kéo dài tuổi thọ.

Hiệu quả của việc sử dụng các khoản đầu tư phần lớn phụ thuộc vào cấu trúc của chúng.

Cơ cấu của các khoản đầu tư được hiểu là thành phần của chúng theo loại, theo hướng sử dụng, theo nguồn tài trợ, v.v.

Khả năng sinh lời - đây là tiêu chí hình thành cơ cấu quan trọng nhất quyết định mức độ ưu tiên của các khoản đầu tư.

Các nguồn đầu tư ngoài quốc doanh nhằm vào những ngành có lãi, có tốc độ quay vòng vốn nhanh. Đồng thời, các lĩnh vực của nền kinh tế có khả năng sinh lời thấp của các quỹ đầu tư vẫn chưa được đầu tư đầy đủ.

Đầu tư quá mức dẫn đến lạm phát, trong khi đầu tư thấp dẫn đến giảm phát.

Những chính sách kinh tế cực đoan này được quản lý bằng một chiến lược hiệu quả trong các lĩnh vực thuế, chi tiêu công, các biện pháp tài chính và tiền tệ do chính phủ thực hiện.

Trong hệ thống tái sản xuất, bất kể hình thức xã hội của nó là gì, đầu tư đóng vai trò quan trọng nhất trong việc đổi mới và gia tăng các nguồn lực sản xuất, và do đó, đảm bảo tốc độ tăng trưởng kinh tế nhất định.

Trong sự thể hiện của tái sản xuất xã hội với tư cách là một hệ thống sản xuất, trao đổi và tiêu dùng, đầu tư liên quan đến giai đoạn đầu tiên của sản xuất và tạo thành cơ sở vật chất cho sự phát triển của nó.

3. Đầu tư tài chính và thực tế

Đầu tư tài chính là việc mua chứng khoán, và đầu tư thực tế là đầu tư vốn vào công nghiệp, nông nghiệp, xây dựng, giáo dục, v.v.

Với các khoản đầu tư thực tế, điều kiện chính để đạt được các mục tiêu đã định là việc sử dụng các tài sản dài hạn có liên quan để sản xuất sản phẩm và bán chúng sau này.

Điều này bao gồm việc sử dụng cơ cấu tổ chức và kỹ thuật của một doanh nghiệp mới thành lập để rút lợi nhuận trong quá trình hoạt động theo luật định của một doanh nghiệp được tạo ra từ việc thu hút các khoản đầu tư.

Sự đầu tư tài chính đại diện cho việc đầu tư vốn vào các công cụ đầu tư tài chính khác nhau, chủ yếu là chứng khoán, nhằm đạt được các mục tiêu đề ra mang tính chiến lược và chiến thuật.

Đầu tư vào tài sản tài chính được thực hiện trong quá trình hoạt động đầu tư của doanh nghiệp, bao gồm việc thiết lập các mục tiêu đầu tư, xây dựng và thực hiện chương trình đầu tư.

Chương trình đầu tư liên quan đến việc lựa chọn các công cụ đầu tư tài chính hiệu quả, hình thành và duy trì danh mục các công cụ tài chính được cân bằng bởi các thông số nhất định.

Đặt mục tiêu đầu tư là việc đầu tiên và quyết định tất cả các giai đoạn tiếp theo của quá trình đầu tư tài chính. Các khoản đầu tư tài chính được chia thành chiến lược và danh mục đầu tư.

Đầu tư tài chính chiến lược cần giúp thực hiện các mục tiêu chiến lược của sự phát triển doanh nghiệp như mở rộng phạm vi ảnh hưởng, đa dạng hóa hoạt động theo ngành hoặc khu vực, tăng thị phần bằng cách “thâu tóm” các doanh nghiệp cạnh tranh, mua lại các doanh nghiệp nằm trong chuỗi công nghệ dọc của sự sản xuất.

Do đó, yếu tố chính ảnh hưởng đến giá trị của dự án đối với nhà đầu tư đó là việc nhận được thêm lợi ích cho hoạt động chính của nó. Do đó, nhà đầu tư chiến lược chủ yếu là các doanh nghiệp thuộc các ngành liên quan. Các khoản đầu tư tài chính theo danh mục đầu tư được thực hiện với mục đích tạo ra lợi nhuận hoặc trung hòa lạm phát do việc sử dụng tiền mặt tạm thời miễn phí một cách hiệu quả.

Công cụ đầu tư trong trường hợp này là các loại công cụ tiền tệ sinh lời hoặc các loại công cụ chứng khoán có lãi.

Loại hình đầu tư sau này ngày càng trở nên hứa hẹn hơn khi thị trường chứng khoán trong nước phát triển.

Từ nhà quản lý tài chính trong trường hợp này đòi hỏi phải có kiến ​​thức tốt về thành phần của thị trường chứng khoán và các công cụ của nó.

Đầu tư tài chính bao gồm các khoản đầu tư:

1) cổ phiếu, trái phiếu, chứng khoán khác do cả doanh nghiệp tư nhân và nhà nước, chính quyền địa phương phát hành;

2) bằng ngoại tệ;

3) tiền gửi ngân hàng;

4) trong các đối tượng tích trữ.

Các khoản đầu tư tài chính chỉ một phần hướng đến mục tiêu tăng vốn thực, phần lớn là đầu tư vốn không hiệu quả.

Trong nền kinh tế thị trường, cơ cấu đầu tư tài chính chủ yếu do tư nhân đầu tư. Đầu tư công là một công cụ tài trợ thâm hụt quan trọng (sử dụng vốn vay công để bù đắp thâm hụt ngân sách).

Đầu tư vào chứng khoán có thể là cá nhân và tập thể. Đầu tư cá nhân là việc mua lại chứng khoán của chính phủ hoặc công ty tại vị trí ban đầu hoặc trên thị trường thứ cấp, trên sàn giao dịch chứng khoán hoặc thị trường giao dịch trực tiếp.

Đầu tư tập thể được đặc trưng bởi việc mua lại cổ phần hoặc cổ phần của các công ty hoặc quỹ đầu tư.

Đầu tư vào chứng khoán mang đến cho nhà đầu tư những cơ hội lớn nhất và sự đa dạng lớn nhất.

Điều này áp dụng cho tất cả các loại giao dịch được thực hiện trong giao dịch với chứng khoán, cũng như bản thân các loại chứng khoán.

Trên toàn thế giới, loại hình đầu tư này được coi là hợp lý nhất.

Đầu tư vào ngoại tệ là một trong những loại hình đầu tư đơn giản nhất.

Nó rất phổ biến đối với các nhà đầu tư, đặc biệt là trong một nền kinh tế ổn định và lạm phát thấp.

Có các cách đầu tư ngoại tệ chính sau đây:

1) mua tiền mặt trên sàn giao dịch tiền tệ;

2) ký kết hợp đồng tương lai trên một trong các sàn giao dịch tiền tệ;

3) mở tài khoản ngân hàng bằng ngoại tệ;

4) Mua ngoại tệ tiền mặt tại các ngân hàng và các sở hối đoái.

Ưu điểm tuyệt đối của việc đầu tư vào tiền gửi ngân hàng là tính đơn giản và dễ tiếp cận của hình thức đầu tư này, đặc biệt là đối với các nhà đầu tư cá nhân.

Đầu tư tài chính, đóng vai trò là một hình thức đầu tư tương đối độc lập, đồng thời cũng là một mắt xích trên con đường chuyển vốn thành đầu tư thực tế.

Do công ty cổ phần đang trở thành hình thức tổ chức và pháp lý chính của doanh nghiệp nên việc phát triển và mở rộng sản xuất được thực hiện bằng nguồn vốn vay và đi vay (phát hành nợ và chứng khoán kinh doanh), đầu tư tài chính là một trong những kênh dẫn vốn. chảy vào sản xuất thực tế.

Khi thành lập và tổ chức công ty cổ phần, trong trường hợp tăng vốn điều lệ, cổ phiếu mới được phát hành lần đầu, sau đó là các khoản đầu tư thực tế. Như vậy, các khoản đầu tư tài chính đóng một vai trò quan trọng trong quá trình đầu tư.

Các khoản đầu tư thực sự là không thể nếu không có các khoản đầu tư tài chính, và các khoản đầu tư tài chính nhận được kết luận hợp lý của chúng trong việc thực hiện các khoản đầu tư thực tế.

Các khoản đầu tư thực tế bao gồm các khoản đầu tư:

1) vốn cố định;

2) vào hàng tồn kho;

3) thành tài sản vô hình.

Đổi lại, đầu tư vào tài sản cố định bao gồm đầu tư vốn và đầu tư vào bất động sản.

Đầu tư vốn được thực hiện dưới hình thức đầu tư nguồn lực tài chính, vật chất kỹ thuật để tái sản xuất tài sản cố định thông qua xây dựng mới, mở rộng, tái thiết, trang bị lại kỹ thuật cũng như duy trì năng lực sản xuất hiện có.

Theo cách phân loại được áp dụng trên thế giới, bất động sản có nghĩa là đất đai, cũng như mọi thứ ở trên và dưới bề mặt trái đất, bao gồm tất cả các vật thể gắn liền với nó, bất kể chúng có nguồn gốc tự nhiên hay do bàn tay con người tạo ra. .

Dưới tác động của tiến bộ khoa học và công nghệ trong việc hình thành cơ sở vật chất - kỹ thuật của sản xuất, vai trò nghiên cứu khoa học, trình độ, tri thức và kinh nghiệm của người lao động ngày càng cao.

Do đó, trong điều kiện hiện đại, các chi phí cho khoa học, giáo dục, đào tạo và bồi dưỡng nhân sự, v.v., về cơ bản là có hiệu quả và trong một số trường hợp, được bao gồm trong khái niệm đầu tư thực tế.

Do đó, trong thành phần của các khoản đầu tư thực, yếu tố thứ ba nổi bật - các khoản đầu tư vào tài sản vô hình.

Chúng bao gồm: quyền sử dụng đất, tài nguyên thiên nhiên, bằng sáng chế, giấy phép, bí quyết, sản phẩm phần mềm, quyền độc quyền, đặc quyền (bao gồm giấy phép cho một số loại hoạt động), chi phí tổ chức, nhãn hiệu, thương hiệu, nghiên cứu và phát triển - phát triển thiết kế , công việc thiết kế và khảo sát, v.v.

4. Đầu tư ngắn hạn và dài hạn

Các khoản đầu tư dài hạn được đầu tư trong thời gian từ ba năm trở lên, các khoản đầu tư ngắn hạn từ một năm trở lên. Quản lý hiệu quả tất cả các lĩnh vực hoạt động của doanh nghiệp đảm bảo sự phát triển thành công trong điều kiện cạnh tranh hợp lý. Điều này cũng liên quan trực tiếp đến quá trình phức tạp của đầu tư dài hạn.

Như bạn đã biết, việc thực hiện đúng và nhanh các biện pháp trong lĩnh vực này cho phép doanh nghiệp không những không đánh mất lợi thế chính trong cuộc chiến chống lại các đối thủ cạnh tranh để giữ lại thị trường bán hàng cho sản phẩm của mình, mà còn cải tiến công nghệ sản xuất, và do đó đảm bảo hơn hoạt động hiệu quả và tăng trưởng lợi nhuận.

Trong khuôn khổ của một kế hoạch chiến lược duy nhất, được phát triển nhằm đảm bảo việc thực hiện khái niệm chung, tất cả các chức năng quản lý chính đều được thực hiện.

Không thể đánh giá quá cao tầm quan trọng của hoạch định chiến lược. Việc quản lý các lĩnh vực hoạt động như sản xuất, tiếp thị, đầu tư đòi hỏi sự nhất quán với mục tiêu tổng thể (khái niệm chung về phát triển) mà doanh nghiệp phải đối mặt.

Việc phân bổ nguồn lực, quan hệ với môi trường bên ngoài (hiểu biết về thị trường), cơ cấu tổ chức và sự phối hợp công việc của các bộ phận khác nhau theo một hướng cho phép doanh nghiệp đạt được mục tiêu và sử dụng tốt nhất các nguồn vốn hiện có.

Việc lựa chọn các phương thức phát triển đầu tư trong khuôn khổ của một kế hoạch chiến lược không phải là một nhiệm vụ dễ dàng. Việc đạt được các mục tiêu đã đặt ra gắn liền với việc xây dựng và thực hiện các chiến lược đặc biệt.

Chiến lược đầu tư dài hạn là một trong số đó. Đây là một quá trình khá phức tạp, do nhiều yếu tố bên trong và bên ngoài tác động đến điều kiện kinh tế tài chính của doanh nghiệp theo những cách khác nhau.

Đánh giá hiệu quả của các khoản đầu tư vốn đòi hỏi giải pháp của một số vấn đề khác nhau. Nhưng việc lựa chọn chiến lược đầu tư dài hạn chỉ có thể được thực hiện sau khi đã tiến hành nghiên cứu kỹ lưỡng để đảm bảo việc áp dụng các biến thể tối ưu của các quyết định quản lý. Cách tiếp cận như vậy ở giai đoạn đầu tiên của hoạch định chiến lược buộc một cái nhìn rộng hơn và linh hoạt hơn về việc sử dụng các kỹ thuật và mô hình phân tích khác nhau để chứng minh cho việc áp dụng một định hướng chiến lược cụ thể.

Thời gian gần đây, việc xây dựng các mô hình góp phần đánh giá triển vọng phát triển đầu tư của doanh nghiệp ngày càng trở nên phổ biến.

Mô hình hóa cho phép nhà quản lý lựa chọn các thuộc tính, thông số cấu trúc và chức năng đặc trưng nhất của đối tượng kiểm soát, cũng như làm nổi bật các mối quan hệ chính của nó với môi trường bên ngoài và bên trong doanh nghiệp.

Các nhiệm vụ chính của mô hình hóa trong lĩnh vực hoạt động tài chính và đầu tư là lựa chọn các phương án cho các quyết định quản lý, dự báo các lĩnh vực ưu tiên phát triển và xác định nguồn dự trữ để nâng cao hiệu quả của toàn doanh nghiệp.

Việc sử dụng các loại ma trận khác nhau, xây dựng và phân tích các mô hình về các yếu tố ban đầu của hệ thống đã trở nên phổ biến rộng rãi trong đầu tư dài hạn.

Tiềm lực sản xuất và kinh tế là sự sẵn có của tài sản cố định và công nghệ tương ứng với trình độ phát triển kỹ thuật hiện nay, đủ vốn lưu động, đội ngũ cán bộ quản lý và sản xuất có trình độ chuyên môn cao cũng như đủ nguồn lực tài chính và khả năng truy cập miễn phí vào các khoản tiền đã vay.

Trên cơ sở đó lựa chọn chiến lược đầu tư có ba chỉ tiêu: tiềm lực sản xuất và kinh tế của doanh nghiệp, sức hấp dẫn của thị trường và đặc điểm chất lượng của sản phẩm (công trình, dịch vụ). Mỗi người trong số họ là một chỉ số phức tạp.

Mỗi tình huống cụ thể bao hàm một dòng hành vi nhất định trong đầu tư dài hạn.

Nếu chúng ta đánh giá chúng theo các đặc điểm chung như khối lượng đầu tư vốn, hình thức tái sản xuất tài sản cố định, thời gian đầu tư, mức độ rủi ro có thể chấp nhận được và một số yếu tố khác, thì đề xuất phân biệt năm chiến lược khả thi cho dài hạn. sự đầu tư:

1) phát triển tích cực (tăng trưởng tích cực);

2) tăng trưởng vừa phải;

3) cải tiến ở mức tăng trưởng không đổi;

4) kiềm chế suy thoái và phát triển các sản phẩm mới;

5) chuyển đổi hoặc thanh lý đang hoạt động.

Chiến lược tăng trưởng vừa phải cho phép doanh nghiệp giảm bớt phần nào tốc độ phát triển và tăng trưởng khối lượng sản xuất. Bây giờ không cần phải tăng đáng kể tiềm năng sản xuất của bạn trong một thời gian tương đối ngắn. Nếu thị trường này đã được hình thành, theo quy luật, doanh nghiệp nên đầu tư vào việc mở rộng từng bước các hoạt động của mình, cũng như bố trí vốn để tăng lợi thế cạnh tranh, đặc biệt là để nâng cao chất lượng sản phẩm của mình, để khu vực dịch vụ, cũng sẽ có lợi cho đấu tranh cạnh tranh.

KIẾN TRÚC SỐ 2. Đặc điểm và bản chất kinh tế của các khoản đầu tư

1. Các hình thức và phương pháp điều tiết nhà nước

Nhà nước điều tiết hoạt động đầu tư để phát triển các quan hệ thị trường trong nước. Vai trò điều tiết của nhà nước tăng lên trong khủng hoảng, cũng như các cuộc cải cách. Ngược lại, nó suy yếu khi nền kinh tế ổn định và phát triển.

Quy định của nhà nước về hoạt động đầu tư được thực hiện bởi các cơ quan nhà nước của Liên bang Nga theo Luật Liên bang ngày 25.02.1999 tháng 39 năm XNUMX số XNUMX-FZ "Về hoạt động đầu tư tại Liên bang Nga, được thực hiện dưới hình thức đầu tư vốn".

Các hình thức và phương pháp quản lý nhà nước, cũng như thủ tục ra quyết định và tiến hành thẩm tra các dự án, được trình bày trong chương thứ ba của luật này.

Quy định của nhà nước bao gồm:

1) quy định gián tiếp (quy định các điều kiện của hoạt động đầu tư);

2) sự tham gia trực tiếp của nhà nước vào hoạt động đầu tư.

Nhiệm vụ của điều tiết gián tiếp là tạo điều kiện thuận lợi cho việc thực hiện các hoạt động đầu tư.

Quy định này đã giúp hình thành nhiều phương thức tác động kích thích sự phát triển của hoạt động đầu tư.

Các phương thức ảnh hưởng bao gồm: bảo vệ lợi ích của nhà đầu tư, chính sách khấu hao, chính sách thuế và các biện pháp ảnh hưởng khác.

Các điều kiện thuận lợi để phát triển hoạt động đầu tư được thực hiện bằng:

1) việc thiết lập các chế độ thuế không mang tính chất riêng lẻ;

2) bảo vệ lợi ích của các nhà đầu tư;

3) cung cấp đất đai và tài nguyên thiên nhiên để sử dụng với các điều kiện ưu đãi;

4) mở rộng xây dựng các cơ sở văn hóa xã hội sử dụng nhiều kinh phí từ dân cư hoặc các nguồn ngoài ngân sách khác;

5) tạo và phát triển mạng lưới thông tin và phân tích để xếp hạng;

6) áp dụng chính sách chống độc quyền;

7) mở rộng cơ hội cho vay;

8) phát triển cho thuê tài chính ở Liên bang Nga;

9) đánh giá lại tài sản cố định phù hợp với tỷ lệ trượt giá;

10) hỗ trợ tạo quỹ đầu tư của riêng họ.

Sự tham gia trực tiếp của nhà nước vào các hoạt động đầu tư hỗ trợ việc thực hiện các khoản đầu tư vốn bằng chi phí của ngân sách liên bang.

Các hình thức tham gia trực tiếp là:

1) phát triển và tài trợ cho các dự án do Liên bang Nga thực hiện, cũng như các dự án được tài trợ từ ngân sách liên bang;

2) chuẩn bị các dự toán cho việc trang bị lại kỹ thuật của các cơ sở được tài trợ từ ngân sách liên bang;

3) cung cấp các bảo đảm của nhà nước với chi phí ngân sách của các thực thể cấu thành của Liên bang Nga;

4) bố trí vốn theo các điều kiện thanh toán, cấp bách và hoàn trả;

5) đảm bảo một phần cổ phần thuộc sở hữu nhà nước, việc bán cổ phần này thông qua thị trường chứng khoán chỉ được thực hiện sau một thời gian nhất định;

6) tiến hành thẩm tra các dự án đầu tư theo quy định của pháp luật Liên bang Nga;

7) bảo vệ thị trường Nga khỏi việc cung cấp các vật liệu tiêu tốn nhiều năng lượng và không đáng tin cậy đã lỗi thời;

8) xây dựng các chuẩn mực và quy tắc và kiểm soát việc tuân thủ chúng;

9) vấn đề cho vay ngoại quan;

10) tham gia vào quá trình đầu tư của các dự án xây dựng tạm ngừng và các cơ sở thuộc sở hữu nhà nước;

11) cung cấp vốn dựa trên kết quả đấu giá cho các nhà đầu tư Nga và nước ngoài.

Trình tự, thủ tục ra quyết định đầu tư vốn nhà nước do Điều khoản quy định. 13 của Luật Liên bang ngày 25.02.1999 tháng 39 năm XNUMX số XNUMX-FZ "Về hoạt động đầu tư tại Liên bang Nga được thực hiện dưới hình thức đầu tư vốn".

Các quyết định được thực hiện theo pháp luật của Liên bang Nga bởi các cơ quan công quyền.

Ngân sách liên bang của Liên bang Nga cung cấp các khoản chi để tài trợ cho các khoản đầu tư vốn nhà nước.

Chúng phải là một phần chi phí cho việc thực hiện các chương trình mục tiêu của liên bang và khu vực.

Phòng Tài khoản của Liên bang Nga kiểm soát việc sử dụng hiệu quả các quỹ.

Tất cả các dự án đầu tư đều phải được chuyên gia xem xét trước khi phê duyệt. Việc này được thực hiện không phụ thuộc vào các nguồn tài trợ và các hình thức sở hữu của cơ sở.

Việc kiểm tra được thực hiện nhằm ngăn chặn việc vi phạm quyền của cá nhân, pháp nhân và lợi ích của nhà nước, cũng như để đánh giá hiệu quả của các khoản đầu tư vốn.

Phù hợp với Ch. 5 của Luật Liên bang "Về hoạt động đầu tư tại Liên bang Nga, được thực hiện dưới hình thức đầu tư vốn" quy định về hoạt động đầu tư được thực hiện bởi chính quyền địa phương.

Các phương pháp và hình thức của quy định này cũng giống như ở cấp liên bang.

Nhưng những người khác cũng có thể được sử dụng, nhưng không trái với luật pháp của Liên bang Nga.

2. Lợi nhuận như một nguồn đầu tư

Tất cả sự gia tăng lợi nhuận đều do yếu tố giá quyết định. Các tổ chức cố gắng bù đắp sự thiếu hụt nguồn tài chính bằng cách tăng giá sản phẩm của họ.

Tuy nhiên, giá cao hơn dẫn đến các vấn đề trong việc tiêu thụ sản phẩm và kết quả là dẫn đến giảm sản lượng.

Điều này có thể đe dọa sự phá sản của nhiều doanh nghiệp.

Chính phủ đang phát triển các biện pháp giúp các doanh nghiệp dễ dàng hơn trong việc tạo ra các nguồn tài chính cần thiết để phát triển sản xuất, đặc biệt là vì hiện nay họ đại diện cho một trong những nguồn đầu tư vốn chính của nền kinh tế.

Tuy nhiên, với kỳ vọng lạm phát cao và thị trường thiếu cạnh tranh đối với các sản phẩm chế tạo trong nhiều ngành, việc giải phóng nguồn lực để tài trợ cho các khoản đầu tư tự thân không có tác động quan trọng đến các quyết định đầu tư.

Lạm phát gia tăng làm giảm giá trị quỹ riêng của các công ty nhận được từ các khoản khấu trừ khấu hao, và nguồn vốn đầu tư này thực sự mất giá.

Để tăng tính bền vững cho các khoản tích lũy đó của doanh nghiệp, vào tháng 1992 năm XNUMX, Chính phủ quyết định đánh giá lại tài sản cố định để xác lập giá trị ghi sổ của chúng, tương ứng với giá cả và điều kiện tái sản xuất.

Sự gia tăng chi phí khấu hao và tài sản cố định của các tổ chức tương ứng với tỷ lệ lạm phát làm tăng nguồn vốn tự có để tài trợ cho các khoản đầu tư vốn.

Bảo vệ chống lạm phát quỹ chìm có thể trở thành một trong những biện pháp quan trọng để tăng hoạt động đầu tư trong nước thông qua việc liên tục chỉ số hóa giá trị sổ sách của tài sản cố định. Thâm hụt ngân sách nhà nước tăng mạnh khiến cho việc giải quyết các vấn đề đầu tư thông qua các nguồn tài chính tập trung là không thể. Nếu nguồn vốn ngân sách không đủ như một nguồn đầu tư công tiềm năng, doanh nghiệp sẽ buộc phải chuyển sang hình thức cho vay thay vì tài trợ ngân sách không hoàn trả. Việc kiểm soát đối với việc sử dụng có mục tiêu các lợi ích tín dụng sẽ được tăng cường. Để tạo ra sự đảm bảo hoàn trả khoản vay, một hệ thống cầm cố tài sản bằng bất động sản, ví dụ, đất đai, sẽ được mở rộng.

Điều này được nêu trong Luật ngày 29.05.1992 tháng 2872 năm XNUMX số XNUMX-I "Về việc cầm cố". Các khoản đầu tư tập trung của nhà nước được lên kế hoạch nhằm hướng đến việc thực hiện các chương trình khu vực, tạo ra các cơ sở cấu trúc rất hiệu quả, khắc phục hậu quả của các tình huống khẩn cấp, thiên tai, duy trì cơ sở hạ tầng liên bang và giải quyết các vấn đề kinh tế và xã hội cấp bách nhất.

Thu hút các quỹ công vào lĩnh vực đầu tư bằng cách bán cổ phần của các tổ chức tư nhân hóa và quỹ đầu tư không chỉ là một nguồn đầu tư mà còn là một trong những cách để bảo vệ tiền tiết kiệm của chính công dân khỏi lạm phát.

Hoạt động đầu tư của người dân có thể được kích thích bằng cách đặt ra mức lãi suất tiền gửi cá nhân vào ngân hàng đầu tư cao hơn so với các tổ chức ngân hàng khác, thu hút nguồn tiền từ dân cư để xây dựng nhà ở, tạo điều kiện cho người dân tham gia đầu tư vào doanh nghiệp một quyền nhất định. mua sản phẩm của nó với giá xuất xưởng, v.v.

Đối với dòng tiền tiết kiệm của hộ gia đình vào thị trường vốn, cần có các tổ chức tài chính trung gian.

Tuy nhiên, nó là cần thiết để cung cấp sự bảo vệ cho những người muốn đầu tư tiền của mình vào giá trị cổ phiếu.

Vì mục đích này, sự kiểm soát chặt chẽ của nhà nước được thiết lập đối với các tổ chức tuyên bố thu hút vốn từ dân chúng.

Yếu tố chính ảnh hưởng đến trạng thái của các khả năng bên trong để tài trợ cho các khoản đầu tư vốn là sự bất ổn định về tài chính và kinh tế.

Tiết kiệm của các doanh nghiệp và dân cư bị mất giá do lạm phát làm giảm đáng kể cơ hội đầu tư của các doanh nghiệp này. Tuy nhiên, việc thiếu năng lực đầu tư trong nước có thể được coi là tương đối.

3. Hỗ trợ theo quy định đối với hoạt động đầu tư

Việc điều tiết hoạt động đầu tư cần hợp lý về kết quả và cân đối về tính linh hoạt.

Điều này là không thể nếu không có sự ra đời của các hình thức pháp lý nhất định. Pháp luật thiết lập khuôn khổ pháp lý, xác định vị trí của chủ thể hoạt động đầu tư, xác lập trách nhiệm pháp lý, xác định các mục đích sử dụng khác nhau của hoạt động đầu tư và kiểm soát các mối quan hệ giữa các bên tham gia, kể cả với nhà nước.

Các quy phạm pháp luật có một số đặc điểm: cho phép, nghiêm cấm, ràng buộc và kích thích.

Trong nền kinh tế thị trường, vai trò chủ yếu của các cơ quan quản lý kinh tế và pháp luật là kích thích và định hướng quá trình đầu tư cho sự phát triển cân đối của nền kinh tế quốc dân.

Quy định pháp lý về hoạt động đầu tư tại Liên bang Nga được thực hiện bởi hai đạo luật.

Thứ nhất là luật đầu tư đặc biệt, thứ hai là dân sự và kinh tế.

Pháp luật về đầu tư kiểm soát và chỉ đạo thủ tục thu hút đầu tư trong và ngoài nước.

Các hành vi pháp lý cơ bản điều chỉnh chung:

1) Bộ luật dân sự của Liên bang Nga;

2) Bộ luật đất đai của Liên bang Nga;

3) Mã số thuế của Liên bang Nga;

4) Luật lòng đất;

5) Luật Ngân hàng Trung ương Liên bang Nga;

6) Luật ngân hàng và hoạt động ngân hàng;

7) Luật tư nhân hóa doanh nghiệp nhà nước và doanh nghiệp thành phố trực thuộc trung ương;

8) các hành vi lập pháp về thuế, hoạt động ngoại thương, v.v.

Một số luật quy định đặc biệt:

1) Luật Liên bang ngày 9 tháng 1999 năm 160 số XNUMX-FZ "Về đầu tư nước ngoài của Liên bang Nga";

2) Luật Liên bang số 5-FZ ngày 1999 tháng 46 năm XNUMX "Bảo vệ quyền và lợi ích hợp pháp của các nhà đầu tư trên thị trường chứng khoán";

3) Luật Liên bang ngày 29 tháng 1998 năm 164 số XNUMX-FZ "Về cho thuê tài chính (cho thuê)";

4) Luật Liên bang ngày 16 tháng 1998 năm 102 số XNUMX-FZ "Về Thế chấp (Cầm cố Bất động sản)";

5) Luật Liên bang ngày 25 tháng 1998 năm 39 số XNUMX-FZ "Về hoạt động đầu tư tại Liên bang Nga được thực hiện dưới hình thức đầu tư vốn";

6) Luật Liên bang ngày 21 tháng 1997 năm 112 số XNUMX-FZ "Trên các mảnh đất dưới lòng đất, quyền sử dụng có thể được cấp trên cơ sở chia sẻ sản lượng";

7) Luật Liên bang số 22-FZ ngày 1996 tháng 39 năm XNUMX "Về Thị trường Chứng khoán";

8) Luật Liên bang ngày 30 tháng 1995 năm 225 số XNUMX-FZ "Về các thỏa thuận chia sẻ sản xuất".

Quy phạm pháp luật đặc biệt đối với hoạt động đầu tư được thể hiện bằng các hành vi pháp lý điều chỉnh, do đó nó có tính chất phức tạp.

Ba cấp độ hành vi quy phạm của khung pháp lý đối với hoạt động đầu tư:

1) lập pháp:

a) lực lượng pháp lý tối cao - luật hiến pháp liên bang và liên bang;

b) các điều ước quốc tế;

c) luật pháp của các chủ thể của liên đoàn;

2) các điều luật:

a) sắc lệnh của Tổng thống Liên bang Nga;

b) các nghị quyết liên chính phủ;

c) các quy định của chính phủ;

d) các hiệp định kinh tế đối ngoại của các chủ thể của Liên bang Nga;

e) các hành vi bộ phận - mệnh lệnh và nghị quyết của các bộ và ban ngành của Liên bang Nga;

f) các nghị quyết và quyết định của các cơ quan tự quản địa phương;

3) cục bộ, được thể hiện bằng một hệ thống các hành vi có tính chất cá nhân:

a) Hành vi hành chính của người tham gia hoạt động đầu tư;

b) các thỏa thuận pháp lý (dựa trên luật công và tư quốc tế, luật dân sự và lao động của Liên bang Nga).

Đối với chủ thể đầu tư, điều quan trọng là phải biết tất cả các quy định chính của pháp luật để tránh những sai lầm dẫn đến kết quả kém.

Cần phải kích thích hoạt động đầu tư do rủi ro đầu tư cao và chi phí nguồn tín dụng cao. Hệ thống ưu đãi hiện hành được thực hiện dưới hình thức lợi ích về thuế và hải quan và có tính chất tài chính. Các ưu đãi về thuế do các tổ chức cấu thành của liên đoàn cung cấp cho các nhà đầu tư áp dụng cho tất cả các loại thuế tạo nên ngân sách của các nhà đầu tư. Các lợi ích phổ biến nhất là:

1) về thuế thu nhập;

2) thuế tài sản;

3) thuế vận tải;

4) thuế đối với hoạt động kinh doanh chứng khoán;

5) xuất sắc trong các ngành công nghiệp khai thác.

Trước đây, các lợi ích được cung cấp một cách thận trọng và trên một phạm vi rất hạn chế, gần đây - hầu như ở khắp mọi nơi và rất đa dạng. Đây là một xu hướng đặc biệt của các nhà chức trách khu vực.

Về cơ bản, kế hoạch cấp quyền lợi thuế cho các đối tượng của Liên bang phụ thuộc vào:

1) số tiền đầu tư;

2) loại hoạt động của chủ thể;

3) thời hạn của việc cung cấp các lợi ích;

4) mục đích của các khoản đầu tư.

Có ba hướng chính để phát triển hệ thống kích thích hoạt động đầu tư:

1) cung cấp ngân sách cho các cơ cấu ngoài quốc doanh trên cơ sở có thể hoàn trả;

2) thực hiện nguyên tắc quyền tài sản (đầu tư vốn được phân bổ từ ngân sách liên bang để phát triển bất động sản liên bang, và từ ngân sách thành phố - để phát triển bất động sản thành phố);

3) bình đẳng về quyền của nhà đầu tư - đảm bảo quyền và bảo vệ các khoản đầu tư được cung cấp cho tất cả các nhà đầu tư.

Các quy định vốn nhằm cung cấp thêm các ưu đãi về thuế và đảm bảo ngân sách cho các nhà đầu tư.

Để bắt đầu phục hồi đầu tư ổn định, cần có một môi trường thuận lợi cho hoạt động đầu tư, cũng như xây dựng các phương pháp và hình thức điều tiết kinh tế có tính đến tình hình đầu tư thực tế. Vai trò và vị trí của nhà nước trong nền kinh tế chuyển đổi nói chung và nói riêng trong quá trình đầu tư là một chủ đề gây tranh cãi giữa các nhà khoa học. Mục tiêu chính của họ là tìm ra câu trả lời cho câu hỏi về vai trò cụ thể của nhà nước trong nền kinh tế thị trường.

Nhiệm vụ chính của nhà nước là tạo điều kiện thuận lợi cho sự tăng trưởng của đầu tư tư nhân trong khi hạn chế chức năng là nhà đầu tư trực tiếp. Hệ thống kinh tế chuyển đổi, bị vô hiệu hóa, đòi hỏi sự tham gia tích cực hơn của nhà nước. Điều này được thể hiện qua thực tiễn kinh tế Nga trong thập kỷ qua.

Sự tham gia của nhà nước không chỉ được thực hiện trong việc tạo cơ sở pháp lý cho hoạt động của các nhà đầu tư tư nhân, mà còn trong đầu tư trực tiếp để đạt được những thay đổi cơ cấu cần thiết. Không thể đánh giá quá cao vai trò đặc biệt của đầu tư công. Đây là đòn bẩy quan trọng nhất để hiện đại hóa cơ cấu nền kinh tế quốc dân, khắc phục những lệch lạc đã tích lũy trong thời kỳ Xô Viết và hậu Xô Viết.

LECTURE № 3. Đầu tư nước ngoài

1. Dòng vốn ra

Trong những năm gần đây, các doanh nghiệp và doanh nhân tích lũy được vốn lớn đã xuất hiện ở Nga. Số tiền lớn được chuyển đến các ngân hàng phương Tây do tình hình kinh tế không ổn định trong nước. Người ta kỳ vọng rằng Nga sẽ chuyển sang sử dụng các nhà cho vay nước ngoài để tài trợ cho các khoản đầu tư lớn hơn khi nước này đã thích nghi với các quan hệ thị trường. Điều này không xảy ra, do đó dòng tiền chảy ra khỏi Nga lớn hơn nhiều lần so với dòng tiền vào của họ.

Năm 1993, Nga phát hành các khoản vay lớn hơn cho các nước đi vay nước ngoài.

Thặng dư tài khoản vãng lai của Nga (khi người dân cho vay nhiều hơn số tiền họ vay) là khoảng 10 tỷ USD.

Điều này làm gia tăng tình trạng “đói” đầu tư trong nước và dẫn đến sự suy yếu hơn nữa của đồng tiền quốc gia.

Một phần đáng kể trong số tiền mà các doanh nhân Nga tích lũy được, dưới ảnh hưởng của nguy cơ bùng nổ xã hội có thể xảy ra, với lạm phát và đồng rúp giảm liên tục, được chuyển đến các ngân hàng phương Tây hoặc được sử dụng để mua chứng khoán và bất động sản.

Nền kinh tế Nga quá bất ổn cho các khoản đầu tư dài hạn.

Về vấn đề này, các doanh nghiệp sử dụng nguồn vốn của mình không phải để đầu tư vốn trong nước mà để phát hành các khoản vay ra nước ngoài.

Các công ty xuất khẩu chủ yếu giữ thu nhập của họ trong các tài khoản ngân hàng nước ngoài thay vì ở Nga và chuyển chúng vào các khoản đầu tư mới.

Quá trình này, được gọi là chuyến bay vốn, là bất hợp pháp trong hầu hết các trường hợp.

Tuy nhiên, việc đầu tư vốn vào một ngân hàng nước ngoài có nền kinh tế ổn định sẽ an toàn hơn nhiều so với một nền kinh tế Nga không ổn định.

Dòng chảy ngoại tệ quy mô lớn ra bên ngoài nước Nga đã buộc phải áp dụng các biện pháp tổ chức và pháp lý để tăng cường kiểm soát việc thu nhập ngoại hối trở lại nước này.

Để các doanh nghiệp Nga không ngại đầu tư vào nền kinh tế Nga, cần tạo điều kiện giảm thiểu rủi ro đầu tư.

Mức độ rủi ro có thể được giảm bớt bằng cách giảm lạm phát, thông qua luật kinh tế ổn định dựa trên tiềm năng thị trường.

Các nguồn vốn chính của chuyến bay có thể là hợp pháp và bất hợp pháp.

Các nguồn hợp pháp bao gồm các khoản đầu tư được ủy quyền vào nền kinh tế của các quốc gia khác như việc tạo ra các công ty liên doanh hoặc công ty con.

Tổng quy mô của dòng tiền chảy ra không thể được đo lường chính xác, vì các số liệu thống kê tài chính, tất nhiên, chỉ tính đến phần pháp lý của chúng.

Công nghệ thực hiện cải cách thị trường giả định tính nhất quán.

Cùng với việc kích thích dòng vốn chảy vào, cần thực hiện ngay các biện pháp ngăn chặn dòng vốn chảy ra nước ngoài.

2. Các hình thức đầu tư nước ngoài

Dựa trên sự hợp tác hiệu quả giữa các quốc gia, dòng vốn đầu tư ngày càng trở nên quan trọng.

Đầu tư nước ngoài là việc đóng góp vốn nước ngoài vào tài sản của các công ty quốc gia.

Điều này có thể được thực hiện bằng cả tiền mặt và hàng hóa.

Đầu tư nước ngoài là yếu tố giúp ổn định nền kinh tế đất nước và góp phần vào sự tăng trưởng của đất nước.

Phân loại đầu tư nước ngoài

Nguồn tài chính của công ty rất ngắn hạn nên rất khó để bổ sung bằng cách thu hút các khoản vay và đi vay khác nhau. Điều này bị ảnh hưởng bởi tỷ suất lợi nhuận cao và mức thuế thấp.

Sự hư hỏng của tài sản sản xuất cố định không được vượt quá 25% năng lực sản xuất. Năm 2006 là 50%.

Vì vậy, để đảm bảo quá trình tái sản xuất, khối lượng đầu tư hàng năm phải dao động từ 100 đến 170 triệu đô la. Việc thu hút đầu tư nước ngoài vào đất nước có một số lợi thế:

1) khả năng có thêm tài chính cho các dự án đầu tư lớn;

2) chuyển giao kinh nghiệm tích lũy của quốc gia đầu tư trên thị trường thế giới;

3) kích thích sự phát triển và tăng trưởng đầu tư trong nước;

4) tiếp cận với các công nghệ và phương pháp tổ chức sản xuất mới nhất;

5) hỗ trợ giải quyết những khó khăn tài chính của đất nước.

Trên lãnh thổ Liên bang Nga, đầu tư vốn nước ngoài vào các đối tượng của hoạt động kinh doanh được thực hiện trên cơ sở Luật Liên bang ngày 9 tháng 1999 năm 160 số XNUMX-FZ "Về đầu tư nước ngoài tại Liên bang Nga".

Nhà đầu tư nước ngoài có thể là: pháp nhân nước ngoài, tổ chức không phải là pháp nhân, công dân thường trú ở nước ngoài, cũng như nhà nước nước ngoài.

Đầu tư nước ngoài vào Nga có thể được thực hiện bằng cách:

1) sự tham gia bình đẳng vào các doanh nghiệp cùng với các công dân trong nước;

2) thành lập các doanh nghiệp mới do nhà đầu tư nước ngoài làm chủ;

3) mua tài sản và chứng khoán;

4) nhận quyền sử dụng đất và tài nguyên thiên nhiên;

5) ký kết các hiệp định quy định các hình thức áp dụng đầu tư nước ngoài khác.

Đầu tư nước ngoài được chia thành: trực tiếp, danh mục đầu tư, v.v.

Đầu tư trực tiếp ra nước ngoài là các khoản đầu tư cung cấp cho các mối quan hệ lâu dài giữa các đối tác. Đầu tư trực tiếp nước ngoài không chỉ là tài trợ vốn đầu tư vào nền kinh tế, mặc dù nó là cần thiết đối với Nga.

Các khoản đầu tư này cũng là một cách để tăng năng suất và trình độ kỹ thuật của các doanh nghiệp Nga. Một công ty nước ngoài mang theo những cách thức tổ chức sản xuất mới, công nghệ mới và khả năng tiếp cận trực tiếp với thị trường thế giới.

Ảnh hưởng đến nền kinh tế quốc dân nói chung, đầu tư trực tiếp nước ngoài có tầm quan trọng hàng đầu. Vai trò của chúng như sau:

1) khả năng mở rộng quy trình đầu tư, nâng cao và phục hồi nền kinh tế;

2) chuyển giao kinh nghiệm, đào tạo các bí quyết khác nhau;

3) kích thích đầu tư sản xuất;

4) hỗ trợ phát triển các doanh nghiệp vừa và nhỏ;

5) xóa bỏ thất nghiệp và tăng mức thu nhập của dân cư.

Danh mục đầu tư nước ngoài - việc mua lại các quyền đối với thu nhập trong tương lai bằng cách đầu tư vào cổ phiếu của các doanh nghiệp nước ngoài mà không mua lại một khối cổ phiếu. Trong trường hợp này, không cần thiết phải tạo ra các cơ sở sản xuất mới và kiểm soát chúng.

Phương thức đầu tư theo danh mục:

1) mua chứng khoán trên thị trường nước ngoài;

2) mua chứng khoán tại quốc gia của họ;

3) góp vốn vào quỹ tương hỗ nước ngoài.

Đầu tư theo danh mục khác với đầu tư trực tiếp ở chỗ không có nhiệm vụ kiểm soát doanh nghiệp.

Các khoản đầu tư khác - vốn vay từ các tổ chức tài chính nước ngoài được Chính phủ nước đi vay bảo lãnh. Loại hình đầu tư nước ngoài này chiếm hơn 57% tổng vốn đầu tư.

Nhà nước bảo đảm cho tư bản tư nhân xuất khẩu. Bảo hiểm của các nhà đầu tư tư nhân bởi nhà nước được thực hiện ở nhiều nước. Việc điều tiết đầu tư nước ngoài giữa các quốc gia được thực hiện bằng việc ký kết các điều ước quốc tế. Có một số lý do khiến việc thu hút vốn nước ngoài ở Nga ngày nay trở nên khó khăn:

1) thiếu khung pháp lý ổn định gây khó khăn cho việc điều chỉnh hoạt động của các nhà đầu tư nước ngoài;

2) tình trạng vật chất của đa số dân chúng suy thoái;

3) sự gia tăng tích cực của tham nhũng và tội phạm trong hoạt động kinh doanh;

4) cơ sở hạ tầng kém phát triển, bao gồm giao thông, thông tin liên lạc, hệ thống thông tin liên lạc, dịch vụ khách sạn;

5) tình hình chính trị không ổn định;

6) thuế và nghĩa vụ cao.

Nhưng Nga có thể được các nhà đầu tư nước ngoài quan tâm:

1) tài nguyên thiên nhiên phong phú và rẻ tiền;

2) nhân sự trẻ có trình độ cao và được đào tạo nhanh chóng;

3) thị trường nội địa rộng lớn;

4) lực lượng lao động rẻ;

5) khả năng tham gia của các nhà đầu tư nước ngoài vào quá trình tư nhân hóa;

6) siêu lợi nhuận nhanh chóng.

Nếu tận dụng đúng cơ hội, Nga có thể đứng đầu trong số các nước Tây Âu khác. Chính sách chính thức là hỗ trợ đầu tư trực tiếp nước ngoài, nhưng vì những lý do được mô tả ở trên, các công ty nước ngoài rất khó đầu tư vào nền kinh tế Nga.

Xếp hạng các quốc gia trong cộng đồng thế giới theo chỉ số môi trường đầu tư hay chỉ số rủi ro nghịch đảo là tiêu chí khái quát về mức độ hấp dẫn đầu tư của một quốc gia và là tiêu chí đối với các nhà đầu tư nước ngoài.

Ngày nay ở Nga, các điều kiện pháp lý cho hoạt động của các nhà đầu tư nước ngoài là rất quan trọng so với các nước khác. Chính phủ hiện đang tiến hành sửa đổi Luật Đầu tư nước ngoài.

Dự kiến ​​sẽ miễn cho các tổ chức có vốn đầu tư nước ngoài nộp thuế nhập khẩu và thuế đối với các tư liệu sản xuất cần thiết và trao cho họ quyền sở hữu đất đai khi thành lập các doanh nghiệp mới.

Nhờ đó, các khoản đầu tư từ nước ngoài sẽ có nhiều triển vọng hơn.

3. Cách thức và biện pháp thu hút đầu tư nước ngoài

Thu hút các khoản đầu tư (cả trong nước và nước ngoài) vào nền kinh tế Nga là một biện pháp cần thiết để loại bỏ tình trạng “đói” đầu tư trong nhà nước.

Một điểm quan trọng là bảo hiểm các khoản đầu tư trước các rủi ro phi thương mại.

Việc Nga gia nhập Cơ quan Bảo đảm Đầu tư Đa phương (MIGA), cơ quan đảm bảo các hoạt động chống lại các rủi ro chính trị và phi thương mại khác, là một bước quan trọng trong lĩnh vực này.

Các quy tắc và luật pháp phải đảm bảo việc áp dụng chúng đối với hoạt động của các nhà đầu tư tiềm năng.

Chế độ pháp lý ở Nga không ổn định vì nước này đang trong giai đoạn cải cách liên tục. Nhu cầu đầu tư nước ngoài của Nhà nước là 10-12 tỷ USD/năm. Mặc dù vậy, để các nhà đầu tư nước ngoài thực hiện những khoản đầu tư như vậy, cần phải có những thay đổi rất đáng kể về môi trường đầu tư.

Trong tương lai gần, khuôn khổ pháp lý cho hoạt động của đầu tư nước ngoài sẽ phải được cải thiện thông qua việc thông qua các phiên bản mới nhất của Luật Đầu tư, Luật Các khu kinh tế tự do và Luật Nhượng bộ.

Định nghĩa pháp lý về quyền sở hữu đất đai cũng sẽ có tầm quan trọng lớn.

Để tạo điều kiện cho các nhà đầu tư nước ngoài tiếp cận thông tin về tình hình thị trường đầu tư Nga, Trung tâm Thông tin Nhà nước về Xúc tiến Đầu tư đã được thành lập, tổ chức một ngân hàng đề xuất từ ​​phía Nga về các đối tượng đầu tư.

Để cải thiện môi trường đầu tư và ổn định nền kinh tế, cần có một số giải pháp quan trọng, vừa tạo điều kiện chung cho phát triển quan hệ thị trường văn minh trong nước, vừa tạo điều kiện cụ thể trực tiếp giải quyết vấn đề thu hút đầu tư nước ngoài. .

Các biện pháp chính có tính chất chung là:

1) thành tựu giữa các cơ cấu quyền lực khác nhau, các đảng phái chính trị và các tổ chức công cộng khác được sự đồng ý của quốc gia;

2) đẩy nhanh tiến độ công việc của Đuma Quốc gia về pháp luật hình sự và Bộ luật Dân sự, mục đích là tạo ra một thị trường văn minh không tội phạm trong nước;

3) triệt để hóa cuộc chiến chống tội phạm;

4) hạn chế tỷ lệ lạm phát bằng tất cả các biện pháp đã biết trong thực tiễn thế giới, ngoại trừ việc không trả lương cho người lao động;

5) sửa đổi luật thuế trong lĩnh vực kích thích sản xuất, cũng như đơn giản hóa nó;

6) huy động vốn tự do của dân cư và doanh nghiệp cho nhu cầu đầu tư bằng cách tăng lãi suất tiền gửi và tiền đóng góp;

7) giới thiệu trong việc xây dựng một hệ thống thanh toán cho các đối tượng cho các sản phẩm xây dựng cuối cùng;

8) khởi động cơ chế phá sản theo quy định của pháp luật;

9) cung cấp các ưu đãi về thuế cho các ngân hàng, các nhà đầu tư nước ngoài và trong nước đầu tư dài hạn nhằm bù đắp đầy đủ những thiệt hại do luân chuyển vốn rất chậm so với các lĩnh vực hoạt động khác của họ;

10) hình thành một thị trường chung với sự luân chuyển tự do của hàng hoá, vốn và lao động ở các nước cộng hoà thuộc Liên Xô cũ.

Trong số các biện pháp tăng cường đầu tư cần lưu ý:

1) Duma xem xét khẩn cấp và thông qua luật mới về đầu tư nước ngoài ở Nga;

2) thông qua luật về nhượng bộ và các khu kinh tế tự do;

3) tạo ra một hệ thống tiếp nhận vốn nước ngoài, bao gồm một mạng lưới cạnh tranh và rộng khắp của các tổ chức nhà nước, ngân hàng thương mại và tổ chức bảo hiểm để bảo đảm vốn nước ngoài trước các rủi ro thương mại và chính trị, các trung tâm thông tin và trung gian tham gia vào việc lựa chọn và đặt hàng các dự án liên quan cho Nga, tìm kiếm các nhà đầu tư, quan tâm đến việc thực hiện của họ và thực hiện nhanh chóng các giao dịch chìa khóa trao tay;

4) tạo ra hệ thống quốc gia giám sát môi trường đầu tư ở Nga trong thời gian ngắn;

5) phát triển và thông qua chương trình tăng cường tỷ giá hối đoái đồng rúp và chuyển sang khả năng chuyển đổi hoàn toàn.

Những biện pháp này giúp đáng kể dòng vốn đầu tư nước ngoài và quốc gia.

LECTURE № 4. Dự án đầu tư

1. Các loại hình và vòng đời của dự án đầu tư

Dự án đầu tư là một chương trình hoạt động mà thông qua đó các khoản đầu tư vốn có hiệu quả được thực hiện để sinh lời.

Sự đa dạng về đối tượng đầu tư khá lớn. Chúng khác nhau về thời hạn và khối lượng nguồn tài chính, quy mô, ... Tuy nhiên, mỗi dự án đầu tư bao gồm bốn yếu tố giống nhau:

1) giai đoạn quyết toán - giai đoạn thực hiện dự án;

2) đầu tư ròng - số lượng chi phí;

3) dòng tiền - dòng tiền thuần từ các hoạt động;

4) giá trị thanh lý - nhu cầu và việc trích xuất vốn vào cuối vòng đời kinh tế của các khoản đầu tư.

Sự cần thiết phải xem xét dự án này phụ thuộc vào sự cân bằng của bốn yếu tố này.

Các thông tin cần thiết, được chuẩn bị trước để đưa ra quyết định, là nhiệm vụ chính của dự án đầu tư.

Phương pháp chính của nó là một lược đồ được xây dựng bằng toán học về các hệ quả của việc đưa ra các quyết định phù hợp.

Theo sơ đồ này, chúng tôi xem xét liệu khối lượng đầu tư có đủ cho một tổ chức kinh tế nhất định hay không, đặc biệt là tác động đến tình trạng tài chính hiện tại và tương lai của tổ chức đó.

Trước khi đưa ra các quyết định quản lý, cần phải thực hiện giai đoạn lập kế hoạch hoặc thiết kế, giai đoạn này sẽ kết thúc bằng việc phát triển một dự án đầu tư.

Dự án đầu tư bao gồm một danh sách các đánh giá và chỉ số đánh giá hiệu quả của dự án trong toàn bộ thời gian tồn tại - từ giai đoạn phát triển ban đầu đến khi hoàn thành toàn bộ. Thông tin chung về dự án bao gồm:

1) hướng sản xuất theo kế hoạch, thành phần của sản phẩm;

2) thông tin về địa điểm sản xuất;

3) thông tin về các tính năng của công nghệ và nội dung của các nguồn lực tiêu thụ, hệ thống bán các sản phẩm được sản xuất.

Một dự án như vậy được kèm theo các tài liệu được phê duyệt theo cách thức quy định của các tiêu chuẩn (tiêu chuẩn và quy tắc).

Dự án đầu tư cũng kèm theo bản mô tả các hành động được thực hiện nhất quán trong thực tế về thời gian đầu tư.

Phần tài liệu này là một kế hoạch kinh doanh chi tiết của công ty với các đặc điểm chi tiết của dự án, trình bày về thời gian thực hiện, tính năng thực hiện, nguồn và hướng dòng tiền, v.v ... Chúng tôi rất chú ý đến việc chứng minh tính khả thi về mặt tài chính của dự án, Các khoản thu tiền mặt cũng được tính đến, bao gồm doanh thu bán sản phẩm (công trình, dịch vụ), thu nhập ngoài hoạt động, các khoản lỗ, tất cả các khoản thanh toán của công ty, bao gồm cả các khoản đầu tư vốn, chi phí thanh lý ở giai đoạn hoàn thành dự án, chi phí tăng vốn lưu động (bao gồm quỹ khấu hao), chi phí sản xuất, nộp thuế, tiền lương, v.v.

Số dư dự án là số dư của dòng tiền cho một dự án đầu tư, được ước tính bằng sự chênh lệch giữa dòng vốn vào và dòng vốn ra tại từng thời kỳ của dự án đầu tư và nói chung.

Ngoài ra, các tài liệu thiết kế phải chứa tất cả thông tin về các đặc tính của nó, cả về kỹ thuật, công nghệ và tổ chức.

Cần chỉ rõ các bên tham gia (bao gồm cổ đông, chủ nợ) và đánh giá sơ bộ về tính khả thi của dự án đầu tư, nhất thiết phải tính đến sự không chắc chắn và rủi ro tiềm tàng.

Thời điểm giảm có thể không trùng với thời điểm bắt đầu đếm ngược.

Trong trường hợp này, chiết khấu được hiểu là giảm đến mọi thời điểm.

Bạn cũng nên tính đến tác động gián tiếp của dự án đầu tư đến các hoạt động của doanh nghiệp, ví dụ: tăng thuế nộp cùng với tăng doanh thu hoặc chi phí vận chuyển.

Cũng có những trường hợp ngược lại: ví dụ, sự gia tăng khấu hao khi đầu tư vào tài sản cố định, điều này chắc chắn sẽ dẫn đến giảm số tiền nộp thuế.

Nguyên tắc tạm thời là tỷ lệ của các dòng tiền trên quy mô thời gian.

Để tiến hành phân tích đầu tư của một dự án, điều quan trọng là phải biết khi nào các khoản thu hoặc chi tiền mặt nhất định sẽ xảy ra.

Dựa trên các giả định, nguyên tắc này có thể được tìm thấy trong tính toán “thời gian hoàn vốn của dự án”.

Nhưng một phép tính đơn giản về thời gian hoàn vốn không cung cấp thông tin đầy đủ về sức hấp dẫn của dự án.

Khi một nhà đầu tư quyết định xây dựng hoặc mua thiết bị, cần phải so sánh chi phí vốn sẽ được thực hiện hiện tại với thu nhập sẽ mang lại trong tương lai.

Để so sánh như vậy, doanh nghiệp cần biết thu nhập ước tính trong tương lai hiện nay là bao nhiêu và quy mô của họ trong tương lai.

Những câu hỏi này có thể được trả lời bằng cách áp dụng khái niệm thời gian về giá trị của tiền.

Khi phân tích các dự án đầu tư, các giá trị tích phân của chi phí và kết quả không đồng bộ được sử dụng.

Các chỉ số được so sánh đề cập đến các thời điểm khác nhau, vì vậy vấn đề mấu chốt là vấn đề về khả năng so sánh của chúng.

Nhìn chung, sự chênh lệch về chi phí và kết quả của bất kỳ hoạt động tài chính nào tại các thời điểm khác nhau thường được biểu hiện ở chỗ nhận thu nhập hôm nay được coi là tốt hơn tạo ra thu nhập vào ngày mai, và chi tiêu hôm nay ít thích hợp hơn chi tiêu ngày mai.

Câu tục ngữ "thời gian là tiền bạc" tương ứng với thời gian của chúng ta, do đó, các mô hình và thuật toán thuận tiện đã được tạo ra để đưa các khoản thu nhập và chi phí liên quan đến các khoảng thời gian khác nhau về dạng có thể so sánh được.

Tất cả các thành phần của dự án đầu tư đều có thể được thể hiện bằng tiền.

Có một số giá trị dòng tiền mô tả quá trình thực hiện một dự án đầu tư.

Dòng tiền của dự án đầu tư bao gồm các yếu tố chính sau:

1) thuế;

2) tiền thu được từ việc bán sản phẩm;

3) chi phí sản xuất;

4) chi phí đầu tư.

Sau khi kết thúc giai đoạn đầu tư và bắt đầu giai đoạn hoạt động, lượng tiền mặt, theo quy luật, trở nên dương.

2. Lập dự án đầu tư

Chu kỳ đầu tư bắt đầu từ rất lâu trước khi bắt đầu các hoạt động được dự kiến ​​bởi dự án và kết thúc rất lâu sau khi hoàn thành.

Theo nghĩa này, khái niệm “chu kỳ đầu tư” rộng hơn nhiều so với các khái niệm “vòng đời dự án” và “chu kỳ đầu tư”.

Có hai giai đoạn của chu kỳ đầu tư.

1. Giai đoạn tiền đầu tư. Nó không thể được xác định chính xác, chỉ có thể xấp xỉ. Ở giai đoạn này của dự án, nghiên cứu tiếp thị và lựa chọn nhà cung cấp nguyên liệu thô và thiết bị sẽ được phát triển. Tiến hành đàm phán với các nhà cung cấp trong tương lai, thực hiện đăng ký pháp lý của doanh nghiệp, soạn thảo hợp đồng, v.v., khi kết thúc giai đoạn chuẩn bị đầu tư, phải trình bày kế hoạch kinh doanh chi tiết của dự án đầu tư.

Đầu tư được thực hiện trong giai đoạn đầu tư. Trong giai đoạn đầu tư phát triển dự án, các hành động được thực hiện: chẳng hạn như mua thiết bị, xây dựng, v.v., đòi hỏi chi phí cao hơn nhiều và không thể thay đổi được.

Trong các giai đoạn tiếp theo, dự án vẫn chưa thể đảm bảo sự phát triển bằng chi phí của mình.

Ở giai đoạn này, tài sản vĩnh viễn của doanh nghiệp được hình thành, chi phí phát triển nhân viên và các chiến dịch quảng cáo.

2. Giai đoạn hoạt động - bắt đầu từ thời điểm kích hoạt thiết bị chính, mua bất động sản, v.v.

Trong giai đoạn này, bắt đầu khởi động doanh nghiệp, sản xuất sản phẩm hoặc cung cấp dịch vụ.

Thời gian của giai đoạn này ảnh hưởng đến các đặc điểm chung của dự án.

Càng để lâu, tổng thu nhập càng lớn. Một định nghĩa chung về vòng đời của một dự án là tính trọng yếu của lợi nhuận tiền mặt theo quan điểm của người tham gia dự án.

Cần phải tiến hành kiểm tra ngân hàng để cho vay.

Thời gian tồn tại của dự án sẽ trùng với thời gian đáo hạn của khoản nợ, số phận của các khoản đầu tư của người cho vay sẽ không được quan tâm.

KIẾN TRÚC SỐ 5. Phương thức tài trợ cho các dự án đầu tư

Phương thức tài trợ đầu tư - là việc tài trợ cho quá trình đầu tư bằng cách thu hút các nguồn lực đầu tư.

Phương thức tài trợ đầu tư:

1) tự tài trợ;

2) tài trợ thông qua cơ chế thị trường vốn;

3) thu hút vốn thông qua thị trường tín dụng;

4) tài trợ ngân sách;

5) các chương trình tài trợ đầu tư kết hợp.

Kế hoạch tài trợ cho quá trình đầu tư bao gồm một số nguồn tài trợ cho hoạt động đầu tư và các phương thức tài trợ.

Vốn tự có được hình thành độc quyền bằng chi phí của các nguồn tài chính được tạo ra từ các nguồn nội bộ (lợi nhuận ròng, các khoản trích khấu hao, dự trữ trang trại).

Vốn tự có trong nước là rất khó dự đoán, nhưng đây là phương pháp đầu tư đáng tin cậy nhất.

Mọi hoạt động mở rộng kinh doanh đều bắt đầu bằng việc thu hút các nguồn tài chính bổ sung.

Có hai lựa chọn chính để đầu tư các nguồn lực trên thị trường vốn: vốn chủ sở hữu và tài trợ bằng nợ.

Trong trường hợp đầu tiên, công ty nhận được tiền từ việc bán thêm cổ phiếu bằng cách tăng số lượng chủ sở hữu hoặc thông qua đóng góp bổ sung từ các chủ sở hữu hiện có.

Thứ hai, công ty phát hành và bán chứng khoán có kỳ hạn cố định (trái phiếu).

Điều này cho phép chủ sở hữu của họ có thu nhập hiện tại dài hạn và hoàn vốn được cung cấp phù hợp với các điều kiện.

chợ Thủ đô như một nguồn tài chính cho một doanh nghiệp cụ thể là rất rộng rãi.

Nếu các điều kiện về thù lao của các nhà đầu tư tiềm năng trong dài hạn là hấp dẫn, thì các yêu cầu đầu tư được đáp ứng với khối lượng đủ lớn.

Nhưng điều này chỉ có thể về mặt lý thuyết, còn trên thực tế, không phải công ty nào cũng có thể sử dụng thị trường vốn như một phương tiện sử dụng các nguồn tài chính bổ sung.

Hoạt động của thị trường và các yêu cầu đối với các thành phần tham gia của nó hoàn toàn được điều chỉnh bởi các cơ quan nhà nước và các cơ chế thị trường phù hợp.

Đối với các cơ chế thị trường cản trở khả năng thu hút các nguồn tài chính lớn, chúng ta có thể lưu ý mối quan hệ giữa cấu trúc vốn với rủi ro tài chính và ảnh hưởng của tiềm năng vay dự phòng của doanh nghiệp.

Hình thức huy động vốn đầu tư chủ yếu là mở rộng vốn tự có, sau đó là vốn vay và phát hành trái phiếu.

Ưu điểm của hình thức tài trợ này là thu nhập trên mỗi cổ phiếu phụ thuộc trực tiếp vào kết quả hoạt động của doanh nghiệp, và việc phát hành cổ phiếu để bán ra công chúng làm tăng tính thanh khoản của doanh nghiệp.

Tất nhiên, cũng có những nhược điểm: số lượng cổ đông tăng lên dẫn đến sự phân chia thu nhập giữa một số lượng lớn những người tham gia.

Trái phiếu doanh nghiệp - đây là những khoản đầu tư được ghi nhận vào doanh nghiệp nhằm đạt được mức thu nhập đã thỏa thuận, cũng như hoàn trả (trả lại) số tiền đã vay trước đó vào một ngày nhất định.

Tất nhiên, một mặt, người sở hữu chứng khoán đó nhận được một khoản thu nhập nhất định không phụ thuộc vào giá trái phiếu trên thị trường, nhưng mặt khác, do trái phiếu được giao dịch trên thị trường thứ cấp, nên các nhà đầu tư luôn có cơ hội để chơi trên sự khác biệt về giá cả - danh nghĩa và thị trường.

Đây là yếu tố giữ sức hấp dẫn đầu tư của trái phiếu doanh nghiệp.

Huy động vốn thông qua thị trường tín dụng - số tiền nhận được là kết quả của một khoản vay (tín dụng) trong ngân hàng.

Điều này được thực hiện chủ yếu để loại bỏ bất kỳ khoảng cách thời gian nào trong quá trình sinh sản.

Một khoản cho vay đầu tư có những điểm khác biệt nhất định so với các giao dịch tín dụng khác.

Thứ nhất, đó là thời gian trích lập dự phòng dài hơn và mức độ rủi ro cao.

Một khoản vay được phát hành tuân theo các nguyên tắc cơ bản của việc cho vay: hoàn trả, cấp thiết, thanh toán, bảo đảm, mục đích sử dụng.

Các khoản vay dài hạn nhìn chung có thể mang lại lợi ích cực kỳ lớn cho các doanh nghiệp lớn và nhỏ.

Chúng được coi là phương tiện tài trợ đầu tư vốn từ bên ngoài tốt nhất nếu doanh nghiệp không thể tăng hoặc duy trì khả năng sinh lời bằng cách sử dụng lợi nhuận hiện tại hoặc huy động vốn trên thị trường vốn vay dài hạn bằng cách phát hành trái phiếu với giá thấp.

Công ty có quyền ưu tiên nhận được các điều khoản tín dụng tốt hơn so với khi bán trên thị trường trái phiếu.

Nếu cần thiết, các điều khoản nhất định của khoản vay có thể được thay đổi theo thỏa thuận, và thời hạn trả nợ ngắn hơn so với khoản vay trái phiếu thông thường có thể được coi là một lợi thế với lãi suất cao.

Các hình thức cho vay đầu tư có thể khác nhau:

1) cho vay quay vòng;

2) chuyển đổi thành khẩn cấp;

3) hạn mức tín dụng;

4) các khoản vay khẩn cấp.

khoản vay gấp - Đây là thời hạn trả nợ được thiết lập chính xác, trả dần (hàng năm, nửa năm, hàng quý) theo hợp đồng vay chính.

Người đi vay có tình hình tài chính ổn định có thể mở một tài khoản cho vay đặc biệt, được lập bởi một hợp đồng cho vay, trong đó ngân hàng cam kết cung cấp khoản vay khi cần, nghĩa là thanh toán cho các chứng từ thanh toán nhận được dưới danh nghĩa của người đi vay trong khuôn khổ giới hạn.

Một khoản vay như vậy có thể được chính thức hóa bằng cái gọi là hạn mức tín dụng (một nghĩa vụ được chính thức hóa về mặt pháp lý của tổ chức tín dụng đối với người đi vay về quyền cung cấp một khoản vay trong một số tiền nhất định trong một thời hạn nhất định).

Nó có thể được mở trong khoảng thời gian không quá một năm.

Hạn mức tín dụng có thể quay vòng (quay vòng) và không quay vòng (khuôn khổ).

Ngân hàng cung cấp hạn mức tín dụng quay vòng trong trường hợp người đi vay bị thiếu vốn lưu động dài hạn để duy trì khối lượng sản xuất cần thiết.

Thời hạn của khoản vay như vậy không được vượt quá một năm.

Theo quy định, ngân hàng yêu cầu người vay phải có thêm bảo lãnh. Đồng thời, lãi suất cũng cao hơn một chút so với khoản vay có kỳ hạn thông thường.

Ngân hàng cung cấp hạn mức tín dụng không quay vòng (khuôn khổ) để thanh toán cho việc giao hàng trong khuôn khổ một hiệp định cho vay, được thực hiện sau khi hết hạn mức hoặc hoàn trả khoản nợ vay đối với một đối tượng cho vay cụ thể.

Việc mở bất kỳ hạn mức tín dụng nào đều dựa trên sự hợp tác lâu dài giữa người cho vay và người đi vay. Điều này cung cấp một số lợi thế cho mỗi người trong số họ. Bên đi vay có cơ hội đánh giá chính xác hơn triển vọng mở rộng hoạt động của mình, giảm chi phí chung và mất thời gian liên quan đến việc đàm phán và ký kết từng hợp đồng cho vay riêng lẻ.

Ngân hàng chủ nợ được hưởng những lợi ích như nhau, ngoài ra còn được làm quen với các hoạt động của người đi vay.

Theo quy định, mọi hợp đồng vay đều có nghĩa vụ bảo lãnh.

Bên cho vay đặt ra các điều kiện để giảm thiểu rủi ro tối đa đối với khoản vay:

1) trước hết, một khoản vay được cung cấp cho các doanh nghiệp hoạt động trong lĩnh vực chế biến gỗ, luyện kim màu và sắt, công nghiệp dầu khí, khu liên hợp công nghiệp quân sự;

2) tỷ lệ bao phủ nợ tối thiểu (1,5) được xác định trên cơ sở tổng số nợ ngắn hạn và dài hạn của người đi vay;

3) vốn của bên vay trong dự án phải vượt quá 30% tổng chi phí của dự án;

4) dự án phải có triển vọng tốt để tạo thu nhập bằng ngoại tệ;

5) dự án phải an toàn cho môi trường và đóng góp vào sự phát triển kinh tế của Nga;

6) lợi nhuận của dự án phải lớn hơn 15%.

Tài trợ ngân sách cho các khoản đầu tư - Phân bổ vốn cho pháp nhân để đầu tư từ ngân sách nhà nước.

Chỉ các doanh nghiệp nhà nước, cũng như các pháp nhân liên quan đến việc thực hiện các chương trình của nhà nước, mới có thể nhận được các khoản đầu tư của nhà nước.

Việc tài trợ này được thực hiện phù hợp với mức độ ra quyết định.

Ở cấp liên bang, chỉ các chương trình liên bang và các cơ sở thuộc sở hữu của liên bang mới được tài trợ; ở cấp độ khu vực - chỉ các chương trình và cơ sở khu vực thuộc sở hữu của từng vùng lãnh thổ cụ thể.

Hỗ trợ ngân sách trực tiếp có thể được cung cấp dưới hình thức bảo lãnh hoặc đầu tư ngân sách và cho vay ngân sách.

Phân bổ ngân sách bị hạn chế và được áp dụng chủ yếu cho các doanh nghiệp nhà nước và các tổ chức có tầm quan trọng chiến lược.

Đầu tư ngân sách - sự tham gia của nhà nước vào vốn của tổ chức.

Tín dụng ngân sách (được tài trợ trên cơ sở hoàn vốn) - một công cụ kích thích đầu tư của nhà nước.

Một sự đổi mới trong chính sách đầu tư là việc chuyển từ phân bổ ngân sách cho xây dựng cơ bản giữa các ngành và các vùng sang tài trợ một phần có chọn lọc cho các cơ sở cụ thể và hình thành một bộ phận các cơ sở đó trên cơ sở cạnh tranh, góp phần to lớn vào việc thực hiện nguyên tắc: đạt được hiệu quả tối đa với chi phí tối thiểu.

Ngoài ra, doanh nghiệp tài trợ cho hoạt động đầu tư có thể sử dụng tín dụng thuế đầu tưđó là một khoản hoãn thuế.

Điều kiện của khoản vay này là hoàn trả. Thời gian cung cấp nó là từ một năm đến năm năm. Lãi suất khi sử dụng tín dụng thuế đầu tư được ấn định ở mức không dưới 50 và không quá 75% lãi suất tái cấp vốn của Ngân hàng Nga. Tín dụng thuế đầu tư có thể được cung cấp cho thuế thu nhập cũng như thuế khu vực và địa phương.

Tín dụng thuế đầu tư được cấp dựa trên đơn đăng ký của doanh nghiệp và các tài liệu xác nhận nhu cầu vay vốn. Khi quyết định xác thực về khoản tín dụng thuế đầu tư, một thỏa thuận được ký kết giữa doanh nghiệp nộp thuế và cơ quan điều hành.

Trong thời hạn của thỏa thuận này, doanh nghiệp giảm các khoản thuế phải nộp (nhưng không quá 50%) cho mỗi kỳ báo cáo cho đến khi đạt được số tiền vay quy định trong thỏa thuận.

Vốn rủi ro - một trong những nguồn vốn đầy hứa hẹn cho sự phát triển của các doanh nghiệp nhỏ.

Đây là một kế hoạch rủi ro phổ biến dựa trên thực tế là một phần của các dự án đã đầu tư sẽ có khả năng sinh lời cao, có thể bù đắp tất cả các khoản lỗ trong trường hợp phần còn lại của khoản đầu tư bị thất bại.

Cái gọi là đầu tư mạo hiểm này được thực hiện mà không có tài sản thế chấp của doanh nghiệp nhỏ.

Phương thức tài trợ này được áp dụng với sự trợ giúp của một trung gian (công ty liên doanh) giữa các nhà đầu tư và một doanh nhân.

Khi lựa chọn phương thức tài trợ vốn đầu tư, doanh nghiệp phải tính đến cả khả năng của mình và những ưu nhược điểm của từng nguồn vốn đầu tư.

PHIẾU HỌC TẬP SỐ 6. Hiệu quả kinh tế của dự án đầu tư

Hiệu quả của dự án đầu tư bao hàm sự tuân thủ của dự án với các mục tiêu và lợi ích của các bên tham gia. Việc thực hiện có hiệu quả các dự án làm tăng tổng sản phẩm quốc nội do công ty xử lý hoàn toàn, được chia cho các doanh nghiệp tham gia dự án, các ngân hàng, ngân sách các cấp, các cổ đông, v.v. Thu nhập và chi phí của các đơn vị này quyết định sự lựa chọn các hiệu quả dự án đầu tư khác nhau.

Các loại hiệu quả:

1) hiệu quả của toàn bộ dự án;

2) hiệu quả của việc tham gia vào dự án.

Hiệu quả của toàn bộ dự án - được đánh giá để xác định mức độ hấp dẫn có thể có của dự án đối với những người tham gia trong tương lai và để tìm nguồn tài trợ.

Nó bao gồm hiệu quả công cộng (kinh tế xã hội) và thương mại của dự án.

Các chỉ tiêu về hiệu quả xã hội - hậu quả kinh tế - xã hội của việc tạo ra một dự án đầu tư cho toàn xã hội (bao gồm cả chi phí trực tiếp và kết quả của dự án) và “bên ngoài”: chi phí và kết quả trong các lĩnh vực liên quan của nền kinh tế, xã hội, môi trường và các lĩnh vực khác -Ảnh hưởng kinh tế. Trong một số trường hợp, khi những ảnh hưởng này là rất lớn, trong trường hợp không có tài liệu, có thể sử dụng đánh giá của các chuyên gia có trình độ độc lập. Các chỉ tiêu đánh giá hiệu quả thương mại của dự án có tính đến hậu quả tài chính của việc thực hiện dự án đối với bên tham gia thực hiện dự án đầu tư.

Các chỉ số hiệu quả của dự án thường đặc trưng cho các khía cạnh công nghệ, kỹ thuật và tổ chức theo quan điểm kinh tế.

Hiệu quả của việc tham gia vào dự án nằm ở sự quan tâm của tất cả các bên tham gia và tính khả thi của dự án đầu tư.

Hiệu quả của việc tham gia vào dự án cần bao gồm:

1) hiệu quả của sự tham gia của các doanh nghiệp vào dự án;

2) hiệu quả của việc tham gia vào dự án của các cơ cấu ở cấp độ cao hơn so với các doanh nghiệp tham gia vào dự án đầu tư;

3) hiệu quả của việc đầu tư vào cổ phần của doanh nghiệp;

4) Hiệu quả ngân sách của dự án đầu tư. Các nguyên tắc cơ bản của hiệu quả:

1) xem xét dự án trong toàn bộ vòng đời của nó cho đến khi kết thúc;

2) phân phối chính xác các dòng tiền, bao gồm tất cả các khoản thu và chi tiền mặt liên quan đến việc thực hiện dự án cho kỳ thanh toán, có tính đến khả năng sử dụng các loại tiền tệ khác nhau;

3) khả năng so sánh của các dự án khác nhau;

4) nguyên tắc tích cực và hiệu quả tối đa. Theo quan điểm của nhà đầu tư, để một dự án đầu tư được công nhận là có hiệu quả thì hiệu quả của việc thực hiện dự án phải có điểm “cộng”; khi so sánh các phương án đầu tư khác nhau, nên ưu tiên dự án có giá trị hiệu quả cao nhất;

5) có tính đến yếu tố thời gian. Khi đánh giá hiệu quả của một dự án, cần phải tính đến các khía cạnh khác nhau của yếu tố thời gian, cũng như những thay đổi trong thời gian của dự án và môi trường kinh tế của nó; khoảng cách thời gian giữa việc tiếp nhận các nguồn lực hoặc việc sản xuất các sản phẩm và việc thanh toán chúng; sự chênh lệch của chi phí hoặc kết quả tại các thời điểm khác nhau (ưu tiên kết quả sớm hơn và chi phí muộn hơn);

6) chỉ kế toán cho các khoản thu và chi trong tương lai. Khi tính toán các chỉ tiêu hoạt động, chỉ cần tính đến doanh thu và chi phí đã hoạch định trong quá trình thực hiện dự án, bao gồm cả chi phí liên quan đến việc thu hút tài sản sản xuất đã hình thành trước đó, cũng như tổn thất trong tương lai do thực hiện dự án (đối với ví dụ, từ việc chấm dứt sản xuất hiện tại liên quan đến việc tạo ra địa điểm sản xuất mới);

7) có tính đến tất cả các hệ quả quan trọng nhất của dự án. Khi đánh giá hiệu quả của một dự án đầu tư, cần phải tính đến tất cả các hệ quả của việc thực hiện dự án đó. Nếu ảnh hưởng của chúng đối với hiệu suất là có thể định lượng được, thì nó nên được định lượng trong những trường hợp này. Trong các trường hợp khác, ảnh hưởng này phải được các chuyên gia tính đến;

8) có tính đến các bên tham gia dự án, xung đột lợi ích của họ và các ước tính khác nhau về chi phí vốn;

9) phân kỳ đánh giá. Ở các giai đoạn khác nhau của quá trình phát triển và thực hiện dự án (lựa chọn phương án tài trợ, chứng minh đầu tư, giám sát kinh tế), hiệu quả của dự án được xác định lại với các độ sâu nghiên cứu khác nhau;

10) có tính đến ảnh hưởng đến hiệu quả của dự án đầu tư của nhu cầu vốn lưu động cần thiết cho hoạt động của các tài sản sản xuất được tạo ra ở các giai đoạn thực hiện dự án;

11) có tính đến tác động của lạm phát (có tính đến những thay đổi về nguồn lực và giá cả đối với các loại sản phẩm trong thời gian thực hiện dự án) và khả năng sử dụng một số loại tiền tệ trong việc thực hiện dự án;

12) có tính đến (ở dạng định lượng) tác động của các rủi ro và sự không chắc chắn đi kèm với việc thực hiện dự án.

Lượng thông tin ban đầu phụ thuộc vào giai đoạn thiết kế mà tại đó việc đánh giá hiệu suất được thực hiện.

Thông tin ban đầu nên bao gồm:

1) mục đích của dự án;

2) bản chất của sản xuất, thông tin chung về công nghệ được sử dụng, loại sản phẩm (công trình, dịch vụ) được sản xuất;

3) thông tin về môi trường kinh tế;

4) điều kiện để bắt đầu và hoàn thành dự án, thời hạn của thời hạn thanh toán.

Trước đánh giá về hiệu quả của chuyên gia là ý nghĩa xã hội của dự án.

Các dự án kinh tế quốc gia, quy mô lớn được coi là có ý nghĩa về mặt xã hội.

Ở giai đoạn đầu, các chỉ số hoạt động của dự án nói chung được tính toán.

Mục đích của giai đoạn là tạo điều kiện cần thiết cho việc tìm kiếm nhà đầu tư và đánh giá kinh tế tổng hợp các giải pháp thiết kế.

Đối với các dự án địa phương, chỉ đánh giá hiệu quả thương mại của chúng, nếu chấp nhận được thì nên chuyển thẳng sang giai đoạn đánh giá tiếp theo.

Trước hết, đối với các dự án có ý nghĩa xã hội, hiệu quả xã hội của chúng được đánh giá. Với hiệu quả công cộng kém, các dự án như vậy không được khuyến khích thực hiện và không có quyền đủ điều kiện nhận hỗ trợ của nhà nước. Nếu hiệu quả công cộng của chúng là đủ, thì hiệu quả thương mại của chúng sẽ được đánh giá. Nếu một dự án đầu tư có ý nghĩa xã hội có đủ hiệu quả thương mại thì nên xem xét khả năng sử dụng các hình thức hỗ trợ khác nhau để tăng hiệu quả thương mại đến mức cần thiết.

Nếu các điều kiện và nguồn tài trợ đã được biết trước, việc đánh giá hiệu quả thương mại của dự án có thể được bỏ qua.

Sau khi kế hoạch tài trợ được xây dựng, giai đoạn thứ hai của đánh giá được thực hiện.

Ở giai đoạn này, thành phần của những người tham gia được xem xét và tính toán hiệu quả tài chính và tính khả thi của việc tham gia vào dự án của từng người trong số họ (hiệu quả ngành và khu vực, hiệu quả ngân sách, hiệu quả tham gia vào dự án của các cổ đông và doanh nghiệp cá nhân, vân vân.).

Khi đánh giá hiệu quả của các khoản đầu tư đối với những người tham gia dự án nhất định, cần có thêm thông tin về chức năng và thành phần của những người tham gia này.

Đối với những người tham gia đồng thời thực hiện một số chức năng không đồng nhất trong dự án (ví dụ, nhà đầu tư mua các sản phẩm được sản xuất hoặc cung cấp vốn vay), các chức năng này nên được mô tả tổng thể. Đối với những người tham gia đã được xác định ở giai đoạn tính toán này, cần có thông tin về điều kiện tài chính và tiềm năng sản xuất của họ.

Tiềm năng sản xuất của doanh nghiệp được tính bằng giá trị của năng lực sản xuất (tốt nhất là bằng hiện vật đối với từng loại sản phẩm), sự hao mòn và thành phần của thiết bị kỹ thuật chính, kết cấu và nhà cửa, sự hiện diện của tài sản vô hình (bằng sáng chế, bí quyết, giấy phép), sự sẵn có và cơ cấu trình độ chuyên môn của nhân sự.

Khi một dự án liên quan đến việc thành lập một công ty mới, thông tin thu thập trước về các cổ đông của nó và số vốn cổ phần được đề xuất là cần thiết. Chỉ các chức năng của nó trong việc thực hiện dự án mới xác định được những người tham gia khác của nó (ví dụ, một ngân hàng cho vay, một bên cho thuê một tài sản cụ thể).

Thông tin về môi trường kinh tế của dự án bao gồm:

1) ước tính dự báo về chỉ số lạm phát chung và dự báo về sự thay đổi giá tương đối hoặc tuyệt đối đối với các nguồn lực và sản phẩm (dịch vụ) nhất định cho toàn bộ thời gian thực hiện dự án;

2) dự báo về sự thay đổi tỷ giá hối đoái của đồng tiền hoặc chỉ số lạm phát nội tệ của ngoại tệ trong toàn bộ thời gian của dự án (nên hình thành các kịch bản dự báo khác nhau cho đoạn trước và đoạn này);

3) thông tin về hệ thống thuế.

Giá dự báo thường được xác định tuần tự, dựa trên tốc độ tăng giá ở từng giai đoạn.

Trong một số trường hợp, động lực của giá dự báo được xác định dựa trên nhu cầu đưa cơ cấu của các mức giá này gần hơn với cơ cấu của giá thế giới.

Nguồn thông tin này là các dự báo và kế hoạch dài hạn của các cơ quan chính phủ trong lĩnh vực chính sách kinh tế và tài chính, phân tích xu hướng thay đổi giá cả và tỷ giá hối đoái, phân tích cơ cấu giá cả tài nguyên và sản phẩm (dịch vụ) ở Nga và thế giới.

Trước hết, thông tin về hệ thống thuế phải bao gồm danh sách chi tiết hơn về các loại thuế, tiêu thụ đặc biệt, phí, thuế và các khoản thanh toán tương tự khác (sau đây gọi là thuế).

Cần đặc biệt chú ý đến các loại thuế được quy định bởi luật pháp khu vực (thuế của các đối tượng liên bang và thuế địa phương). Đối với mỗi loại thuế, thông tin sau phải được cung cấp:

1) cơ sở thuế;

2) thuế suất;

3) tần suất nộp thuế (điều khoản thanh toán);

4) về lợi ích thuế (phần liên quan đến doanh nghiệp - người tham gia dự án). Nếu thành phần và số tiền trợ cấp được quy định bởi luật liên bang, bạn có thể chỉ định tài liệu mà chúng được xác định. Các lợi ích được giới thiệu bởi các đối tượng của liên đoàn và chính quyền địa phương được mô tả đầy đủ;

5) phân bổ các khoản nộp thuế giữa ngân sách các cấp.

Thông tin cụ thể được cung cấp riêng biệt cho các nhóm thuế và các khoản thanh toán cho chúng được phản ánh trong bảng cân đối kế toán của doanh nghiệp theo những cách khác nhau. Nếu thông tin về một loại thuế cụ thể được thiết lập bởi luật liên bang, bạn chỉ có thể chỉ ra tài liệu liên quan. Do đó, nếu đối với loại hình sản xuất hoặc khu vực tương ứng, thuế này được tính theo một thứ tự khác, thì cần phải thực hiện bổ sung và thay đổi tương ứng. Việc tính toán các chỉ số hiệu quả thương mại SHTT được hình thành dựa trên các nguyên tắc sau:

1) giá cả (thị trường) hiện tại hoặc dự báo cho các nguồn nguyên vật liệu, sản phẩm và dịch vụ do dự án cung cấp được sử dụng;

2) các dòng tiền được tính bằng các đơn vị tiền tệ giống nhau mà dự án cung cấp cho việc mua lại các nguồn lực và thanh toán cho các sản phẩm;

3) tiền lương được bao gồm trong chi phí hoạt động với số tiền được xác định bởi dự án (bao gồm cả các khoản khấu trừ);

4) nếu dự án liên quan đến cả việc tiêu thụ và sản xuất một số sản phẩm nhất định (ví dụ, sản xuất và tiêu thụ các bộ phận hoặc thiết bị), thì việc tính toán chỉ tính đến chi phí sản xuất mà không tính đến chi phí mua lại nó;

5) việc tính toán có tính đến các khoản khấu trừ, thuế, phí, v.v., theo quy định của pháp luật, cụ thể là hoàn thuế GTGT đối với tài nguyên đã tiêu thụ, lợi ích về thuế do pháp luật quy định, v.v.;

6) nếu dự án cung cấp ràng buộc toàn bộ hoặc một phần vốn (mua chứng khoán, ký quỹ, v.v.), thì việc đầu tư số tiền tương ứng (dưới dạng dòng chảy ra) được hạch toán vào dòng tiền từ hoạt động đầu tư, và biên lai (dưới dạng dòng vào) - dòng tiền từ hoạt động kinh doanh;

7) nếu dự án cung cấp cho việc thực hiện đồng thời một số loại hoạt động điều hành thì chi phí cho mỗi loại hoạt động sẽ được tính đến.

Các bảng được khuyến nghị làm biểu mẫu đầu ra để tính toán hiệu quả thương mại của dự án:

1) báo cáo lãi lỗ;

2) dòng tiền với việc tính toán các chỉ số hoạt động.

Để xây dựng báo cáo lãi lỗ, cần cung cấp thông tin về các khoản nộp thuế đối với từng loại thuế.

Như một phần bổ sung (tùy chọn), dự báo về số dư nợ phải trả và tài sản theo các giai đoạn tính toán (bảng cân đối kế toán) cũng có thể được cung cấp. Trong quá trình tính toán các chỉ số hoạt động, hai tổng hợp chính được sử dụng: số tiền thu và số tiền thanh toán.

Theo định nghĩa được đưa ra trong hướng dẫn của Ngân hàng Thế giới, số tiền thu được là tổng các lợi ích nhận được từ kết quả của dự án và số tiền thanh toán là tổng các chi phí của dự án.

Trong một số trường hợp nhất định, các khoản thu khác từ các hoạt động khác, ví dụ, các giao dịch tài chính để gửi tiền mặt miễn phí vào ngân hàng, cũng có thể được tính đến. Đó là, đây là những khoản thanh toán sau:

1) chi phí đầu tư, chẳng hạn như chi phí xây dựng nhà máy;

2) chi phí sản xuất (gạch);

3) nộp thuế;

4) chi phí thực hiện nghĩa vụ nợ, lãi vay.

Ngoài ra, có thể tính đến chi phí để thực hiện các hoạt động khác không liên quan đến hoạt động chính (ví dụ, hoạt động tài chính có nguồn tiền mặt miễn phí). Trong bảng kê thu chi, bất kể không có phiếu thu dưới dạng vốn tự có (cổ phần) hay vốn vay đều có thể có các khoản thanh toán dịch vụ công nợ. Khi nhận được một khoản vay, công ty thực sự lấy tiền cho thuê, và tiền lãi chỉ là các khoản thanh toán tiền thuê để sử dụng các quỹ.

Các khoản thu nhập và các khoản thanh toán của ngân hàng liên quan đến dự án:

1) thu nhập từ các khoản cho vay phát hành dự án dưới hình thức lãi suất;

2) các khoản đã trả cho ngân hàng để trả nợ cho công ty thực hiện dự án;

3) cổ tức từ việc thực hiện dự án (trường hợp ngân hàng mua lại một phần trong dự án - khối cổ phần của công ty thực hiện dự án);

4) Thu tiền mặt trong trường hợp ngân hàng bán một phần (cổ phần) của dự án. Các khoản thanh toán sau đây được ngụ ý:

a) chi phí đầu tư trực tiếp vào dự án (trong trường hợp mua lại cổ phần);

b) các khoản vay do ngân hàng phát hành;

c) chi phí phục vụ các nghĩa vụ nợ của ngân hàng đối với các khoản tiền đã vay (thanh toán các nguồn lực);

d) chi phí của ngân hàng để đảm bảo các hoạt động, chi phí chung (kết quả của việc đánh giá toàn bộ các dự án ngân hàng).

Cần lưu ý rằng các điều kiện tham gia vào dự án của các nhà đầu tư khác nhau có thể khác nhau, ví dụ như ngân hàng đã cho vay và quỹ đầu tư mạo hiểm đã mua lô cổ phần.

Căn cứ vào hiệu quả của việc tham gia của mỗi nhà đầu tư vào dự án, cần phải tiếp cận riêng để lựa chọn các khoản mục thanh toán và biên lai sử dụng trong tính toán, tùy thuộc vào đối tượng đánh giá.

Cũng cần lưu ý rằng quá trình chiết khấu đã tính đến chi phí vốn (nguồn lực trong ví dụ ngân hàng).

Trong trường hợp này, không cần thiết phải tính đến các khoản ngân hàng đã trả để trả nợ.

Trong số các chỉ tiêu được xem xét, mỗi chỉ tiêu phản ánh hiệu quả của dự án dưới các góc độ khác nhau, do đó, khi đánh giá bất kỳ dự án nào cũng cần sử dụng đầy đủ các chỉ tiêu.

Trong quá trình xem xét các dự án, nên ưu tiên những dự án có chỉ số hoạt động cao hơn.

Do đó, để đưa ra quyết định tài trợ dự án dưới dạng các chỉ số hoạt động chính, cần phải sử dụng các giá trị thu được trong quá trình tính toán cho kết quả tài chính tương đương với đơn vị tiền tệ cứng.

Thời gian của dự án phụ thuộc vào giá trị của hầu hết các tiêu chí.

Để làm được điều này, cần tính đến khoảng thời gian mà chúng được tính.

Ngay cả những đơn vị tiền tệ ổn định nhất cũng có thể được phân loại như vậy với một mức độ thông thường nhất định.

Khi đã thống nhất với nhau về việc sử dụng một số chỉ số nhất định về hiệu quả của dự án và về các phương pháp tính toán khá cụ thể, tất nhiên, các chuyên gia đã lưu ý rằng đơn vị đo lường của dữ liệu ban đầu và kết quả thu được sẽ đáp ứng cơ bản như nhau. điều kiện, cụ thể là, hằng số.

Và nó cũng phải là một đơn vị tiền tệ được chấp nhận chung, có thể được phân loại là ổn định có điều kiện.

Cần phải đầu tư sao cho từ mỗi đơn vị tiền tệ đã đầu tư thu nhập là như nhau đối với mỗi chương trình đầu tư.

Mặt khác, nếu chi phí đầu tư được phân bổ theo cách mà phần gia tăng về tiện ích thu được từ việc thực hiện một chương trình đầu tư này ít hơn so với một chương trình đầu tư khác, thì các khoản tiền đó sẽ được sử dụng kém hiệu quả hơn chúng có thể.

Do đó, tiện ích có thể được tăng lên bằng cách giảm đầu tư vào các dự án tạo ra lợi nhuận không đáng kể. Một nhà đầu tư muốn tối đa hóa việc sử dụng các nguồn lực đã đầu tư phải phân phối lại quỹ của mình theo cách này và làm điều này cho đến khi sự gia tăng tiện ích từ các khoản đầu tư đã đầu tư trở nên như nhau theo mọi hướng.

Cách mà người tiêu dùng đầu tư đạt được hiệu quả cao nhất từ ​​họ là họ phải kiểm soát rằng mức độ thỏa dụng cận biên là như nhau đối với tất cả các chương trình và dự án đầu tư.

Các khoản đầu tư nên được sử dụng sao cho hiệu quả cận biên là như nhau đối với tất cả các dự án.

Cách tiếp cận này phải là cơ sở cho sự lựa chọn của toàn bộ nền kinh tế, ngành, doanh nghiệp giữa các phương án đầu tư khác nhau.

Nếu tất cả những người ra quyết định trong nền kinh tế quốc dân đều tuân theo quy luật này thì tổng mức thỏa dụng và khối lượng sản xuất sẽ là cực đại.

Bỏ qua quy định này dẫn đến sản xuất bị đình trệ, tăng trưởng kinh tế giảm sút, suy thoái kinh tế sâu sắc.

Việc không sử dụng mức thỏa dụng cận biên dẫn đến sự biến dạng của cơ cấu đầu tư, không hướng đến các ngành kinh tế sinh lợi cao nhất, thỏa mãn tốt nhất nhu cầu tiêu dùng của dân cư, được lựa chọn theo một tiêu chí hoàn toàn khác.

Điều này dẫn đến cơ cấu nền kinh tế rất biến dạng.

Để sự thịnh vượng càng cao càng tốt, hoạt động đầu tư cũng cần phải tiến hành suôn sẻ nhất có thể.

Để các chính phủ, doanh nghiệp và người dân đưa ra các quyết định đầu tư hợp lý và đúng đắn, họ phải có quyền truy cập thông tin về chi phí và hậu quả của các lựa chọn của họ. Chi phí thu thập thông tin và quá trình chuẩn bị cho việc thực hiện dự án đầu tư là rất nhỏ. Chi phí liên quan đến việc chuẩn bị các chương trình đầu tư càng cao, thì quá trình đầu tư tự tổ chức càng kém hiệu quả.

Nguồn lực kinh tế còn hạn chế so với nhu cầu và mong muốn của người dân.

Vì vậy, cần sử dụng chúng một cách tiết kiệm. Sự khan hiếm tài nguyên có nghĩa là con người buộc phải lựa chọn cách tiêu thụ tài nguyên sẵn có để có thể sử dụng được hiệu quả nhất.

Sự khan hiếm nguồn lực cũng có nghĩa là mọi thứ đều có giá, vì luôn có chi phí cơ hội.

Để có được hiệu quả tốt nhất từ ​​các nguồn lực sẵn có, cần phải cân đối chính xác giữa lợi nhuận và chi phí. Ở cấp độ công ty hoặc xí nghiệp, ưu đãi đầu tư được tính toán theo cách mà ban lãnh đạo hiếm khi chú ý đến một số tác động ngoài những tác động liên quan trực tiếp đến kinh tế của công ty hoặc xí nghiệp.

Trong khi đó, trong tính toán tài chính nhà nước, các khoản mục thu nhập và chi tiêu được đưa vào ngân sách nhà nước được xem xét.

Nhưng hậu quả kinh tế vĩ mô của các quyết định của nhà nước, doanh nghiệp, công ty và một số công dân là rộng hơn.

Chúng cũng bao gồm các khía cạnh không trực tiếp và trực tiếp vào các quyết toán cuối cùng của công ty hoặc vào ghi nợ hoặc ghi có của ngân sách nhà nước.

Do đó, cần phải mở rộng ranh giới của việc phân tích hậu quả của các quyết định đầu tư nhất định ở giai đoạn dự án, để dự đoán hậu quả, dự đoán tác động tiếp theo đối với quá trình của toàn bộ quá trình kinh tế. Giá trị hiệu quả của các khoản đầu tư là chi phí tối thiểu của các nguồn lực để vận chuyển và sản xuất do kết quả của các khoản đầu tư này.

Khi tính toán hiệu quả của việc đầu tư vào tài sản cố định, chi phí hình thành vốn lưu động cũng được cộng thêm.

Ngoài các khoản đầu tư trực tiếp, các khoản đầu tư liên quan cũng được tính đến để đảm bảo đưa cơ sở vào hoạt động (đường dây điện, đường vào, mạng lưới kỹ thuật) và các khoản đầu tư liên quan vào việc phát triển các ngành cung cấp cho nền sản xuất này tài sản cố định có thể tái tạo liên tục .

Hiệu quả của các khoản đầu tư theo thời gian là không giống nhau.

Tỷ lệ này là do tỷ lệ giữa tăng đầu tư vốn với tăng thu nhập quốc dân: tỷ lệ này càng lớn thì thu nhập quốc dân càng lớn, càng phải đầu tư nhiều hơn cho mỗi đơn vị tăng thu nhập quốc dân.

Và điều này đòi hỏi tỷ trọng tích lũy lớn nhất trong thu nhập quốc dân.

Các vấn đề về lựa chọn khối lượng và hướng đầu tư là chủ đề của một số lượng lớn các ấn phẩm và nhiều cuộc thảo luận khác nhau.

Có một số lý do cho sự quan tâm lớn đến vấn đề đầu tư hợp lý được quan sát gần đây.

Trước hết, trong quá trình chuyển đổi sang các hình thức tổ chức sản xuất theo thị trường, trách nhiệm và rủi ro trong việc sử dụng các nguồn lực đầu tư đã tăng lên rất nhiều.

Ngoài ra, trong thời kỳ kinh tế thị trường, ở thời điểm năng động của đời sống nền kinh tế, khối lượng đầu tư cá biệt tăng lên.

Việc lựa chọn đúng chương trình đầu tư trong điều kiện như vậy càng trở nên trách nhiệm và khó khăn hơn. Cũng cần nói thêm về những thay đổi liên tục trong thành phần kỹ thuật và hữu cơ của vốn trong thời đại công nghệ thông tin hiện nay. Với sự phát triển tiến bộ và tích lũy của khoa học kỹ thuật, tỷ trọng của tư bản cố định ngày càng lớn, trang bị kỹ thuật của lao động tăng lên, quy mô tư liệu lao động và năng suất lao động ngày càng lớn. Tất cả điều này làm tăng sự ràng buộc của vốn trong tư liệu lao động và làm giảm khả năng điều động của nó.

Do đó, ngày càng có nhiều sự quan tâm đến việc lựa chọn đúng quy mô và đối tượng đầu tư: cổ phần trong cuộc đấu tranh vì lợi nhuận quá cao.

Khoa học kinh tế phải đối mặt với câu hỏi tìm kiếm tiêu chí lựa chọn các dự án đầu tư sinh lời cực cao. Tiêu chí chính cho việc này là đạt được lợi nhuận tối đa. Bên cạnh lợi ích trực tiếp cho đến nay, lợi ích mong đợi ngày càng quan trọng.

Cần đánh giá khả năng loại bỏ các đối thủ cạnh tranh khỏi thị trường, xác định lợi ích từ "hiệu ứng thứ cấp" do sự phát triển của các hoạt động đầu tư và sản xuất tiếp theo, tức là những lợi ích vượt ra ngoài ranh giới của một công ty hoặc xí nghiệp.

Doanh nghiệp, tập đoàn càng lớn, càng có nhiều vốn, càng có nhiều cơ hội, cùng với những khoản đầu tư mang lại lợi nhuận lớn, hãy thực hiện những khoản đầu tư mang lại lợi nhuận đáng kể trong tương lai. Thu nhập và chi phí của thời điểm hiện tại không tương đương với tương lai. Vì vậy, việc so sánh chúng là cần thiết.

Theo các điều kiện thị trường, bất kỳ khoản vốn nào được đầu tư vào một công ty hoặc doanh nghiệp được xác định là đi làm và phải trả lãi.

Ngay cả khi một doanh nhân tự đầu tư vốn của mình, để không bị thua lỗ, anh ta phải tính đến chi phí của mình một khoản lãi trên vốn, không thấp hơn số tiền có thể nhận được, miễn là nó được trao cho ai đó lâu dài- tín dụng có kỳ hạn.

Tỷ lệ phần trăm này thường là cơ sở để tạo ra các công ty và các đối tượng khác trong điều kiện thị trường, so sánh các tùy chọn và chọn một trong những lợi nhuận cao nhất.

Ngoài lãi suất, vốn được coi là "giá vốn", khả năng tạo ra lợi nhuận, thu nhập của doanh nhân, cũng được tính đến.

Ở đây, phụ thuộc nhiều vào các điều kiện sản xuất nhất định: cung cấp nguyên liệu, năng lượng và nhiên liệu, khả năng bán hàng đảm bảo, mức độ sử dụng sức lao động.

Khi tính toán các khoản đầu tư sinh lời cao nhất trong một doanh nghiệp hoặc công ty, ban quản lý của họ sử dụng nhiều phương pháp tính toán khác nhau.

Trong thực tế, một số lượng lớn các đơn vị kinh doanh cá thể thường sử dụng các ước tính rất thô sơ dựa trên kinh nghiệm, giả định, linh cảm, thông tin về hành động của đối thủ cạnh tranh, v.v.

Rất ít công ty sử dụng các phương pháp tính toán có hệ thống. Đây thường là những công ty lớn có đội ngũ nhân viên chuyên nghiệp và cung cấp thông tin tốt nhất.

Nhiệm vụ của người trước đây bao gồm sự phát triển của công nghệ, nghiên cứu các điều kiện thị trường, v.v.

Nếu dự án đáp ứng đầy đủ các tiêu chí đánh giá hiệu quả kinh tế thì mới được chấp nhận.

LECTURE số 7. Hình thành và phân loại danh mục đầu tư

Thường xuyên đứng trước một tình huống lựa chọn trong quá trình hoạt động đầu tư, nhà đầu tư phải đạt được mục tiêu của mình. Khi đặt quỹ, một số đối tượng đầu tư được chọn, tạo thành một tập hợp nhất định. Lựa chọn có mục đích các đối tượng đó là quá trình hình thành danh mục đầu tư. Danh mục đầu tư của một tổ chức là một tập hợp các đối tượng đầu tư thu được phù hợp với mục tiêu đầu tư của nhà đầu tư, được coi như một đối tượng quản lý tích hợp.

Nhiệm vụ chính của đầu tư theo danh mục là tạo ra các điều kiện đầu tư tối ưu, đồng thời cung cấp cho danh mục đầu tư những đặc điểm đầu tư không thể đạt được khi đặt quỹ vào một đối tượng duy nhất.

Trong quá trình hình thành danh mục đầu tư, chất lượng đầu tư mới nhất đạt được: mức thu nhập cần thiết được cung cấp cho một mức rủi ro nhất định bằng cách kết hợp các tài sản đầu tư. Mục tiêu chính của hoạt động đầu tư tại doanh nghiệp là đảm bảo thực hiện chiến lược đầu tư của doanh nghiệp.

Nếu chiến lược đầu tư của doanh nghiệp là nhằm mở rộng hoạt động, thì các khoản đầu tư chủ yếu sẽ hướng vào các dự án đầu tư hoặc các tài sản liên quan đến việc cải tiến sản xuất. Các khoản đầu tư có sẵn vào các đối tượng khác sẽ phụ thuộc vào chúng. Ví dụ, điều này sẽ ảnh hưởng đến các điều khoản và khối lượng của vị trí.

Khi hình thành một danh mục đầu tư, nhà đầu tư nhằm mục đích kiếm lợi nhuận, nhưng đồng thời hoạt động trong điều kiện rủi ro có thể chấp nhận được đối với mình.

Thu nhập có thể nhận được dưới hình thức gia tăng giá trị tài sản có được.

Khi hình thành bất kỳ danh mục đầu tư nào, nhà đầu tư theo đuổi các mục tiêu như:

1) đạt được mức lợi nhuận cao;

2) lãi vốn;

3) giảm thiểu rủi ro đầu tư;

4) tính thanh khoản của các quỹ đã đầu tư ở mức chấp nhận được đối với nhà đầu tư.

Mô tả ngắn gọn về các mục tiêu này.

Đạt được mức lợi nhuận cao liên quan đến việc nhận được thu nhập thường xuyên trong giai đoạn hiện tại.

Tần suất của biên lai được đặt trước.

Đó có thể là tiền trả lãi tiền gửi ngân hàng, thu nhập kế hoạch từ hoạt động của các đối tượng đầu tư thực (bất động sản, thiết bị mới), cổ tức và lãi cổ phiếu và trái phiếu, tương ứng.

Thu nhập vãng lai có ảnh hưởng đến khả năng thanh toán của doanh nghiệp và được tính đến khi lập kế hoạch lưu chuyển tiền tệ.

Đây là mục tiêu chính trong việc hình thành danh mục đầu tư, đặc biệt là trong tình huống bố trí vốn ngắn hạn (ví dụ: nếu dư thừa quỹ và không thể sử dụng hoặc không thể sử dụng cho mục đích sản xuất hiện tại Giai đoạn).

Lợi nhuận vốn được cung cấp bằng cách đầu tư tiền vào các đối tượng được đặc trưng bởi sự gia tăng giá trị của chúng theo thời gian.

Điều này đúng với cổ phiếu của các công ty phát hành non trẻ (chủ yếu mang tính chất đổi mới), khi hoạt động của họ mở rộng, giá cổ phiếu của họ dự kiến ​​sẽ tăng nhất định, cũng như đối với bất động sản, v.v.

Như trong trường hợp chung, khi thực hiện các hoạt động đầu tư và khi hình thành một danh mục đầu tư, nhà đầu tư nhằm mục đích tạo ra lợi nhuận (thu nhập), đồng thời hành động trong giới hạn rủi ro có thể chấp nhận được đối với mình.

Thu nhập có thể nhận được không chỉ dưới hình thức thanh toán vãng lai hoặc lợi nhuận từ việc thực hiện các dự án đầu tư nhận được với một mức độ đều đặn và chắc chắn (có thể dự đoán được) trong những khoảng thời gian nhất định, mà còn dưới hình thức gia tăng giá trị tài sản thu được .

Giảm rủi ro đầu tư, hay an toàn đầu tư, có nghĩa là sự độc lập của các khoản đầu tư khỏi sự bất ổn của thị trường vốn đầu tư và sự ổn định của thu nhập.

Để đạt được mục tiêu này cho phép lựa chọn các đối tượng sẽ đảm bảo hoàn vốn và thu nhập của mức kế hoạch.

Tuy nhiên, việc giảm thiểu rủi ro không phải lúc nào cũng loại bỏ hoàn toàn khả năng xảy ra hậu quả tiêu cực mà chỉ giúp đạt được mức chấp nhận được của chúng trong khi vẫn đảm bảo lợi nhuận cần thiết cho nhà đầu tư. Nó phụ thuộc vào thái độ của nhà đầu tư đối với rủi ro.

Đảm bảo đủ tính thanh khoản của các khoản tiền đã đầu tư ngụ ý khả năng có thể xảy ra nhanh chóng và không bị tổn thất lớn về giá trị chuyển đổi các khoản đầu tư thành tiền mặt, hoặc khả năng thực hiện chúng nhanh chóng.

Mục tiêu này không nhất thiết phải liên quan đến các mục tiêu trước đó, nó có thể đạt được nhất khi đặt tiền vào các tài sản tài chính có nhu cầu ổn định trên thị trường chứng khoán (cổ phiếu và trái phiếu của các công ty nổi tiếng, chứng khoán).

Cần nhấn mạnh rằng không có giá trị đầu tư nào có các đặc tính được liệt kê ở trên trong tổng thể, điều này dẫn đến sự thay thế của các mục tiêu đã nêu để hình thành danh mục đầu tư.

Do đó, bảo mật thường đạt được với chi phí sinh lời cao và tăng trưởng đầu tư.

Trên thực tế thế giới, các nghĩa vụ nợ của chính phủ là an toàn, nhưng thu nhập từ các khoản nợ này hiếm khi vượt quá mức trung bình của thị trường và theo quy luật, không có sự gia tăng đáng kể trong các khoản đầu tư.

Chứng khoán của các tổ chức phát hành khác, các dự án đầu tư thực sự có thể mang lại cho nhà đầu tư nhiều thu nhập hơn (cả hiện tại và tương lai), nhưng sẽ làm tăng rủi ro về lợi tức vốn và thu nhập.

Theo quy định, các đối tượng đầu tư liên quan đến sự gia tăng các khoản đầu tư là loại có tính thanh khoản thấp nhất - bất động sản có tính thanh khoản tối thiểu.

Với các mục tiêu đầu tư thay thế, không thể đạt được thành tựu đồng thời của chúng.

Vì vậy, nhà đầu tư phải ưu tiên một mục tiêu cụ thể khi xây dựng danh mục đầu tư của mình.

Sự khác biệt trong mục tiêu hình thành danh mục đầu tư quyết định nhiều lựa chọn về hướng đi và thành phần của chúng trong các công ty riêng lẻ.

Danh mục các dự án đầu tư thực tế được hình thành bởi các nhà đầu tư thực hiện các hoạt động sản xuất và bao gồm các đối tượng đầu tư thực tế các loại. Việc hình thành và thực hiện danh mục các dự án đầu tư thực sự mang lại tốc độ phát triển cao của công ty, tạo thêm việc làm, tổ chức hình ảnh cao và một số hỗ trợ của chính phủ cho các hoạt động đầu tư.

Đồng thời, so với các loại danh mục đầu tư khác, danh mục các dự án đầu tư thực tế thường đòi hỏi nhiều vốn nhất, rủi ro hơn do thời gian thực hiện và cũng phức tạp nhất và tốn nhiều công sức để quản lý.

Điều này quyết định mức độ cao của các yêu cầu đối với sự hình thành của nó, sự kỹ lưỡng của việc lựa chọn từng dự án đầu tư trong đó.

Một danh mục chứng khoán chứa một tập hợp các chứng khoán nhất định.

So với danh mục các dự án đầu tư thực, nó có đặc điểm là tính thanh khoản cao hơn và khả năng quản lý dễ dàng.

Đồng thời, danh mục đầu tư này được phân biệt bởi: mức độ rủi ro cao, không chỉ áp dụng cho thu nhập, mà còn cho toàn bộ vốn đầu tư; mức lợi nhuận thấp hơn; sự vắng mặt trong hầu hết các trường hợp cơ hội có tác động thực sự đến khả năng sinh lời (ngoại trừ khả năng tái đầu tư vốn vào các công cụ thị trường chứng khoán khác); bảo vệ lạm phát thấp của một danh mục đầu tư như vậy; các tùy chọn hạn chế trong việc lựa chọn các công cụ tài chính cá nhân.

Theo quy luật, danh mục đầu tư của các đối tượng đầu tư khác bổ sung cho danh mục đầu tư của các công ty riêng lẻ (ví dụ, danh mục đầu tư ngoại hối, danh mục tiền gửi).

Một danh mục đầu tư hỗn hợp đồng thời bao gồm các đối tượng đầu tư không đồng nhất được liệt kê ở trên.

Việc phân loại danh mục đầu tư theo mục tiêu ưu tiên đầu tư chủ yếu liên quan đến việc thực hiện chiến lược đầu tư của doanh nghiệp và ở một mức độ nhất định, đến vị trí của ban lãnh đạo doanh nghiệp trong quản lý đầu tư.

Danh mục đầu tư tăng trưởng được hình thành với mục đích tăng giá trị vốn của danh mục cùng với việc nhận cổ tức và chủ yếu bao gồm các đối tượng đầu tư đảm bảo đạt được tốc độ tăng trưởng vốn cao (theo quy luật, từ cổ phiếu của các công ty có thị trường đang phát triển giá trị).

Danh mục đầu tư thu nhập tập trung vào việc nhận thu nhập hiện tại - trả lãi và cổ tức. Nó chủ yếu bao gồm các đối tượng đầu tư mang lại thu nhập trong giai đoạn hiện tại (cổ phiếu, có đặc điểm là giá trị thị trường tăng vừa phải và cổ tức cao, trái phiếu và các chứng khoán khác, đặc điểm phân biệt là thanh toán thu nhập vãng lai).

Danh mục đầu tư thận trọng chủ yếu bao gồm các đối tượng đầu tư có mức độ rủi ro trung bình (đôi khi thậm chí là tối thiểu) (đối với các đối tượng đầu tư như vậy, tốc độ tăng vốn và thu nhập thấp hơn nhiều).

Các loại danh mục trên có nhiều giống trung gian.

Danh mục tăng trưởng và thu nhập ở mức cao nhất trong các mục tiêu của họ đôi khi được gọi là danh mục đầu tư tích cực.

Việc phân loại danh mục đầu tư theo mức độ tuân thủ các mục tiêu đầu tư đã đạt được chủ yếu liên quan đến quá trình thực hiện các mục tiêu hình thành của chúng.

Danh mục đầu tư cân bằng được đặc trưng bởi việc thực hiện đầy đủ các mục tiêu của nhà đầu tư bằng cách lựa chọn các dự án đầu tư hoặc công cụ tài chính đáp ứng tốt nhất các mục tiêu này.

Một danh mục đầu tư không cân bằng được đặc trưng bởi sự khác biệt giữa thành phần của nó và mục tiêu hình thành.

Danh mục đầu tư không cân bằng đa dạng là danh mục đầu tư không cân bằng, là danh mục đầu tư đã được cân bằng (tối ưu hóa) trước đó không còn thỏa mãn nhà đầu tư do có sự thay đổi đáng kể về các điều kiện bên ngoài của hoạt động đầu tư (ví dụ: điều kiện thuế) hoặc các yếu tố bên trong (đối với ví dụ, sự chậm trễ đáng kể trong việc thực hiện các dự án đầu tư thực tế riêng lẻ).

KIẾN TRÚC SỐ 8. Tương tác giữa ngân hàng và doanh nghiệp

Trong năm năm qua, khối lượng các khoản đầu tư đã giảm ba lần. Điều này cho thấy quá trình đầu tư đang trải qua một cuộc khủng hoảng sâu sắc. Theo các chuyên gia, Nga sẽ có thể vượt qua khủng hoảng chỉ khi mất đi một số lĩnh vực quan trọng của chu kỳ tái sản xuất.

Nguyên nhân chính của cuộc khủng hoảng là sự sụt giảm nhanh chóng của tiết kiệm trong nước. Điều này là do sản xuất quốc gia giảm với cơ cấu đầu tư suy giảm. Một lý do khác của cuộc khủng hoảng cũng là do thiếu nguồn tài chính quốc gia.

Nhà nước đang rời bỏ lĩnh vực đầu tư, và cũng không có cơ chế kinh tế và luật pháp cho phép các doanh nghiệp thu hút hiệu quả nguồn vốn trong nước và quốc tế.

Tình hình này cùng với bất ổn chính trị tạo cơ sở cho các hoạt động đầu tư hiệu quả thấp và rủi ro cao.

Sự hợp tác chặt chẽ hơn của doanh nghiệp với các tổ chức tài chính và tổ chức đầu tư tạo ra một lối thoát khả thi cho cuộc khủng hoảng đầu tư.

Hệ thống ngân hàng phát triển của Nga còn ít kinh nghiệm hợp tác với các doanh nghiệp.

Điều này xảy ra vì những lý do sau:

1) không có cơ chế chuyển đổi tiết kiệm bên ngoài và của chính doanh nghiệp thành đầu tư sản xuất;

2) hạn chế trong lĩnh vực kiểm soát tiền tệ, ngăn cản việc thu hút các nhà đầu tư quốc tế;

3) không chú ý đến tính đặc thù của thị trường và các hoạt động kinh tế tài chính trong việc xây dựng chiến lược kinh tế đối ngoại cho sự phát triển của các doanh nghiệp và ngân hàng;

4) vai trò chủ đạo của ngân hàng trong hợp tác với doanh nghiệp, mức độ dịch vụ ngân hàng thấp, thiếu sự phối hợp trong nội bộ ngân hàng.

Lợi ích của doanh nghiệp khi hợp tác với ngân hàng trong việc thu hút các nguồn lực từ các nhà đầu tư bên ngoài và tự bỏ nguồn lực của mình như sau: doanh nghiệp giúp ngân hàng làm thủ tục xin phép Ngân hàng Trung ương đối với các hoạt động liên quan đến sự di chuyển của tư bản. Ngân hàng, có giấy phép chung, có thể cung cấp cho doanh nghiệp các nguồn lực nhận được, chuyển chúng qua bảng cân đối kế toán.

Điều quan trọng đối với nhà đầu tư là ngân hàng, với việc thực hiện đúng giao dịch, kiểm soát việc sử dụng có mục tiêu các nguồn lực đã đầu tư của doanh nghiệp.

Ngân hàng có nhiều dư địa hơn để điều động.

Thông thường, các ngân hàng buộc phải từ bỏ các hoạt động ủy thác hiệu quả để quản lý tài sản doanh nghiệp do sự không hoàn hảo của khuôn khổ pháp lý.

Đôi khi các tổ chức có mạng lưới đối tác nước ngoài không thể tổ chức chính xác các hoạt động thanh toán, điều này hoàn toàn nằm trong quyền hạn của một ngân hàng thương mại.

Việc sử dụng ngân hàng như một tổ chức tài chính có thể thực hiện các giao dịch kỳ hạn, tương lai và quyền chọn với các giá trị tiền tệ khác nhau mang lại nhiều lợi thế thực sự. Đối với một doanh nghiệp bình thường, các hoạt động như vậy có liên quan đến chi phí thời gian bổ sung và các khoản nộp thuế. Do đó làm tăng chi phí của các nguồn lực thu hút.

Sự tham gia của ngân hàng làm tăng lợi nhuận của các khoản đầu tư được thực hiện theo các kế hoạch như vậy, và trên hết - cho công ty được đầu tư.

Ngân hàng có thể sử dụng một cơ chế đơn giản hóa cho nhà đầu tư nước ngoài (trong khuôn khổ Hướng dẫn của Cục Thuế Nhà nước Liên bang Nga số 34 ngày 16.06.1995 tháng XNUMX năm XNUMX) để miễn thuế đối với thu nhập của một pháp nhân nước ngoài trong khuôn khổ giao dịch ngân hàng ngắn hạn.

Ngoài ra, sự hợp tác của một nhà đầu tư nước ngoài với các cơ cấu ngân hàng giúp anh ta tránh được tình trạng của một cơ sở thường trú và yêu cầu về kế toán thuế, giúp đơn giản hóa thủ tục hồi hương các khoản đầu tư nước ngoài.

Khó khăn nhất định đối với doanh nghiệp là do sự không rõ ràng của pháp luật về thuế giá trị gia tăng trong trường hợp thu hút vốn từ các nhà đầu tư nước ngoài.

Các sơ đồ cấu trúc ngân hàng như vậy giúp tránh rủi ro về thuế cho cả nhà đầu tư và công ty được đầu tư.

Một đặc điểm của hoạt động cho thuê là hợp nhất vai trò của người cho thuê đối với ngân hàng.

Ngoài ra, việc cung cấp các lợi ích cho chủ thể cho thuê cũng rất quan trọng.

Điều này bao gồm việc hạch toán chi phí sản xuất (công trình, dịch vụ) lãi từ các khoản tiền đi vay và tiền thuê, cũng như việc miễn hoàn toàn thuế GTGT đối với các khoản thanh toán tiền thuê từ các doanh nghiệp nhỏ.

Các lợi ích bổ sung về thuế thu nhập của pháp nhân nước ngoài cũng được quy định bởi một số hiệp định quốc tế về tránh đánh thuế hai lần.

Họ miễn cho các pháp nhân nước ngoài không có cơ sở thường trú tại Nga nộp thuế tài sản.

Phần lớn khách hàng của các ngân hàng là các doanh nghiệp vừa và nhỏ, họ có lợi nhuận và quan trọng nhất là các chương trình đầu tư như vậy luôn sẵn sàng.

Đối với các doanh nghiệp lớn trên thị trường thế giới, vấn đề chính là tổ chức các chi nhánh của họ, cũng như tham gia vào các doanh nghiệp nước ngoài để tạo ra các ngành công nghiệp mới lấp đầy khoảng trống trong dây chuyền công nghệ, nhưng không được tổ chức trên lãnh thổ Liên bang Nga.

Điều này áp dụng cho các lĩnh vực chuyên sâu về khoa học của nền kinh tế. Đôi khi cần có các công ty con nước ngoài do tính năng công nghệ của các ngành như đánh cá, dầu khí, vàng, v.v.

Giảm chi phí trong khuôn khổ của hoạt động sản xuất chính cũng xảy ra liên quan đến các đặc điểm này của ngành. Ngân hàng hàng đầu của công ty có thể giúp thực hiện việc phát hành, lựa chọn đối tác và quản lý hiệu quả danh mục chứng khoán của công ty.

Điều này được thực hiện trong khuôn khổ dự án "phát hành ràng buộc" chứng khoán với việc thực hiện giao dịch liên ngân hàng sau đó hoặc sử dụng cơ chế "người nắm giữ được chỉ định".

Tiềm năng của các giao dịch có thể có trong thanh toán bù trừ tiền tệ vẫn chưa được tận dụng hết.

Doanh nghiệp có những nguồn lực như vậy, nhưng lại bị hạn chế trong việc sử dụng chúng ở thị trường nước ngoài.

Về vấn đề này, có rất nhiều cơ hội trong các hình thức thanh toán như chuyển khoản và thư tín dụng quay vòng. Chúng cho phép bạn sử dụng chúng theo những kế hoạch nhất định để bổ sung vốn lưu động của doanh nghiệp.

Các bộ phận tín dụng hoặc ban quản lý ngân hàng ngày càng phải đối mặt với sự cần thiết phải áp dụng các phương pháp phân tích đầu tư. Nhiều ngân hàng thành lập các bộ phận chuyên môn với mục đích đánh giá và cấp vốn cho các dự án.

Để làm việc trong các bộ phận này, cần có các chuyên gia có trình độ cao, cũng như cung cấp các công cụ cần thiết về phương pháp luận và hiệu quả.

Đề xuất đầu tư.

Các đề xuất đầu tư được xem xét và xác nhận bởi các chuyên gia của ngân hàng.

Chỉ sau đó họ mới đưa ra quyết định sơ bộ về việc tiếp tục làm việc với dự án.

Để thực hiện thủ tục thẩm tra sơ bộ mà không gặp nhiều khó khăn, chuyên viên phải nắm rõ các mục tiêu và mục tiêu đầu tư của ngân hàng.

Tình huống chính là khách hàng, biết về chiến lược của ngân hàng, tập trung vào các mục tiêu và mục tiêu của mình trong quá trình chuẩn bị đề xuất đầu tư.

Điều này làm tăng cơ hội nhận được phản ứng tích cực từ ngân hàng, nhưng sự mâu thuẫn giữa bản chất của dự án với mục tiêu và mục tiêu của ngân hàng là lý do để từ chối hỗ trợ dự án của khách hàng một cách hợp lý.

Giai đoạn thẩm định dự án rất quan trọng. Ở giai đoạn này, điều quan trọng là phải cung cấp thông tin đầy đủ về dự án, được hỗ trợ bởi các giấy tờ tài chính và pháp lý.

Nhiệm vụ của bộ phận phân tích là chuẩn bị ý kiến ​​chuyên gia về dự án.

Điều này được thực hiện dựa trên việc xác minh thông tin đáng tin cậy, phân tích rủi ro dự án và phân tích tài chính. Phương án kinh doanh của dự án với ý kiến ​​chuyên gia được trình lên cơ quan quản lý của ngân hàng, cơ quan quyết định cuối cùng về việc tham gia dự án.

Tất cả điều này được kết nối với việc xử lý và truyền tải thông tin. Điều cần thiết là ở tất cả các giai đoạn thông tin này phải đáng tin cậy và có hiệu quả xử lý cao.

Có một quy tắc đơn giản - các dự án được chấp nhận để xem xét, trong đó thu nhập ròng lớn hơn 0 và tối đa, chỉ số sinh lời lớn hơn 1, tỷ suất hoàn vốn nội bộ lớn hơn lãi suất cho vay và hoàn vốn. thời gian của dự án là tối thiểu.

Nếu dự án có các chỉ số hoạt động cao hơn thì sẽ được ngân hàng ưu đãi.

LECTURE số 9. Triển vọng hoạt động đầu tư

Dòng vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài không đủ khiến cần phải tìm kiếm các hình thức tổ chức mới của các hoạt động kinh doanh chung.

Điểm hấp dẫn nhất đối với các nhà đầu tư nước ngoài là các khu kinh tế tự do, nơi số lượng doanh nghiệp có vốn nước ngoài đã lên tới 18%.

Sự gia tăng hoạt động đầu tư là có thể, nhưng với sự hợp tác chặt chẽ giữa các cơ quan liên bang và lãnh thổ.

Điều này cho phép bạn giảm thiểu rủi ro đầu tư và đầu tư tiết kiệm và đầu tư tư nhân một cách hiệu quả. Cách thực sự để cải thiện hoạt động đầu tư là cung cấp cho các doanh nghiệp sự độc lập cao hơn, bao gồm cả vấn đề thu hút vốn nước ngoài.

Nhiệm vụ của các cơ quan hành chính của khu vực là duy trì các hệ thống hỗ trợ sự sống chính.

Do đó, các mục tiêu chiến lược và lĩnh vực ưu tiên của hoạt động kinh doanh chung như sau:

1) phát triển và nâng cao tiềm năng xuất khẩu, nâng cao mức độ cạnh tranh;

2) tạo cơ chế thúc đẩy xuất khẩu trong khu vực, chủ yếu thông qua các ưu đãi về thuế cho các nhà xuất khẩu và các khoản vay ưu đãi dài hạn được cấp để phát triển các ngành xuất khẩu, cũng như tạo ra các tài sản thế chấp và quỹ bảo hiểm để chống lại mọi rủi ro;

3) Hợp lý hóa nhập khẩu nhằm thay đổi cơ cấu nền kinh tế và cải thiện các ngành công nghiệp chính, nhằm tăng cường cơ sở xuất khẩu;

4) miễn thuế trên cơ sở không thể hủy ngang, theo các điều khoản của một khoản vay thương mại, hoặc bãi bỏ hoàn toàn.

Tất cả những điều này nhằm đạt được một mục tiêu: tạo điều kiện thuận lợi để phát triển thành công các hoạt động kinh doanh chung và sử dụng hiệu quả hơn vốn đầu tư nước ngoài vì lợi ích của nền kinh tế.

Khó khăn chính của cải cách kinh tế nằm ở chỗ không đủ khả năng tiết kiệm công trong nước và không thể lấp đầy khoảng trống trong đầu tư vốn để vượt qua suy thoái kinh tế của các nhà đầu tư tư nhân.

Do rủi ro cao, đầu tư vào lĩnh vực thực không hấp dẫn đối với mọi đối tượng: cả vốn ngân hàng, nhà đầu tư trong và ngoài nước cũng như người dân. Các nhà đầu tư tương lai đang cố gắng đầu tư vào các tài sản tài chính đáng tin cậy và có lợi hơn.

Lạm phát cao đã dẫn đến tỷ lệ lãi vay vượt xa khả năng sinh lời tiềm năng của nhiều dự án công nghiệp. Điều này làm cho các khoản vay trung và dài hạn không thể tiếp cận được.

Điểm yếu chính của chính sách đầu tư của Nhà nước là không đảm bảo an toàn trong chi ngân sách cho các mục đích đầu tư. Các chi phí này đã được tài trợ cho đến gần đây trên cơ sở còn lại.

Và hậu quả của điều này là các khoản phải trả trong lĩnh vực đầu tư ngày càng tăng từ năm này sang năm khác và khối lượng các khoản đầu tư thực tế đã thực hiện vào sản xuất liên tục giảm.

Kinh nghiệm của những năm gần đây cho thấy có những tiền đề khách quan để phá vỡ thế bế tắc trong đầu tư. Kết hợp với việc kiểm soát cung tiền, lạm phát có thể được giảm thiểu đáng kể.

Kết quả là, lãi suất sẽ giảm, lãi suất tái cấp vốn của Ngân hàng Trung ương sẽ giảm, và lợi tức của GKO sẽ giảm.

Nhưng để tận dụng được sự cải thiện của môi trường đầu tư, cần có động lực để thiết lập cơ chế đầu tư vận động.

Như vậy, chúng ta có ngân sách phát triển, ngân sách này đã trở thành một bộ phận hợp thành và hữu cơ của ngân sách liên bang. Với việc tổ chức quản lý ngân sách phát triển hợp lý, việc huy động vốn từ các nhà đầu tư tư nhân để tài trợ cho các dự án ưu tiên trong lĩnh vực thực của nền kinh tế tăng gấp XNUMX lần.

Ngân sách phát triển chỉ tập trung một phần nguồn lực do nhà nước cấp cho mục đích đầu tư.

Các nguồn lực tài chính để nhà nước thực hiện các nghĩa vụ có tính chất xã hội được hướng đến việc xây dựng cơ sở vật chất, đảm bảo an toàn cho hoạt động của các hệ thống phức tạp về mặt kỹ thuật (như nhà máy điện, các tuyến sông), cũng như việc xây dựng tốn kém cơ sở vật chất - được cung cấp thông qua ngân sách hiện tại.

Các nguồn vốn thu hút vào ngân sách phát triển dưới hình thức cho vay đều hướng đến các mục tiêu nhằm đạt được mục tiêu có khả năng tạo ra thu nhập để có thể trả hết các khoản vay. Để làm được điều này, các khoản tiền đến phải được đặt trên cơ sở khẩn cấp và có thể hoàn trả. Để đảm bảo hiệu quả cao nhất trong việc sử dụng vốn ngân sách phát triển, việc lựa chọn các dự án tài trợ được thực hiện đồng thời.

Với tình hình kinh tế trong nước như vậy, ưu tiên chỉ có thể là tăng mạnh quỹ cho tăng trưởng kinh tế. Chỉ có cách tiếp cận như vậy mới cho phép chấm dứt khủng hoảng trong thời gian ngắn nhất có thể.

Khi nghiên cứu kinh nghiệm thế giới về tổ chức tài trợ cho các dự án đầu tư, có thể thấy rằng nếu sử dụng nguyên tắc tài trợ dự án thì sẽ đạt được độ tin cậy và hiệu quả cao. Điều kiện tiên quyết là phải đầu tư một phần tài chính nhất định của mình.

Nhưng đối với các dự án được phân bổ nguồn lực từ ngân sách phát triển, quỹ cá nhân của nhà đầu tư phải có ít nhất 20%.

Trong điều kiện như vậy, hỗ trợ tài chính từ nhà nước có thể lên tới 40%, tương ứng với thông lệ thế giới.

Đồng thời, đề xuất sử dụng quy định về các khoản vay có ràng buộc, khi nhà nước không chuyển tiền ngân sách vào tài khoản của người đi vay mà trả tiền mua hàng hóa, dịch vụ cần thiết để thực hiện dự án theo điều kiện lựa chọn giữa các nhà cung cấp. Đồng thời, bằng chi phí ngân sách phát triển, nhà nước có thể cung cấp cho ngân hàng thương mại sự bảo lãnh để tài trợ cho dự án này với số tiền lên tới 40% khoản vay.

Có một giới hạn của bảo lãnh được cung cấp, được xác định bởi sự cần thiết của trách nhiệm của ngân hàng trong việc lựa chọn khách hàng và kiểm tra hiệu quả kinh tế của dự án.

Mức độ bảo đảm cao dẫn đến việc cung cấp ít bảo đảm hơn.

Nguồn thu ngân sách phát triển được đề xuất hình thành từ các nguồn tài trợ cho thâm hụt ngân sách, cũng như các khoản vay đầu tư có mục tiêu từ Ngân hàng Thế giới và các khoản vay được cấp theo các hiệp định liên chính phủ đã ký kết.

Cần lưu ý rằng sự hình thành đơn giản của ngân sách phát triển như một tập hợp các điều khoản trong ngân sách liên bang không giải quyết được vấn đề.

Một cơ chế đặc biệt để thực hiện nó đang được đưa ra, cơ chế này không phụ thuộc vào tiến độ hiện tại trong việc thực hiện ngân sách liên bang.

Nếu điều này không được thực hiện, thì sẽ không thể tăng tốc tăng trưởng kinh tế do các vấn đề hiện tại.

Cơ chế này là sự sửa đổi trong luật ngân sách đối với ngân sách phát triển của các nguồn có liên quan. Khủng hoảng kinh tế có nhiều yếu tố dài hạn và ngắn hạn xác định trước chiều sâu của nó.

Nhưng trong số đó có một thứ mà theo thời gian vốn có trong nền kinh tế của các quốc gia khác nhau thuộc mọi hệ thống kinh tế.

Nó gắn liền với thực trạng của quá trình đầu tư vào nền kinh tế đất nước.

Cuối cùng, nó quyết định các khả năng phát triển kinh tế, cũng như trạng thái của cấu trúc nền kinh tế.

Vì vậy, trong khi đảm bảo một nền kinh tế hoạt động hiệu quả, luôn có vấn đề là phải tìm ra những cơ chế thích hợp, những nguồn để có thể đạt được những kết quả cần thiết.

Để vượt qua khủng hoảng, cần phải xây dựng và thực hiện chính sách đầu tư của nhà nước có hiệu quả.

Điều này là cần thiết trước hết vì các khoản đầu tư và chuyển dịch cơ cấu liên quan trong nền kinh tế đóng một vai trò quan trọng trong việc định hình tỷ trọng kinh tế vĩ mô. Khó khăn của việc điều tiết hoạt động đầu tư nằm ở chỗ nó bao gồm các lĩnh vực đa dạng của đời sống kinh tế.

Đây là lĩnh vực của tiến bộ khoa học và công nghệ, quản lý nhà nước về kinh tế, hoạt động tài chính ngân hàng, quyết toán thương mại của doanh nghiệp, giá cả, v.v.

Thông thường vấn đề đầu tư được rút gọn thành các phương thức phân phối các nguồn vốn đầu tư.

Quá trình đầu tư, phản ánh quá trình tái sản xuất tài sản sản xuất, bao gồm việc hình thành phần tích lũy của thu nhập quốc dân, phân phối và tài trợ các khoản đầu tư vốn và sử dụng tài sản cố định. Xét về nền kinh tế quốc dân, chúng ta có thể nói rằng các nguồn đầu tư là quỹ bù đắp, dưới hình thức trích khấu hao và quỹ tích lũy, đóng vai trò là một bộ phận của thu nhập quốc dân.

Tại các doanh nghiệp, hiệp hội cũng như các tổ chức kinh tế khác, việc này được thực hiện bằng nguồn lực tài chính của nhà đầu tư, nguồn tài chính vay của nhà đầu tư, thu hút nguồn lực tài chính của nhà đầu tư, cũng như phân bổ vốn đầu tư từ ngân sách.

Với các khoản vay ngân sách này, tỷ trọng cho vay khu vực tư nhân không ngừng tăng lên.

Phải nói rằng cơ sở hạ tầng tài chính của thị trường cung cấp các khoản tiết kiệm và chuyển đổi các khoản đầu tư hiệu quả của họ. Điều này càng đúng trong giai đoạn phát triển và hình thành cấu trúc thị trường hiện nay, việc tìm kiếm các hình thức quản lý thị trường, các hình thức thực hiện quá trình đầu tư.

Theo quy định, các ngân hàng đầu tư và thương mại, quỹ đầu tư và hưu trí, và các công ty bảo hiểm đóng vai trò là các nhà đầu tư tổ chức.

Với sự trợ giúp của hệ thống này, tiền tiết kiệm của dân chúng được hình thành thành các khoản đầu tư.

Lĩnh vực tín dụng và tài chính cung cấp vốn cho các khoản đầu tư theo quyền sở hữu của các doanh nghiệp và các tổ chức kinh tế khác.

Có sự di chuyển của quỹ từ nơi thừa sang nơi thiếu, cũng như từ những ngành có khả năng sinh lời thấp sang đầu tư vào những ngành có khả năng sinh lời lớn hơn.

Các chính sách lạm phát đơn phương dẫn đến siêu lạm phát kinh hoàng, giá cả tăng nhanh và đồng tiền mất giá.

Tổng sản phẩm quốc nội giảm cùng với sự giảm sút và xấu đi của cơ cấu kim ngạch ngoại thương với thâm hụt cán cân thanh toán ngày càng trầm trọng hơn đã nói lên điều đó.

Các quỹ tích lũy và tiêu dùng đang bị ăn mòn bởi các khoản phi thanh toán và lạm phát. Điều này làm tê liệt sự phát triển kinh tế và quá trình tái sản xuất. Dòng vốn bên ngoài để đổi mới cơ cấu và chất lượng sản xuất vẫn còn ít, trong khi dòng chảy ra từ vòng quay nội bộ, cũng như việc chuyển các nguồn lực hàng hóa và nguồn lực tài chính sang phạm vi luân chuyển bóng tối, chiếm tỷ lệ phi lý. Các quy trình đầu tư và đổi mới trong lĩnh vực sản xuất hầu như bị ngừng lại. Ở các giai đoạn khác nhau của quá trình luân chuyển TSCĐ, cần giảm bớt quản lý kinh tế thành một cơ chế duy nhất bằng một quá trình đầu tư liên tục. Điều này được hiểu là sự chuyển đổi đầu tư thành - tăng trưởng thu nhập quốc dân.

Trong lĩnh vực quản lý đầu tư, cả mục tiêu cuối cùng và mục tiêu trung gian đều được hình thành.

Để làm điều này bạn cần:

1) xác định các tiêu chí để lựa chọn các hướng đầu tư vốn chính;

2) xác định các điều kiện tạo cơ hội tái sản xuất mở rộng cho tất cả những người tham gia vào quá trình đầu tư;

3) hình thành các nguyên tắc và điều khoản tài trợ ở các giai đoạn khác nhau của quá trình đầu tư, bao gồm cả việc hình thành các nguồn lực đầu tư.

Hiệu quả của việc trang bị lại kỹ thuật của doanh nghiệp thông qua việc cho thuê sẽ được thể hiện ở việc tăng trưởng lợi nhuận của doanh nghiệp và theo đó, việc nộp thuế cho ngân sách, nhiều hơn là bù đắp lợi ích cho nhà đầu tư.

Với vai trò của hoạt động cho thuê máy móc, thiết bị trong việc nâng cao trình độ phát triển khoa học và công nghệ, nhà nước cần hỗ trợ các tổ chức thực hiện hoạt động cho thuê.

Hiện nay mọi nỗ lực đều nhằm tạo điều kiện cho hoạt động đầu tư của doanh nghiệp phát triển, do quy mô lợi nhuận mà doanh nghiệp nhận được gấp nhiều lần chi phí vốn bỏ ra.

Còn rất nhiều việc phải làm trong việc tạo điều kiện thuận lợi để tăng cường hoạt động đầu tư vào nền kinh tế đất nước: ổn định hệ thống tài chính, giảm lạm phát xuống mức có thể chấp nhận được, trong điều kiện phi thanh toán và tăng giá không kiểm soát, hoạt động đầu tư là đầu cơ.

Nó chủ yếu nhằm mục đích duy trì tình trạng hiện có, chứ không phải tạo điều kiện kinh tế cho tăng trưởng sản xuất, cập nhật phạm vi và nâng cao chất lượng hàng hóa và dịch vụ.

KIẾN TRÚC SỐ 10. Hoạt động đầu tư của doanh nghiệp

Đầu tư chiếm vị trí trung tâm trong quá trình kinh tế và xác định trước mức tăng trưởng chung của nền kinh tế doanh nghiệp. Kết quả của đầu tư, khối lượng sản xuất tăng lên, thu nhập tăng lên, các ngành công nghiệp và doanh nghiệp đi trước trong cuộc cạnh tranh và đáp ứng tốt nhất nhu cầu về hàng hóa và dịch vụ nhất định sẽ phát triển và đi trước đối thủ kinh tế.

Thu nhập nhận được một phần được tích lũy trở lại và tăng lên, có điều kiện mở rộng sản xuất hơn nữa làm cho doanh nghiệp ngày càng phát đạt.

Quá trình này được lặp lại liên tục.

Do đó, bản thân các khoản đầu tư quyết định sự tăng trưởng của tái sản xuất mở rộng, được hình thành với chi phí thu nhập do kết quả của việc phân phối hiệu quả.

Đồng thời, đầu tư càng hiệu quả thì thu nhập càng tăng, quy mô tuyệt đối của quỹ tích lũy có thể tái đầu tư vào sản xuất càng lớn.

Với hiệu quả đầu tư đủ cao, thu nhập tăng lên có thể làm tăng tỷ trọng tích lũy với mức tăng tiêu dùng đầy đủ.

Đặc điểm chính của hoạt động đầu tưxác định các phương pháp phân tích của nó là:

1) không thể phục hồi liên quan đến mất khả năng thanh khoản tạm thời;

2) kỳ vọng về sự gia tăng mức độ hạnh phúc ban đầu của doanh nghiệp;

3) sự không chắc chắn liên quan đến việc quy kết các kết quả theo một viễn cảnh tương đối dài hạn.

Mặc dù rõ ràng rằng đầu tư cho năng suất quyết định trực tiếp đến sự gia tăng năng lực sản xuất và sản lượng, nhưng sẽ là sai lầm nếu chỉ quy tăng thu nhập cho họ.

Đầu tư vào lĩnh vực sản xuất phi vật chất có tác động đáng kể đến sự tăng trưởng này và tầm quan trọng của chúng trong việc xây dựng tiềm lực kinh tế ngày càng tăng.

Cần làm rõ vai trò và ý nghĩa của quá trình tái sản xuất của các hạng mục đầu tư cơ bản và xây dựng cơ bản, vì lĩnh vực xây dựng của nền kinh tế chiếm tỷ trọng lớn trong hoạt động đầu tư.

Thu hút đầu tư là một trong những biện pháp quan trọng nhất để loại bỏ tình trạng “đói” đầu tư trong doanh nghiệp. Một bước tiến quan trọng trong lĩnh vực này là việc thực hiện bảo hiểm chống lại các rủi ro phi thương mại.

Một điều kiện quan trọng đối với đầu tư tư nhân là một tập hợp các giáo điều và quy tắc lâu dài và nổi tiếng được xây dựng theo cách mà các nhà đầu tư tiềm năng có thể hiểu và thấy trước rằng những quy tắc này sẽ áp dụng cho các hoạt động của họ.

Tại một doanh nghiệp đang trong quá trình cải cách liên tục, chế độ pháp lý không ổn định.

Tuy nhiên, để các nhà đầu tư thực hiện các khoản đầu tư như vậy, cần phải có những thay đổi rất nghiêm trọng trong môi trường đầu tư.

Tổ chức tài trợ là một trong những vấn đề quan trọng nhất trong hoạt động đầu tư.

Việc hình thành các nguồn lực đầu tư là điều kiện ban đầu chủ yếu để thực hiện quá trình đầu tư.

Nguồn tài trợ đầu tư là những nguồn vốn có thể được sử dụng như nguồn lực đầu tư.

Phụ thuộc rất nhiều vào việc lựa chọn chính xác các nguồn tài trợ, đây không chỉ là khả năng tồn tại của hoạt động đầu tư mà còn là sự phân phối thu nhập cuối cùng từ đó mang lại sự ổn định tài chính cho doanh nghiệp thực hiện đầu tư.

Thành phần và cơ cấu của các nguồn tài trợ đầu tư phụ thuộc vào cơ chế kinh tế vận hành trong xã hội.

Theo phương thức thu hút, trong mối quan hệ với chủ thể của hoạt động đầu tư, các nguồn lực đầu tư được phân bổ, thu hút từ các nguồn bên trong và bên ngoài.

Có các nguồn tài trợ đầu tư bên ngoài và bên trong ở cấp độ kinh tế vĩ mô và vi mô.

Ở cấp độ kinh tế vĩ mô, các nguồn tài trợ đầu tư trong nước bao gồm:

1) ngân sách nhà nước tài trợ;

2) tiết kiệm của dân cư;

3) tiền tiết kiệm của các doanh nghiệp, ngân hàng thương mại, quỹ đầu tư và công ty, quỹ hưu trí ngoài quốc doanh, công ty bảo hiểm, v.v.

Đối với bên ngoài:

1) đầu tư nước ngoài;

2) các khoản tín dụng và cho vay nước ngoài.

Ở cấp độ kinh tế vi mô, các nguồn đầu tư nội bộ bao gồm các quỹ tự tạo ra tại doanh nghiệp để đảm bảo sự phát triển của doanh nghiệp.

Cơ sở hình thành nguồn tài chính nội bộ của công ty là phần vốn hoá của lợi nhuận ròng, khấu hao, các khoản đầu tư của chủ sở hữu công ty.

Các nguồn lực đầu tư của doanh nghiệp được thu hút từ các nguồn bên ngoài đặc trưng cho phần đó được hình thành bên ngoài doanh nghiệp.

Nó bao gồm cả vốn chủ sở hữu và vốn nợ thu hút từ bên ngoài.

Điều này bao gồm tài trợ của chính phủ, các khoản vay đầu tư, các khoản tiền huy động được bằng cách đặt chứng khoán của chính mình và một số quỹ khác.

Theo quốc tịch của chủ sở hữu vốn, các nguồn lực đầu tư được phân bổ, được hình thành bằng chi phí của vốn trong và ngoài nước.

Các nguồn lực đầu tư được hình thành bằng chi phí vốn trong nước được phân biệt bằng nhiều hình thức khác nhau và theo quy luật, các doanh nghiệp vừa và nhỏ dễ tiếp cận hơn.

Được hình thành bằng nguồn vốn nước ngoài, nguồn lực đầu tư chủ yếu đảm bảo thực hiện các dự án đầu tư thực tế lớn của doanh nghiệp liên quan đến cải tiến công nghệ, tái thiết.

Theo quyền sở hữu, nguồn lực đầu tư được chia thành hai loại chính - sở hữu và đi vay.

Nguồn đầu tư riêng - đây là tổng giá trị các quỹ của doanh nghiệp do doanh nghiệp sở hữu và cung cấp cho các hoạt động đầu tư của doanh nghiệp.

Các nguồn tài trợ đầu tư tự có bao gồm:

1) vốn được phép;

2) lợi nhuận;

3) chi phí khấu hao;

4) các quỹ đặc biệt được hình thành với chi phí sinh lời;

5) dự trữ trong trang trại;

6) quỹ do cơ quan bảo hiểm chi trả dưới hình thức bồi thường tổn thất.

Các quỹ riêng cũng bao gồm các quỹ tài trợ cho doanh nghiệp để đầu tư có mục tiêu.

Các quỹ riêng của công ty, xét theo cách thức chúng được thu hút, có thể là cả nội bộ (ví dụ: lợi nhuận, khấu hao) và bên ngoài (ví dụ, bổ sung thêm cổ phiếu).

Các khoản doanh nghiệp huy động được từ các nguồn này không được trả lại.

Theo quy định, các pháp nhân đã cung cấp các khoản tiền này tham gia vào thu nhập từ việc bán các khoản đầu tư trên cơ sở sở hữu chung.

Các nguồn đầu tư đi vay đặc trưng cho nguồn vốn mà doanh nghiệp thu hút dưới mọi hình thức trên cơ sở hoàn trả.

Tất cả các hình thức vốn vay mà doanh nghiệp sử dụng trong hoạt động đầu tư đều thể hiện nghĩa vụ tài chính của doanh nghiệp, có thể hoàn lại theo các điều kiện xác định trước (thời hạn, lãi suất).

Theo quy định, các tổ chức đã cung cấp vốn theo các điều kiện này không tham gia vào thu nhập từ hoạt động đầu tư.

Với khả năng của mình khi lựa chọn nguồn tài trợ đầu tư, cũng như những thuận lợi và khó khăn, công ty giảm thiểu khả năng xảy ra rủi ro.

Ban Giám đốc cần xem xét kỹ hơn các nguồn tài chính chính cho các khoản đầu tư vốn, với phân tích các khía cạnh tích cực và tiêu cực của chúng.

Vốn được phép - số vốn ban đầu do chủ sở hữu cung cấp để đảm bảo các hoạt động theo luật định của doanh nghiệp.

Vốn được ủy quyền là nguồn vốn chính và theo quy định, là nguồn tài chính duy nhất tại thời điểm thành lập một tổ chức thương mại.

Nó được hình thành trong quá trình đầu tư vốn ban đầu.

Giá trị của nó được xác định khi đăng ký doanh nghiệp và bất kỳ thay đổi nào về quy mô vốn được phép (phát hành thêm cổ phiếu, giảm giá trị danh nghĩa của cổ phiếu, đóng góp thêm, kết nạp người tham gia mới, tham gia một phần lợi nhuận, vv) chỉ được phép trong các trường hợp và theo cách thức được quy định bởi pháp luật hiện hành và các văn bản cấu thành.

Trong số vốn được phép của một doanh nghiệp trong quá trình thành lập, những người sáng lập có thể đầu tư cả quỹ tiền tệ và tài sản hữu hình và vô hình.

Tại thời điểm chuyển giao tài sản dưới hình thức góp vốn được ủy quyền, quyền sở hữu tài sản đó được chuyển giao cho chủ thể kinh tế, tức là nhà đầu tư mất quyền đối với các đối tượng này.

Như vậy, người tham gia chỉ được bồi thường phần của mình, đã thỏa thuận trước, trong khuôn khổ tài sản còn lại, trong trường hợp rút khỏi công ty hoặc thanh lý doanh nghiệp.

Nhưng anh ta không có quyền trả lại đồ vật đã chuyển nhượng cho anh ta tại một thời điểm dưới hình thức góp vốn đã ủy quyền.

Theo đó, vốn được ủy quyền phản ánh số lượng nghĩa vụ của công ty đối với các nhà đầu tư.

Ngoài ra, vốn được phép của doanh nghiệp cũng đảm bảo quyền lợi của các chủ nợ, xác định số tài sản tối thiểu của doanh nghiệp.

Vốn điều lệ tối thiểu của công ty cổ phần mở đối với một số hình thức kinh doanh tổ chức và hợp pháp (giá trị của công ty bị hạn chế từ bên dưới trở xuống) ít nhất phải bằng một nghìn lần mức lương tối thiểu (mức lương tối thiểu) tại ngày đăng ký kinh doanh. , và đối với một công ty đóng cửa - ít nhất là một trăm lần số tiền lương tối thiểu.

Cổ phần được phân phối khi thành lập công ty phải được thanh toán đầy đủ trong thời hạn do điều lệ quy định, trong khi ít nhất 50% số cổ phần được phân phối phải được thanh toán trong vòng ba tháng kể từ ngày công ty đăng ký nhà nước và phần còn lại - trong vòng một năm kể từ ngày đăng ký.

Thêm vốn - Nguồn vốn của doanh nghiệp, phản ánh sự gia tăng giá trị của tài sản dài hạn do đánh giá lại tài sản cố định và tài sản hữu hình khác có thời gian sử dụng trên 12 tháng.

Tất cả các loại tài sản cố định đều phải đánh giá lại.

Nó cũng có thể bao gồm số tiền vượt quá giá thực tế đặt cổ phiếu so với giá trị danh nghĩa của chúng (thặng dư vốn cổ phần của công ty cổ phần).

Việc sử dụng vốn bổ sung cho mục đích mua lại bị cấm theo quy định.

Vốn dự trữ - có thể được tạo ra tại doanh nghiệp cả trên cơ sở bắt buộc và trong trường hợp nó được cung cấp trong các tài liệu cấu thành.

Việc tạo quỹ dự trữ (dự phòng) là bắt buộc đối với công ty cổ phần mở và doanh nghiệp có vốn nước ngoài.

Theo Luật Liên bang số 26.12.1995-FZ ngày 208 tháng 15 năm XNUMX “Về các công ty cổ phần”, số tiền quỹ dự trữ được xác định trong điều lệ công ty và không được thấp hơn XNUMX% vốn ủy quyền.

Việc hình thành quỹ dự phòng được thực hiện bằng các khoản trích bắt buộc hàng năm từ lợi nhuận cho đến khi đạt được số tiền đã lập.

Vốn dự trữ có thể được sử dụng theo quyết định của đại hội đồng cổ đông để bù đắp tổn thất của công ty, cũng như mua lại trái phiếu của công ty và mua lại cổ phiếu của chính công ty đó trong trường hợp không có quỹ khác. Vốn dự phòng không được sử dụng vào mục đích khác.

Lợi nhuận ròng - hình thức thu nhập chính của doanh nghiệp.

Nó được định nghĩa là khoản chênh lệch giữa số tiền thu được từ việc bán sản phẩm (công trình, dịch vụ) và toàn bộ chi phí của nó.

Lợi nhuận ròng được phân bổ cho mục đích đầu tư có thể được thu vào quỹ tích lũy hoặc các quỹ khác có mục đích tương tự do doanh nghiệp tạo ra (ví dụ quỹ phát triển) hoặc được tái đầu tư vào tài sản của doanh nghiệp dưới dạng số dư lợi nhuận chưa phân phối, thực tế không xảy ra ở các doanh nghiệp mới mở.

Thông thường, các doanh nghiệp cố gắng bù đắp sự thiếu hụt nguồn lực tài chính bằng cách tăng giá sản phẩm của mình.

Tuy nhiên, việc tăng giá, công ty gặp khó khăn nhất định do nhu cầu hạn chế. Chúng có thể dẫn đến các vấn đề với việc bán sản phẩm, và sau đó là suy giảm sản xuất.

Điều này có thể khiến nhiều doanh nghiệp đứng trước bờ vực phá sản.

Một số doanh nghiệp, để tìm nguồn lực đầu tư cần thiết, đã liên tục nâng giá sản phẩm của mình, kết quả là sản phẩm của họ trở nên đắt hơn nhiều so với sản phẩm tốt hơn.

Các doanh nghiệp này lâm vào tình cảnh vô cùng khó khăn, đôi khi không thể thoát ra được.

Do đó, việc tiêu thụ sản phẩm trở nên khó khăn, số phận của doanh nghiệp bấp bênh.

Chính phủ đang thực hiện các biện pháp giúp các công ty dễ dàng hơn trong việc tạo ra các nguồn tài chính cần thiết để phát triển sản xuất, đặc biệt vì hiện nay họ là một trong những nguồn đầu tư chính của nền kinh tế.

Để mở rộng phạm vi cơ hội cho các tổ chức sẽ giúp quyết định miễn hoàn toàn thuế thu nhập đối với đầu tư, có hiệu lực từ ngày 1 tháng 1992 năm XNUMX.

Đây có thể là một động lực quan trọng để tăng hoạt động đầu tư.

Tuy nhiên, với kỳ vọng lạm phát cao và thị trường thiếu cạnh tranh đối với các sản phẩm chế tạo trong nhiều ngành, việc giải phóng vốn để tài trợ cho các khoản đầu tư tự thân không có tác động nhất định đến các quyết định đầu tư.

Tăng trưởng lạm phát đã làm giảm giá trị quỹ riêng của các tổ chức nhận được từ các khoản trích khấu hao, và nguồn đầu tư này đã thực sự mất giá.

Sự gia tăng nguyên giá tài sản cố định của các tổ chức và sự mất giá của chúng tương ứng với tỷ lệ lạm phát cho phép bạn tăng nguồn lực của chính mình để tài trợ cho các khoản đầu tư vốn.

Để tăng gấp đôi tính bền vững của các khoản tiết kiệm của chính các tổ chức, vào tháng 1992 năm XNUMX, chính phủ quyết định đánh giá lại tài sản cố định để xác lập giá trị ghi sổ của chúng theo giá cả và điều kiện tái sản xuất thích hợp.

Do đó, một trong những cách chính để gia tăng hoạt động đầu tư trong nước thông qua việc thường xuyên ghi chỉ số giá trị ghi sổ của tài sản cố định có thể là biện pháp bảo vệ chống lạm phát quỹ chìm.

Thâm hụt ngân sách nhà nước tăng nhanh không cho phép trông chờ vào giải pháp đầu tư thông qua các nguồn tài chính tập trung.

Với nguồn ngân sách không đủ như một nguồn đầu tư công tiềm năng, cần phải chuyển từ tài trợ ngân sách không thể thu hồi sang cho vay.

Việc giám sát việc sử dụng các khoản vay ưu đãi có mục tiêu sẽ trở nên khó khăn hơn.

Để đảm bảo hoàn trả khoản vay, một hệ thống cầm cố tài sản bằng bất động sản, cụ thể là đất nền, sẽ được giới thiệu.

Hiện tại, cần phải duy trì cơ sở hạ tầng liên bang, tạo ra các cơ sở cấu trúc đặc biệt hiệu quả, khắc phục hậu quả của các tình huống khẩn cấp, thiên tai và giải quyết các vấn đề kinh tế và xã hội cấp bách nhất.

Theo quan điểm tài chính ngân sách, ở giai đoạn vượt qua khủng hoảng, các lĩnh vực ưu tiên sẽ là:

1) duy trì tiềm lực khoa học và sản xuất;

2) phân bổ đầu tư công để kích thích phát triển các vùng nguyên liệu và nông sản trọng điểm, giải pháp cho các vấn đề nhiên liệu, năng lượng và lương thực;

3) việc phân bổ trợ cấp cho các mục đích xã hội cho các khu vực kém phát triển với mức sống rất thấp của người dân mà không thể tự mình ngăn chặn sự suy giảm của nó.

Quan hệ thị trường trong hoạt động đầu tư chủ yếu ảnh hưởng đến nguồn vốn của nó. [1]

Nói chung về các nguồn đầu tư, có thể nói chúng được quyết định bởi trình độ phát triển kinh tế.

Việc tổng sản phẩm quốc nội giảm một nửa cùng với sự sụt giảm và suy thoái trong cơ cấu kim ngạch ngoại thương cùng với sự gia tăng thâm hụt cán cân thanh toán đã nói lên điều đó. Các quỹ tiêu dùng và tiết kiệm trong nước bị lạm phát và không thanh toán tiêu hao, làm chậm quá trình tái sản xuất và phát triển kinh tế.

LECTURE № 11. Phân tích đầu tư

Phân tích tài chính - Cần phải tính đến một lượng lớn dữ liệu, một công việc khá tốn công sức khi tính toán một dự án đầu tư.

Ngoài các thông số của bản thân dự án, cần phải đưa vào tính toán tất cả các loại đặc điểm thuế, lạm phát, tỷ lệ - tất cả những điều này nên được thêm vào các bộ biểu mẫu báo cáo được chấp nhận chung.

Báo cáo cuối cùng không chỉ bao gồm các chỉ số tài chính mà còn bao gồm cả nghiên cứu tiếp thị, pháp lý, kỹ thuật và các thông tin khác.

Kết quả là công việc của chuyên viên phân tích trở nên khó khăn hơn.

Điều khó khăn nhất trong việc chuẩn bị báo cáo khi làm việc với một dự án lớn là trình bày có thẩm quyền kết quả của nó, được xác nhận bởi các tài liệu liên quan và nghiên cứu tiếp thị.

Đây là những gì nhân viên có trình độ làm.

Bản thân việc tính toán là một công việc phụ đối với họ, như một quy luật, nó chỉ đơn giản là không được thực hiện bởi họ.

Họ cố gắng không tự mình chuẩn bị các tính toán tài chính mà chỉ kiểm tra tính đúng đắn và hợp lệ của tất cả các số liệu.

Có nghĩa là, họ chỉ đơn giản là không nghĩ về các vấn đề liên quan đến tính toán tài chính, và không thể đánh giá khả năng giải quyết chúng với sự trợ giúp của một hoặc một công cụ khác.

Những lý do như vậy ngày càng ảnh hưởng đến ý kiến ​​của các chuyên gia, nhưng cũng có những lý do khách quan dẫn đến những đánh giá không tốt từ giới chuyên môn.

Việc sử dụng phần mềm phổ quát có nghĩa là tạo ra các phát triển, mô hình, phương pháp của riêng chúng. Thời gian dành cho việc chuẩn bị một hoặc hai dự án hóa ra lại lớn đến mức không thể chấp nhận được.

Nhưng nếu mười dự án trở lên đang được chuẩn bị, thì việc mất thời gian cho việc chuẩn bị sơ bộ trở nên ít đáng kể hơn.

Phương pháp thực hiện. Hầu hết các chuyên gia sử dụng chương trình này đều có hiểu biết sâu sắc về phân tích đầu tư.

Nhưng những đại diện này là của một kế hoạch chung: một tập hợp các chỉ số, các biểu mẫu báo cáo tiêu chuẩn, các tiêu chí đánh giá. Cho đến cuối cùng, không phải ai cũng biết phương pháp phân tích phức tạp, nơi mọi thứ được suy ra theo từng giai đoạn, với cách tiếp cận thống nhất để phân tích và thu thập dữ liệu, giả định, trình bày kết quả, v.v. Ở mức độ này hay cách khác, các chương trình phân tích đầu tư dựa trên về phương pháp luận phức tạp này. Ngoài ra, bằng cách chấp nhận nó, doanh nghiệp ngay lập tức nhận được nhiều công cụ hơn để thực hiện tất cả các tính toán cần thiết. Do đó, chương trình cung cấp một giải pháp chìa khóa trao tay và tất cả những gì cần thiết là đưa ra sự đồng ý và chuẩn bị tất cả các dữ liệu cần thiết.

Trong các chương trình phân tích phức tạp, có ít lỗi hơn đáng kể so với các bảng tính nhỏ.

Mỗi chương trình này có hàng trăm hoặc thậm chí hàng nghìn người dùng. Họ, chứ không chỉ bản thân các nhà phát triển, là những người bảo đảm chất lượng của sản phẩm.

Những sai lầm được thực hiện ở đây, như một quy luật, không quan trọng đối với kết quả, và cơ hội gặp phải chúng là rất nhỏ.

Dễ dàng trình bày kết quả.

Trình bày các đặc điểm tài chính của dự án cho người mà họ chuẩn bị là chưa đủ, chúng còn phải được chứng minh. Và trong số những thứ khác, cần phải giải thích phương pháp mà chúng được tính toán.

Một tuyên bố rõ ràng về phương pháp luận là một nhiệm vụ thậm chí còn khó hơn việc tạo ra một dự án gọn gàng. Tên của bất kỳ chương trình nào cũng ngụ ý mô tả đầy đủ về phương pháp mà bạn đã áp dụng và quyền hạn của người tạo và người dùng.

Nhưng cũng có những lợi thế đối với các bảng nguyên thủy nhỏ.

Giảm tính linh hoạt. Mỗi nhà phát triển đều cố gắng làm cho chương trình của họ thân thiện với người dùng nhất có thể. Nhưng một số cơ hội vẫn bị mất.

Ngay cả các chương trình được tạo dưới dạng một mẫu Excel lớn cũng xây dựng cấu trúc dữ liệu của chúng, những cấu trúc này trở nên khó thay đổi hơn tùy thuộc vào độ phức tạp của chính chương trình đó.

Tập dữ liệu cố định. Sử dụng các chương trình này, bạn có thể biết được dữ liệu ban đầu nào cần được thu thập.

Nếu nhu cầu của chính bạn thấp hơn khả năng của hệ thống, điều này sẽ chỉ dẫn đến dư thừa thông tin trong báo cáo và các khả năng không cần thiết của chương trình.

Về cơ bản, bất kỳ quyết định quản lý nào cũng có thể được xem xét trên quan điểm của việc phân tích các dự án đầu tư.

Cụm từ "dự án đầu tư" dùng để chỉ một số chuỗi hành động nhằm mục tiêu lợi nhuận tiềm năng trong quá trình hoạt động của tổ chức.

Theo quan điểm của phân tích đầu tư, việc xem xét một dự án xây dựng một nhà máy mới hay một dự án mua một lô hàng không có tầm quan trọng cơ bản.

Phân tích các dự án thay thế.

Khi xem xét một số dự án thay thế cùng một lúc, điều quan trọng là phải xem xét mối quan hệ giữa chúng.

Các dự án được gọi là Độc lập với nhaunếu việc chấp nhận hoặc từ chối một trong số chúng không ảnh hưởng đến khả năng hoặc hiệu quả của việc chấp nhận cái kia.

Hiệu quả chung từ việc thực hiện một số dự án độc lập bằng tổng các hiệu quả từ việc thực hiện từng dự án đó.

Các dự án được gọi là bổ sung, vì lý do nào đó chỉ có thể được chấp nhận hoặc bị từ chối cùng một lúc.

Nếu chỉ một số dự án này được thực hiện, các mục tiêu tổng thể đã đặt ra có thể không đạt được.

Các dự án được gọi là ảnh hưởng lẫn nhaunếu trong quá trình thực hiện chung của họ, có những tác động tích cực hoặc tiêu cực không được thể hiện trong việc thực hiện từng dự án riêng biệt.

Mỗi dự án đều ảnh hưởng đáng kể đến dự án còn lại, và việc từ chối một trong số chúng khiến việc triển khai dự án còn lại là không thể hoặc không phù hợp.

Các dự án được gọi là thay thếnếu việc thực hiện một trong số chúng khiến cho việc thực hiện những cái khác không thể hoặc không thể thực hiện được.

Thông thường, các dự án thay thế là các dự án nhằm đạt được cùng một mục tiêu, nhưng chỉ một trong các dự án thay thế có thể được thực hiện.

Khó khăn nhất trong một số bài toán phân tích đầu tư là đưa ra quyết định lựa chọn dự án thay thế tốt nhất. Trong tình huống này, nhà phân tích nên:

1) chọn tốt nhất một số dự án nhằm đạt được cùng một mục tiêu của nhà đầu tư;

2) Chọn dự án tốt nhất từ ​​một số dự án độc lập nếu vốn đầu tư không đủ để thực hiện tất cả các dự án đó;

3) chọn các tùy chọn khác nhau cho một dự án.

Việc lựa chọn phương án đầu tư tốt nhất từ ​​một số phương án thay thế được thực hiện theo các bước:

1) mỗi phương án được kiểm tra để tuân thủ tất cả các hạn chế hiện có về bản chất kỹ thuật, môi trường, xã hội và các phương án khác;

2) phân tích khả năng tài chính của từng dự án được thực hiện. Các dự án không đáp ứng hai điều kiện đầu tiên được loại trừ khỏi việc xem xét thêm. Đôi khi các thông số, điều kiện tài chính và (hoặc) cơ chế tổ chức và kinh tế thực hiện có thể được điều chỉnh sao cho thỏa mãn các điều kiện về tính khả thi và khả năng thanh toán tài chính;

3) đánh giá về hiệu quả tuyệt đối của từng dự án theo một hệ thống các chỉ tiêu quốc tế, chẳng hạn như: thời gian hoàn vốn, kế toán hoàn vốn đầu tư;

4) hiệu quả so sánh của các dự án được đánh giá.

Cũng không thể không tập trung vào vấn đề không nhất quán của các chỉ số hoạt động.

Khi chọn một trong các dự án loại trừ lẫn nhau, có thể nảy sinh tình huống một trong số chúng có giá trị hiện tại ròng cao hơn, dự án khác có ROI cao hơn và dự án thứ ba có tỷ suất hoàn vốn nội bộ cao hơn.

Tình huống như vậy được gọi là xung đột tiêu chí.

Hiệu quả là một đặc điểm sâu hơn của hoạt động của toàn bộ hệ thống (cả về chi phí lẫn hiệu quả). Đó là lý do tại sao việc đánh giá và lựa chọn các dự án đầu tư thay thế phải dựa trên các chỉ số hoạt động, và các chỉ số về các loại hiệu ứng khác nhau có thể và nên được sử dụng bổ sung khi đưa ra quyết định đầu tư.

Dựa trên các lập luận trên, đồng thời tính đến khái niệm cơ bản của phân tích tài chính - khái niệm về nguồn lực hạn chế, người ta tin rằng chỉ số hoàn vốn đầu tư (PI) nên là tiêu chí chính để lựa chọn các dự án đầu tư cạnh tranh tốt nhất.

Chỉ số PI như một chỉ số hiệu suất có một số lợi thế không thể phủ nhận, đó là:

1) có tính đến sự phân bổ theo thời gian của các dòng tiền thực;

2) xem xét tổng các hiệu quả nhận được trong suốt vòng đời của dự án;

3) cho phép bạn so sánh chính xác các dự án khác nhau về quy mô của chúng (khối lượng đầu tư, sản xuất, bán hàng "thực tế", v.v.).

Đối với chỉ tiêu về tỷ suất hoàn vốn nội bộ, nhiều nhà nghiên cứu không khuyến nghị lấy nó làm tiêu chí chính để lựa chọn các dự án thay thế tốt nhất.

Các tuyên bố chính được thể hiện chống lại chỉ số này có thể được rút gọn thành một số điều khoản:

1) không thể lựa chọn giữa các dự án có vòng đời khác nhau;

2) không thể so sánh chính xác các dự án với các khoản đầu tư khác nhau;

3) giả định không thực tế về các điều kiện tái đầu tư đối với các khoản thu bằng tiền mặt từ các dự án;

4) sự đa dạng của các giá trị của tỷ suất hoàn vốn nội bộ đối với các dự án có cấu trúc dòng tiền khác thường.

Thật không may, các văn bản quy định hiện hành đang hướng đến các chỉ số hiệu quả khi lựa chọn các dự án thay thế.

Hướng dẫn đánh giá hiệu quả dự án đầu tư cho thấy “chỉ tiêu chính đặc trưng cho hiệu quả tuyệt đối và hiệu quả so sánh của dự án đầu tư là giá trị thu nhập tiền ròng kỳ vọng”.

Phù hợp với Quy định về đánh giá hiệu quả dự án đầu tư trên cơ sở cạnh tranh tập trung nguồn lực đầu tư của ngân sách phát triển Liên bang Nga (đã được Nghị định số 22.11.1997 tháng 1470 năm XNUMX của Chính phủ Liên bang Nga phê duyệt có hiệu lực thi hành).

Trên cơ sở phân tích trên, có thể lập luận rằng việc tập trung vào các chỉ tiêu về hiệu quả do dự án tạo ra không kích thích tăng hiệu quả sản xuất xã hội và sử dụng tối ưu các nguồn lực có hạn.

Về vấn đề này, có vẻ như tiêu chí chính để lựa chọn các dự án thay thế phải là chỉ số hoàn vốn đầu tư và tỷ suất hoàn vốn nội bộ của dự án.

Tuy nhiên, không thể không nói rằng trong quá trình đánh giá hiệu quả của các khoản đầu tư, cần phải ghi nhớ khả năng xảy ra sai sót và không dựa vào một tiêu chí, đặc biệt vì mỗi tiêu chí đều nhấn mạnh một số khía cạnh cụ thể của hiện trạng dự án.

Chỉ có các tiêu chí khác nhau được tổng hợp lại mới cung cấp bức tranh đầy đủ nhất về hiệu quả của việc đưa ra quyết định đầu tư. [2]

KIẾN TRÚC SỐ 12. Nơi đầu tư trong cơ cấu kinh tế

Đầu tư đóng vai trò quan trọng nhất trong việc đổi mới và tăng nguồn lực sản xuất, do đó, trong hệ thống tái sản xuất và đảm bảo tốc độ tăng trưởng kinh tế nhất định.

Đầu tư chủ yếu liên quan đến sản xuất và là cơ sở vật chất cho sự phát triển của nó, nếu chúng ta hình dung tái sản xuất xã hội như một hệ thống sản xuất. Hàng hoá đầu tư thoả mãn nhu cầu một cách trực tiếp, trong khi hàng hoá tiêu dùng làm như vậy một cách gián tiếp.

Họ cung cấp sản xuất hàng tiêu dùng.

Các khoản đầu tư đại diện cho nguồn vốn mà tài sản quốc gia tăng lên.

Nhưng thuật ngữ "vốn" không có nghĩa là tiền. Vì tiền không tạo ra được gì nên chúng ta không thể coi nó như một nguồn lực kinh tế.

Vốn thực - nhà cửa, thiết bị, công cụ, máy móc và các năng lực sản xuất khác - là một nguồn lực kinh tế.

Vốn tài chính, hay tiền, không phải là một nguồn lực như vậy.

Đầu tư là những nguồn lực kinh tế hướng vào việc mở rộng hoặc hiện đại hóa bộ máy sản xuất, tức là để tăng vốn thực tế của xã hội.

Điều này có thể xảy ra thông qua việc mua lại các tòa nhà, máy móc, phương tiện mới cũng như việc xây dựng cầu, đường và các cấu trúc kỹ thuật khác.

Điều này sẽ bao gồm chi phí nghiên cứu, giáo dục và đào tạo.

Thống kê đầu tư chỉ bao gồm chi phí vật liệu.

Nó không tính đến các khoản đầu tư quan trọng vào phát triển kỹ năng, giáo dục và nghiên cứu.

Đầu tư tư nhân hoàn toàn tập trung vào việc tạo ra lợi nhuận.

Như vậy, mức sinh lời của từng ngành, tiểu lĩnh vực riêng lẻ của nền kinh tế, một tổ chức riêng quyết định mức độ ưu tiên đầu tư đối với tổ chức, ngành và tiểu lĩnh vực này.

Khả năng sinh lời, tiêu chí hình thành cơ cấu quan trọng nhất quyết định mức độ ưu tiên của đầu tư.

Các nguồn đầu tư ngoài quốc doanh chủ yếu hướng vào các ngành có lợi nhuận cao, có tốc độ quay vòng vốn nhanh.

Trong điều kiện đó, các lĩnh vực của nền kinh tế có vốn đầu tư hoàn vốn chậm vẫn không được đầu tư.

Đầu tư quá nhiều dẫn đến lạm phát, và đầu tư không đủ dẫn đến giảm phát.

Điều này cần được điều chỉnh bằng một chiến lược hiệu quả trong lĩnh vực chi tiêu công, thuế, các biện pháp tài chính - ngân sách và tiền tệ do chính phủ thực hiện.

Trong lĩnh vực đầu tư, việc chuyển đổi sang quan hệ thị trường liên quan đến các nguồn của nó.

Chu kỳ đầu tư là quá trình hình thành và sử dụng các nguồn lực đầu tư, bao gồm một thời kỳ nhất định.

Đối với các khoản đầu tư thực tế, nó bao gồm các giai đoạn như: phát triển khoa học; thiết kế; sự thi công; phát triển các lãnh thổ thị trường mới.

Đầu tư đóng một vai trò quan trọng trong quá trình kinh tế. Chúng quyết định sự tăng trưởng chung của nền kinh tế.

Với sự trợ giúp của đầu tư vào nền kinh tế, khối lượng sản xuất tăng lên, thu nhập quốc dân tăng lên, các doanh nghiệp và các ngành công nghiệp phát triển và thành công trong cạnh tranh kinh tế, ở mức độ lớn hơn thỏa mãn nhu cầu về hàng hóa và dịch vụ nhất định.

Kết quả là thu nhập quốc dân tăng một lần nữa được tích lũy một phần, tiếp tục tăng trưởng sản xuất. Quá trình này liên tục được lặp lại.

Do đó, các khoản đầu tư được hình thành bằng chi phí thu nhập quốc dân trong quá trình phân phối, tự nó thực hiện tăng trưởng và tái sản xuất mở rộng. Về mặt này, đầu tư càng hiệu quả, thu nhập quốc dân tăng trưởng càng cao, thì số tiền tích lũy tuyệt đối (đối với một tỷ trọng nhất định) có thể được tái đầu tư vào sản xuất càng lớn.

Do yêu cầu hiệu quả đầu tư cao, tăng trưởng thu nhập quốc dân ngày càng tăng có thể dẫn đến tăng tỷ trọng tiết kiệm với mức tăng tuyệt đối trong tiêu dùng. [3]

Nhưng thật sai lầm nếu chỉ gắn tăng trưởng thu nhập quốc dân với đầu tư sản xuất, mặc dù chúng quyết định trực tiếp đến sự gia tăng năng lực sản xuất và sản lượng.

Cần lưu ý rằng sự tăng trưởng này cũng bị ảnh hưởng đáng kể bởi các khoản đầu tư vào lĩnh vực sản xuất phi vật chất.

Hơn nữa, xu hướng toàn cầu là tầm quan trọng của họ trong việc tiếp tục xây dựng tiềm lực kinh tế ngày càng tăng.

Phần lớn hoạt động đầu tư thuộc lĩnh vực xây dựng của nền kinh tế.

Một bộ phận cấu thành của các khoản đầu tư cơ bản là xây dựng cơ bản.

Kết quả đầu tư xây dựng cơ bản chỉ thực hiện một phần vốn đầu tư bằng thiết kế, dự toán của công tác xây lắp trên đối tượng nghiên cứu.

Đầu tư vốn - một tập hợp các chi phí liên quan đến việc tạo ra và đổi mới tài sản cố định của nền kinh tế quốc dân.

Chúng nhằm mục đích phát triển kinh tế, và là một khái niệm rộng hơn so với xây dựng cơ bản.

Hầu hết các khoản đầu tư vốn được thực hiện như chi phí mua máy móc nông nghiệp, phương tiện, thiết bị không cần lắp đặt.

Trên cơ sở đầu tư vốn, tỷ trọng và tốc độ phát triển của một số ngành của nền kinh tế quốc dân được quy định.

Tái sản xuất tài sản cố định của nền kinh tế quốc dân được thực hiện thông qua ba kênh chính để tiếp nhận các khoản đầu tư:

1) đầu tư vốn nhà nước;

2) các khoản đầu tư vốn được thực hiện bằng chi phí của các doanh nghiệp và công ty;

3) các khoản đầu tư được thực hiện bằng chi phí nguồn lực của các quỹ đầu tư.

Vốn đầu tư bao gồm chi phí xây dựng và lắp đặt công trình, mua thiết bị có yêu cầu hoặc không cần lắp đặt trong dự toán xây dựng và các thiết bị gia dụng có trong dự toán.

Trong tổng số các khoản đầu tư đầu tư, một phần đáng kể rơi vào các khoản đầu tư vốn vào tái sản xuất mở rộng, mà nguồn chính là thu nhập quốc dân.

Quy mô của các khoản đầu tư ròng này có thể được đánh giá bằng sự gia tăng tài sản cố định, mặc dù có thể không có sự tương ứng chính xác giữa chúng trong từng khoảng thời gian.

Sự gia tăng của tài sản cố định trong một thời kỳ nhất định được tính theo nguyên giá của cơ sở vật chất đã hoàn thành được chấp nhận trên bảng cân đối kế toán, và các khoản đầu tư vốn của một năm nhất định được tạo thành từ các khoản tiền do ngân hàng giải phóng, thể hiện ở tài sản cố định đã hoàn thành và giao nhận. sau một khoảng thời gian cần thiết để hoàn thành việc xây dựng.

Một nguồn đầu tư vốn khác là quỹ khấu hao.

Thiết bị xuống cấp đáng kể ảnh hưởng xấu đến chất lượng của sản phẩm.

Tuổi thọ sử dụng tiêu chuẩn hiện tại trung bình là 16-17 năm và trên thực tế - thậm chí còn hơn thế nữa.

Ví dụ, nên giảm tuổi thọ sử dụng tiêu chuẩn trung bình của thiết bị xuống còn 9-10 năm. [4]

Trong một nền kinh tế mới nổi, tổng đầu tư cao hơn khấu hao, có nghĩa là lượng vốn đang tăng lên.

Tổng đầu tư vào nền kinh tế tĩnh thay thế hoàn toàn vốn được sử dụng trong quá trình sản xuất của sản lượng hàng năm.

Vốn đầu tư gộp vào nền kinh tế bị thiếu hụt để thay thế vốn đã tiêu dùng vào sản xuất trong năm.

Về vấn đề này, có một sự giảm sút về lượng vốn trong nền kinh tế.

Có cơ cấu đầu tư vốn về công nghệ và tái sản xuất, theo ngành và lãnh thổ.

Đối với việc cải tạo kỹ thuật sản xuất, việc sử dụng vốn đầu tư để xây dựng lại các tổ chức hiện có có ý nghĩa hết sức quan trọng.

Vì vậy, điều rất quan trọng là phải thiết lập một tỷ lệ thuận lợi giữa đầu tư vào tái thiết, hiện đại hóa, xây dựng mới và tăng năng lực sản xuất hiện có.

Việc phân chia các khoản đầu tư vốn thành tái thiết và xây dựng mới được kết hợp với việc phân chia các khoản đầu tư này thành các khoản đầu tư chuyên sâu và mở rộng.

Các khoản đầu tư, với mục đích là tăng khối lượng sản xuất trên cơ sở công nghệ và thiết bị hiện có, là các khoản đầu tư thuộc loại mở rộng.

Những khoản đầu tư như vậy đòi hỏi sự tham gia của thêm một phần lao động, nguyên liệu thô, năng lượng tương ứng với sự tăng trưởng khối lượng sản xuất, dẫn đến tăng số lượng việc làm và không làm giảm chi phí sản xuất và thâm dụng vốn.

Đầu tư thuộc loại chuyên sâu là đầu tư nhằm đưa vào thiết bị và công nghệ cải tiến hoặc mới, giảm tổn thất, sử dụng dự trữ sản xuất nội bộ.

Sự gia tăng hiệu quả của các khoản đầu tư vốn có thể xảy ra chủ yếu thông qua đầu tư chiều sâu. Thật không may, số liệu thống kê vẫn chưa phân biệt giữa cả hai loại đầu tư vốn.

Trong thực hành báo cáo thống kê, nên đưa ra những phân biệt như vậy. Đây có thể là một cách có ý nghĩa để kích thích đầu tư và các chính sách thuế liên quan.

Sự tăng trưởng của loại hình đầu tư chuyên sâu là một tiêu chí cho mức sống vật chất tăng nhanh.

Cùng với bộ máy sản xuất ngày càng phát triển thì năng suất lao động tăng cao.

Do đó, của cải hiện tại phần lớn là kết quả của đầu tư trong quá khứ, và đến lượt nó, đầu tư ngày nay là cơ sở của tăng năng suất trong tương lai và tăng trưởng của cải.

Có một vấn đề là lựa chọn giữa tiêu dùng của hiện tại và tương lai.

Ngày hôm nay chúng ta càng tiết kiệm và đầu tư càng nhiều thì ngày mai chúng ta càng có khả năng tiêu dùng nhiều hơn.

Ngược lại, chúng ta càng sử dụng nhiều tài nguyên hiện nay, chúng ta càng ít có cơ hội tăng đáng kể sản lượng và mức tiêu thụ lớn hơn trong tương lai.

Đây là lý do chính khiến tỷ lệ tiết kiệm thấp có thể trở thành một vấn đề cấp bách đối với toàn bộ nền kinh tế.

Ngoài việc ảnh hưởng đến hiệu quả kinh doanh tổng thể và các cơ hội tăng trưởng dài hạn, đầu tư còn có tác động trực tiếp và ngay lập tức đến việc làm và thu nhập. [5]

Ví dụ, nếu đầu tư vào xây dựng giảm, thất nghiệp trong công nhân xây dựng tăng lên, tổng thu nhập của họ giảm, và do đó nhu cầu của họ đối với hàng hóa và dịch vụ được sản xuất trong các ngành khác cũng giảm theo.

Điều này dẫn đến giảm thu nhập và giảm việc làm trong các ngành này. Ngoài ra, việc cắt giảm đầu tư vào xây dựng có tác động tiêu cực đến các ngành cung cấp vật liệu cho chính công trình xây dựng, các nhà cung cấp phụ cho ngành vật liệu xây dựng, v.v.

Các khoản đầu tư của một tổ chức để mở rộng bộ máy sản xuất của chính mình là một biện pháp kích thích cho toàn bộ nền kinh tế. Việc một tổ chức mua hàng hóa đầu tư, ví dụ như các loại ô tô, kéo theo sự gia tăng tổng thể về nhu cầu trên thị trường hàng hóa, góp phần trực tiếp vào sự tăng trưởng của toàn bộ nền kinh tế.

Do đó, các khoản đầu tư không chỉ ảnh hưởng đến việc tăng công suất trong dài hạn mà còn ảnh hưởng đến mức độ sử dụng công suất hiện có. Ngoài ra, mức độ sử dụng công suất bị ảnh hưởng bởi các khoản đầu tư vào hàng tồn kho, tức là khi lượng hàng tồn kho tăng cao hơn mức tiêu thụ của chúng.

Do đó, những biến động như vậy trong quá trình đầu tư là một yếu tố đáng kể trong việc thay đổi tốc độ tăng trưởng trong cả dài hạn và ngắn hạn.

Không phải mọi khoản đầu tư đều có tác động tích cực đến quá trình kinh tế.

Các khoản đầu tư có thể sai lầm nếu chúng được hướng vào các ngành và lĩnh vực sản xuất không có lợi.

Điều này thường xảy ra do thông tin không chính xác về tương lai.

Khi các cơ quan quản lý kinh tế ra quyết định đầu tư đơn giản là không thể xác định chính xác việc sản xuất những sản phẩm nào sẽ có lãi, hoặc khi nào thì chiến lược và chính sách kinh tế được định hướng không chính xác.

Đầu tư sai lầm có nghĩa là lãng phí các nguồn lực bằng cách trói buộc chúng vào các dự án sẽ không dẫn đến sự tăng trưởng như mong đợi của nền kinh tế.

Và do đó, chúng không đại diện cho một nguồn việc làm đáng tin cậy về lâu dài.

Kiến thức khoa học về nhu cầu trong tương lai, về công nghệ sản xuất mới nhất và về môi trường kinh doanh sắp tới - là yếu tố quyết định tăng trưởng kinh tế.

Giáo dục, lĩnh vực nghiên cứu khoa học, đang trở thành một tiêu chí quyết định cho tăng trưởng kinh tế.

Để tăng trưởng kinh tế có mức độ ổn định, các nguồn lực phải được đầu tư vào những ngành kinh tế đó sẽ cho hiệu quả kinh tế lớn nhất.

Thị trường đầu tư phải di động.

Đầu tư phải có khả năng chuyển từ những doanh nghiệp và ngành công nghiệp trì trệ sang những ngành có triển vọng tốt nhất.

Vì lý do kinh tế, có sự khác biệt trong lợi nhuận đầu tư.

Đồng thời, thu nhập từ đầu tư sản xuất phải cao hơn thu nhập từ đầu tư thay thế, chẳng hạn như đầu tư vào tiền gửi ngân hàng, vàng, đồ cổ, kim cương, v.v. Vì nếu không, không có lợi ích kinh tế nào từ việc đầu tư vào sản xuất, nói chung có liên quan đến rủi ro, và sẽ tốt hơn nếu nhận được thu nhập từ các hoạt động được đảm bảo hơn.

Quá trình đầu tư cần có sự điều tiết của nhà nước cả trực tiếp và gián tiếp, vì lợi nhuận mà doanh nhân có thể đầu tư phải đủ.

Nếu lợi nhuận trở nên quá cao do giảm tỷ lệ tiền lương, điều này có thể dẫn đến căng thẳng chính trị và đòi hỏi mức lương cao hơn, điều này sẽ làm giảm đáng kể cả lợi nhuận và mong muốn đầu tư.

Đảm bảo tính cạnh tranh của sản phẩm bằng cách tạo ra một số sản phẩm công nghệ cao có chất lượng tốt (trái ngược với việc giảm tương đối tiền lương và giá cả) và nhận được một khoản thanh toán nhất định cho nó là cách để duy trì cán cân thanh toán cân bằng, có nghĩa là trong điều này tình hình không cần thiết phải có chủ nghĩa bảo hộ hoặc ngăn chặn.

Như vậy, năng lực cạnh tranh cao là chìa khóa để giải quyết mâu thuẫn về mục tiêu giữa cân bằng bên ngoài và bên trong.

Đó là tiền đề cơ bản cho sự phát triển của nền kinh tế nói chung, không có thất nghiệp và thâm hụt cán cân thanh toán.

Nhưng để cung cấp các dịch vụ và hàng hoá theo yêu cầu, quốc gia đó phải chiếm vị trí hàng đầu trong việc sản xuất các sản phẩm mới và giới thiệu công nghệ mới.

Ngược lại, điều này ngụ ý yêu cầu không được bảo tồn tài nguyên - con người và vốn sản xuất - ở những khu vực bị cạnh tranh quốc tế kìm hãm, thay vào đó, kích thích và hỗ trợ điều chỉnh cơ cấu và chuyển nguồn lực từ các doanh nghiệp và ngành công nghiệp cũ. sang những cái mới, thông qua một số chương trình đầu tư nhất định.

Đồng thời, một chính sách dài hạn nhằm nâng cao trình độ học vấn của nhân viên, cũng như phổ biến các thiết bị và công nghệ mới, cũng là cần thiết.

Nhu cầu điều tiết của nhà nước ngày càng được tăng cường trong bối cảnh lạm phát đình trệ hiện nay.

Thực tế là với lạm phát và sự suy giảm đồng thời trong sản xuất, các quyết định kinh tế trở nên ngắn hạn hơn, và chúng trở nên đầu cơ, và đầu tư bị giảm, ngoại trừ những quyết định hứa hẹn lợi nhuận lạm phát lớn - nhưng theo quan điểm của toàn bộ nền kinh tế, những khoản đầu tư này không được mong muốn như vậy.

Và điều này đe dọa việc làm và hạnh phúc của người dân trong tương lai.

Lạm phát có thể do thiếu hàng hóa đầu tư.

Vì vậy, chính sách chống lạm phát cần thực hiện các biện pháp để khắc phục tình trạng này: Chính phủ và các cơ quan quản lý kinh tế cần thiết lập các biện pháp cung cấp vốn cho đầu tư mạo hiểm và đầu tư vào các tổ chức.

Lạm phát có liên quan đến giá cả tăng, và đây là kết quả của việc giảm hiệu quả sản xuất và tăng chi phí đơn vị sản xuất.

Dưới sự chi phối của hệ thống hành chính - chỉ huy, có một lĩnh vực xây dựng khổng lồ, hoạt động không hiệu quả.

Chỉ có một phần kinh phí khổng lồ được hướng đến đó, nhưng không có đủ nguồn lực để kích thích kinh tế, hiện đại hóa sản xuất và tăng năng suất lao động.

Sự thiếu hụt nhu cầu về tiến bộ công nghệ được bù đắp bằng việc tiêu thụ quá nhiều tài nguyên thiên nhiên và đầu tư quá mức.

Tính chất chu kỳ của sự phát triển kinh tế đòi hỏi một tỷ lệ hợp lý giữa đổi mới và đầu tư.

Khi hướng dẫn quá trình kinh tế, các cơ quan quản lý kinh tế đứng trước sự lựa chọn: cái gì có thêm và cái gì phải hy sinh để có được nó.

Nếu tài nguyên bị tiêu thụ hết, thì không có cách nào để có được tất cả mọi thứ cùng một lúc.

Nó là cần thiết để lựa chọn những gì cần thiết hơn và hy sinh những người khác để có được nó.

Khái niệm "giảm năng suất" nằm trong thực tế là chi phí tăng sản phẩm không ngừng tăng lên, vì sự tăng trưởng của sản xuất đòi hỏi đầu tư nguồn lực ngày càng tăng.

Để tăng sản xuất một trong những hàng hoá, cần phải từ bỏ việc sản xuất một hàng hoá khác ở mức độ lớn hơn.

Điều này xảy ra khi nền kinh tế nằm trên đường khả năng sản xuất.

Ở đây, sản xuất ở mức tối đa, và các nguồn lực được sử dụng tối đa.

Nhưng nếu nền kinh tế nằm trong phân khúc, thì sẽ không cần phải hy sinh sản xuất bất kỳ sản phẩm nào để có thể tăng sản xuất một sản phẩm khác.

Điều này có nghĩa là các nguồn lực sản xuất đang được sử dụng không hiệu quả.

Từ đó, tất cả các hành động đều có giá của chúng. Tất cả các nguồn lực đều có hạn.

Bằng cách sử dụng tài nguyên theo một cách khác, người ta có thể nhận được lợi nhuận khác.

Sử dụng một nguồn lực nhất định, một người ràng buộc nó và trong khi đó bị tước đoạt những gì lẽ ra có thể thu được với chi phí cơ hội - do đó đây là một lợi ích "bị mất".

Kinh tế học đề cập đến sự lựa chọn - đó là sự lựa chọn giữa các chủ trương của chiến lược đầu tư, giữa việc sản xuất các hàng hóa và dịch vụ khác nhau, giữa các công nghệ sản xuất khác nhau, trong khi các khoản đầu tư nguồn lực khác nhau cần được đền đáp.

Một số lựa chọn đi kèm với chi phí.

Câu hỏi là lựa chọn nào cho phép bạn đạt được hiệu quả cao hơn.

Quan điểm kỹ thuật về hiệu quả của đầu tư là sản xuất nên chiếm một vị trí nhất định trên đường khả năng sản xuất.

Nhưng quan điểm này bị hạn chế ở chỗ nó không tính đến nhu cầu của dân chúng đối với những hàng hoá được sản xuất tại thời điểm đó.

Chủng loại hàng hóa và dịch vụ rất đa dạng. Chúng không dễ điều hướng.

Với một nội dung kinh tế vĩ mô có thể chấp nhận được đối với hiệu quả của các khoản đầu tư, cần tính đến nhu cầu và mong muốn của người dân.

Do đó, một tập hợp các khoản đầu tư hiệu quả vào các ngành và lĩnh vực khác nhau của nền kinh tế trên đường khả năng sản xuất phải là điểm đáp ứng tốt nhất nhu cầu và mong muốn của con người.

Dân số có nhiều loại tài nguyên được đưa ra thị trường, và mọi người có cơ hội lựa chọn giữa các hàng hóa và dịch vụ khác nhau.

Do đó, mọi đầu tư nguồn lực và mọi trao đổi phải được hình thành sao cho chi phí tương ứng chính xác với các nhu cầu được thỏa mãn do kết quả của bất kỳ hành động kinh tế nào.

Trong trường hợp vượt quá chi phí và chi phí vượt quá hiệu quả thu được, cần phải bỏ hành động này.

Trong tính toán kinh tế, lời cuối cùng thuộc về tỷ lệ lợi ích và chi phí theo sau các hành động của các chủ thể kinh tế.

Liệu một nhà đầu tư tiềm năng có thực hiện các khoản đầu tư mới hay không được xác định bởi lợi nhuận dự kiến ​​nhận được từ các khoản đầu tư mới. Doanh nghiệp có chấp nhận một công nhân khác hay không phụ thuộc vào những gì mà công nhân mới đó mang lại.

Tiện ích cận biên là lợi ích mà một thực thể kinh doanh nhận được từ việc sử dụng tùy chọn đầu tư này.

Thu nhập mà một tổ chức nhận được từ việc bán thêm một đơn vị hàng hoá được sản xuất trong quá trình đầu tư này được gọi là thu nhập biên.

Năng suất cận biên là năng suất gây ra bởi chi phí bổ sung của các nguồn lực đầu tư.

Sản phẩm bổ sung được sản xuất bởi một nhân viên mới do kết quả của việc mở rộng tổ chức là sản phẩm cận biên.

Doanh thu bổ sung từ kinh doanh, hàng tiêu dùng và năng suất của các nguồn bổ sung được cân bằng với chi phí cận biên của việc chi tiêu thêm hoặc bỏ đi một số hàng hoá nhất định.

Các thuật ngữ "chi phí cận biên", "tiện ích cận biên", "sản phẩm cận biên" và "thu nhập cận biên" đôi khi được sử dụng.

Người ta tin rằng chi phí cận biên (trong kiểu tính toán này) thường tăng, và chi phí sản xuất thêm một đơn vị hàng hóa hoặc dịch vụ tăng lên.

Điều này là do năng suất giảm, có nghĩa là phải sử dụng nhiều nguồn lực hơn để sản xuất thêm một đơn vị dịch vụ hoặc hàng hóa so với sản xuất trước đó.

Theo cách tương tự, người ta tin rằng lợi ích tiêu cực không ngừng tăng lên đối với một người, nghĩa là kiện tụng do lao động bổ sung. Nói cách khác, mỗi giờ lao động bổ sung đòi hỏi sự hy sinh nhiều hơn thời gian trước đó.

Mức độ thỏa dụng cận biên giảm khi mức tiêu thụ hàng hóa hoặc dịch vụ liên tục tăng lên.

Do đó, tiện ích từ việc sử dụng hoặc tiêu dùng khoản đầu tư đầu tiên sẽ lớn hơn tất cả các khoản đầu tư tiếp theo, khoản đầu tư thứ hai - nhiều hơn so với những khoản đầu tư tiếp theo, v.v.

Dựa trên cơ sở này, các hướng đầu tư cần được xác định theo công dụng, được trình bày như một chỉ báo về năng suất vốn cụ thể, cho tất cả các dự án đã đệ trình.

Với trường hợp sử dụng cho các khoản đầu tư, bằng cách chọn khoản đầu tư lớn nhất, chúng tôi tự cung cấp cho mình những tiện ích cao nhất.

Sau khi hết thời gian thực hiện dự án này, chỉ số hoàn vốn cụ thể sẽ giảm do yếu tố thị trường bão hòa đang diễn ra với sản phẩm hoặc dịch vụ này, và các hướng dẫn sử dụng đầu tư phải được thay đổi để một lần nữa đảm bảo tiện ích lớn nhất từ ​​các dự án đầu tư đang triển khai.

Một phân tích tương tự nên có tính chất lâu dài - đây là sự thành công của các quyết định kinh tế được đưa ra.

Trong tài liệu, đôi khi nó được gọi là giám sát đầu tư.

Sự kém phát triển của hướng phân tích các thực thể kinh tế dưới sự thống trị của hệ thống hành chính-chỉ huy, cũng như sự thờ ơ với mong muốn và ý kiến ​​của người tiêu dùng, là một trong những nguyên nhân quan trọng dẫn đến sự sụp đổ kinh tế của hệ thống Xô Viết. Các quyết định kinh tế và trao đổi kinh tế phải được thực hiện sao cho trong từng trường hợp cụ thể, chi phí cận biên chính xác bằng hoặc cao hơn doanh thu cận biên.

Đầu tư của các nguồn lực đầu tư nên được tăng lên cho đến khi hiệu quả rõ ràng, tức là lợi tức của các khoản đầu tư này.

Tích tụ nhiều hơn nữa sẽ dẫn đến thất thoát và thua lỗ.

Từ quan điểm kinh tế, hiệu quả của hoạt động đầu tư hợp lý có nghĩa là doanh thu cận biên và chi phí biên từ các chương trình đầu tư đang thực hiện là mức tối ưu được xã hội chấp nhận.

Tiếp tục hoạt động đầu tư miễn là chi phí đầu tư biên sẽ không bằng thu nhập cận biên từ các khoản đầu tư này.

Theo quan điểm của cân đối kinh tế vĩ mô, khối lượng hoạt động đầu tư này mang lại hiệu quả cao nhất, với điều kiện là tất cả các chi phí và thu nhập đáng kể từ hoạt động đầu tư được đưa vào phân tích.

Miễn là thu nhập cận biên (tiện ích cận biên) từ bất kỳ loại hình đầu tư nào cao hơn chi phí biên, thì việc đầu tư nhiều nguồn lực hơn, tăng số lượng đầu tư vào một doanh nghiệp nhất định hoặc trong một lĩnh vực hoạt động kinh tế nhất định sẽ có lợi hơn.

Chừng nào lợi tức đầu tư cận biên còn cao hơn chi phí đầu tư, các chương trình đầu tư sẽ tiếp tục được thực hiện.

Chừng nào giá trị của sản phẩm cận biên do công nhân mới thuê sản xuất ra cao hơn chi phí tiền lương tăng thêm, thì các tổ chức sẽ tiếp tục nhận thêm công nhân mới.

Ngược lại, nếu lợi nhuận thu về thấp hơn chi phí phát sinh, thì việc giảm đầu tư nguồn lực và giảm hoạt động tương ứng sẽ có lợi hơn.

Nếu chi phí đầu tư của doanh nghiệp lớn hơn thu nhập cận biên từ hình thức đầu tư này và giá trị của sản phẩm cận biên không bao gồm chi phí liên quan đến tiền lương, thì các chương trình đầu tư của tổ chức sẽ phải được cắt giảm và giảm số lượng công nhân.

Tóm lại, chúng ta có thể nói rằng lợi tức tích lũy dưới dạng lợi nhuận hoặc công dụng, mà tất cả các đối tượng điều hành của hoạt động kinh tế đều phấn đấu đạt được, đạt giá trị cao nhất khi lợi tức đầu tư trên một đơn vị tài nguyên cuối cùng là lượng chi phí phát sinh. là cần thiết để đạt được nó.

Nhưng người tiêu dùng đầu tư chi tiền cho nhiều loại hàng hóa.

Một tổ chức hoặc một ngành phải lựa chọn giữa các loại dự án đầu tư thay thế khác nhau.

Đồng thời, việc đầu tư vào các khoản đầu tư phải được thực hiện sao cho sự gia tăng tiện ích hoặc lợi nhuận từ đơn vị cuối cùng của nguồn lực đầu tư là như nhau đối với tất cả các dự án đang thực hiện và các điều khoản của chúng.

Về cơ bản, tất cả các công ty lớn đều thích các phương pháp dễ hiểu hơn, đơn giản và thông minh hơn, không đòi hỏi thêm thời gian, vì ngay cả với các phép tính phức tạp, thường cần phải xử lý từ dữ liệu rất gần đúng và giải pháp kết quả có thể không chính xác.

Trong khi đó, điều kiện thị trường và cạnh tranh thay đổi thường đòi hỏi những quyết định vội vàng.

Trong lĩnh vực điều tiết đầu tư, kinh nghiệm thu được có thể được áp dụng cho những cải cách đã dẫn đến những thay đổi mới trong cơ cấu nền kinh tế và chủ yếu là chuyển sang tự do hóa giá cả.

Cơ cấu sản xuất công nghiệp tiếp tục bị biến dạng.

Với sự suy giảm công nghiệp tích lũy, việc sản xuất hàng tiêu dùng giảm ở mức độ lớn hơn.

Đặc điểm quan trọng nhất của nền kinh tế quốc dân là tỷ lệ hao mòn tài sản cố định hiện có tăng so với tốc độ đưa vào sử dụng tài sản mới.

Trên cơ sở tích lũy, đầu tư và tăng tỷ lệ sản phẩm thặng dư, những thay đổi trong mô hình tái sản xuất tài sản sản xuất, sự đổi mới cơ cấu và công nghệ của tiềm năng sản xuất diễn ra.

Nếu sự suy giảm sản lượng được dừng lại, nhưng không thực hiện các bước quyết định trong việc bảo tồn tài nguyên, thì các xu hướng tiến hóa sẽ khó ảnh hưởng đến sự gia tăng thu nhập quốc dân.

Với những thay đổi rất chậm trong cấu trúc vĩ mô, những thay đổi nhanh hơn trong cấu trúc vi mô phải xảy ra, tức là sự trao đổi sản phẩm này lấy sản phẩm khác phù hợp với nhu cầu thị trường. Về cơ bản, điều này cũng phản tác dụng đối với những thay đổi trong cấu trúc vĩ mô.

Sự gia tăng tiết kiệm sẽ làm cho nó có thể tăng cường sản xuất hàng hoá đầu tư.

Cho đến khi tăng một lượng vốn tài chính nhất định để đầu tư, thì việc chuyển dịch cơ cấu nền kinh tế có thể thực hiện được bằng cách hoàn thiện cơ chế tái sản xuất mở rộng và huy động các nguồn lực đầu tư hiện có.

Việc chuyển hoạt động đầu tư sang các nguồn phi tập trung từ các nguồn tập trung đã dẫn đến sự mất kiểm soát nhất định đối với quá trình đầu tư, dẫn đến việc hình thành các chương trình tích lũy và tái sản xuất cục bộ và riêng lẻ, dẫn đến việc sử dụng các nguồn vốn rất nhỏ cho những mục đích này, ngay cả trong so sánh với các cơ hội có sẵn cho các tổ chức.

Một phần đáng kể tiết kiệm phi tập trung không được sử dụng do:

1) Giá máy móc và thiết bị tăng nhanh hơn;

2) thiếu hụt nguồn nguyên liệu;

3) thiếu lợi ích liên quan và động lực để nâng cấp công nghệ mạnh mẽ, do cơ chế thị trường chưa phát huy hiệu lực, việc hợp tác với các nhà cung cấp nguyên liệu, năng lượng, nguyên liệu và linh kiện bị phá vỡ, không có khách hàng đáng tin cậy. Do đó, phần lớn tiền vẫn chưa được thực hiện và nguồn tài chính tích lũy được cao hơn nhiều lần so với khối lượng đầu tư thực tế. Với động lực thị trường phù hợp, điều này không chỉ giúp duy trì và phát triển các cấu trúc đầu tư quan trọng mà còn có thể tăng cường quá trình đầu tư.

Để làm được điều này, cần phải thực sự bật các cơ quan quản lý trong việc tăng cường hoạt động đầu tư, để kích thích hoạt động này không chỉ bằng cách loại bỏ thuế đối với các khoản đầu tư, mà còn bằng cách hình thành các quỹ đầu tư và đổi mới ngân sách và ngoại mục tiêu đủ lớn, hợp tác và hội nhập liên vùng và liên vùng, và tạo điều kiện thuận lợi nhất cho các nhà đầu tư nước ngoài.

Đồng thời, ít nhất 50% vốn vay dài hạn ngân hàng phải được phân bổ cho tái cơ cấu nền kinh tế. [6]

LECTURE số 13. Bản chất và bản chất kinh tế của rủi ro đầu tư

1. Phân loại rủi ro

Xác định mức độ rủi ro là bước cuối cùng trong phân tích đầu tư.

Rủi ro trong nền kinh tế thị trường đi kèm với bất kỳ quyết định quản lý nào.

Điều này đặc biệt đúng đối với các quyết định đầu tư, hậu quả của nó ảnh hưởng đến các hoạt động của doanh nghiệp trong một thời gian dài.

Việc xác định các rủi ro và hạch toán chúng là một phần của hệ thống tổng thể để đảm bảo độ tin cậy kinh tế của một tổ chức kinh tế.

Mục tiêu chính của việc vận hành hiệu quả nền kinh tế của đất nước là đảm bảo độ tin cậy kinh tế của toàn bộ hệ thống.

Trước hết, đó là khả năng của các quyết định kinh tế và tổ chức để đảm bảo, trong những giới hạn nhất định, sự điều tiết của hệ thống.

Nó được thực hiện theo một số đặc điểm chính: lợi nhuận, ổn định tài chính và mức độ rủi ro cần thiết.

Đồng thời, rủi ro đóng vai trò là mối liên hệ giữa lợi nhuận và sự ổn định tài chính của mỗi hệ thống đang được xem xét, tức là một thực thể kinh doanh (hệ thống) thực hiện các mục tiêu của mình ở một mức độ rủi ro nhất định.

Đồng thời, cần đảm bảo giảm thiểu chi phí và tối đa hóa tính bền vững.

nguy cơ - đây là hệ quả của việc có thể xảy ra sự kiện xuất hiện do tính không chắc chắn với khả năng xảy ra tổn thất tài chính không lường trước được.

Sự không đầy đủ hoặc không chính xác của thông tin về các điều kiện liên quan đến việc thực hiện các quyết định lập kế hoạch cá nhân dẫn đến những tổn thất nhất định hoặc trong một số trường hợp, những lợi ích bổ sung. Đây là cái được gọi là sự không chắc chắn.

Theo thông lệ, người ta thường phân biệt ba loại không chắc chắn.

1. Thiếu thông tin. Sự thiếu hiểu biết về mọi thứ có thể ảnh hưởng đến các hoạt động của tổ chức.

2. Tính ngẫu nhiên. Trong bất kỳ trường hợp có thể dự đoán được, có thể có sai lệch do một số tác động ngẫu nhiên bên ngoài: đây là sự cố trong vận hành thiết bị, gián đoạn trong khâu hậu cần của quá trình sản xuất, v.v.

3. Tính không chắc chắn của phản ứng. Đối với công ty, đây chủ yếu là hành vi không thể đoán trước của đối thủ cạnh tranh và khách hàng của sản phẩm, cũng như sự hỗn loạn giữa các tập thể.

Rủi ro trong phân tích dự án đầu tư là xác suất xảy ra biến cố bất lợi, cụ thể là xác suất mất vốn đầu tư (một phần vốn) hoặc nhận không đầy đủ thu nhập kỳ vọng của dự án đầu tư.

Những lý do chính dẫn đến sự không chắc chắn của các thông số dự án:

1) tính không đầy đủ hoặc không chính xác của thông tin thiết kế;

2) sai số trong dự báo các thông số của dự án;

3) sai sót trong việc tính toán các thông số của dự án. Sự đơn giản hóa trong việc hình thành các mô hình của các hệ thống kỹ thuật hoặc tổ chức và kinh tế phức tạp;

4) rủi ro sản xuất và công nghệ (rủi ro tai nạn, hỏng hóc thiết bị, v.v.);

5) biến động về điều kiện thị trường, giá cả, tỷ giá hối đoái, v.v.;

6) thông tin không đầy đủ và chính xác về tình hình tài chính và uy tín kinh doanh của các doanh nghiệp tham gia (khả năng không thanh toán, phá sản, không thực hiện nghĩa vụ hợp đồng);

7) các trường hợp bất khả kháng (thiên tai, chiến tranh, v.v.);

8) sự bấp bênh của tình hình chính trị, nguy cơ xảy ra những thay đổi bất lợi về chính trị - xã hội trong nước và khu vực;

9) rủi ro liên quan đến sự bất ổn của luật pháp kinh tế và tình hình kinh tế hiện tại. Thay đổi điều kiện đầu tư và sử dụng lợi nhuận.

Những bất ổn này là điển hình cho bất kỳ dự án đầu tư nào.

Sự không chắc chắn không chỉ liên quan đến dự đoán không chính xác về tương lai, mà còn với thực tế là các thông số liên quan đến hiện tại hoặc quá khứ không đầy đủ, không chính xác hoặc chưa được đo lường tại thời điểm đưa chúng vào tài liệu thiết kế.

Là một phạm trù kinh tế, rủi ro là một sự kiện có thể xảy ra hoặc không.

Nếu một sự kiện như vậy xảy ra, ba kết quả kinh tế có thể xảy ra:

1) tiêu cực (mất mát, hư hỏng, mất mát);

2) không;

3) tích cực (đạt được, lợi ích, lợi nhuận).

Tùy thuộc vào sự kiện, rủi ro có thể được chia thành hai nhóm lớn: thuần túy và đầu cơ.

Rủi ro thuần túy có nghĩa là nhận được một kết quả âm tính hoặc bằng không.

Rủi ro đầu cơ có nghĩa là nhận được cả kết quả tích cực và tiêu cực.

Nhóm rủi ro thuần túy thường bao gồm các loại sau:

1) rủi ro tự nhiên liên quan đến các biểu hiện của các lực lượng nguyên tố của tự nhiên: động đất, lũ lụt, bão tố, hỏa hoạn, dịch bệnh, v.v ...;

2) rủi ro môi trường, có khả năng xảy ra tổn thất do tình hình môi trường xấu đi;

3) rủi ro chính trị - xã hội gắn liền với tình hình chính trị trong nước và hoạt động của nhà nước. Loại rủi ro này bao gồm những biến động chính trị, sự không thể đoán trước của chính sách kinh tế của nhà nước, những thay đổi trong luật pháp, v.v.;

4) rủi ro vận tải - rủi ro liên quan đến việc vận chuyển hàng hóa bằng các phương tiện: đường bộ, đường biển, đường sắt, v.v ...;

5) rủi ro thương mại (thực chất là kinh doanh) thể hiện rủi ro tổn thất trong quá trình hoạt động kinh tế tài chính. Chúng có nghĩa là sự không chắc chắn của kết quả từ giao dịch thương mại này.

Trên cơ sở cấu trúc, rủi ro thương mại được phân chia như sau:

1) rủi ro tài sản liên quan đến xác suất mất tài sản của doanh nhân do trộm cắp, sơ suất, quá áp của hệ thống kỹ thuật và công nghệ, v.v.;

2) rủi ro sản xuất liên quan đến tổn thất do ngừng sản xuất do tác động của các yếu tố khác nhau và trên hết là mất mát hoặc hư hỏng vốn cố định và vốn lưu động (thiết bị, nguyên liệu, vận chuyển, v.v.), cũng như rủi ro gắn với việc đưa vào sản xuất thiết bị, công nghệ mới;

3) rủi ro kinh doanh liên quan đến thua lỗ do chậm thanh toán, từ chối thanh toán trong thời gian vận chuyển hàng hóa, không giao hàng, v.v.

Nhóm rủi ro đầu cơ thường bao gồm tất cả các loại rủi ro tài chính là một phần của rủi ro thương mại. Rủi ro tài chính gắn liền với xác suất mất nguồn tài chính (tiền mặt) và được chia thành hai loại:

1) rủi ro liên quan đến sức mua của tiền;

2) rủi ro liên quan đến đầu tư vốn (rủi ro đầu tư thích hợp).

Rủi ro sức mua bao gồm:

1) Rủi ro lạm phát - với sự gia tăng của lạm phát, thu nhập tiền mặt nhận được giảm giá theo sức mua thực tế nhanh hơn tốc độ tăng của chúng. Trong điều kiện đó, doanh nghiệp chịu lỗ thực sự;

2) rủi ro giảm phát - với sự tăng trưởng của giảm phát, mức giá giảm, điều kiện kinh tế suy giảm để khởi nghiệp và giảm thu nhập;

3) rủi ro tiền tệ - nguy cơ tổn thất tiền tệ liên quan đến sự thay đổi tỷ giá hối đoái của một loại ngoại tệ này so với một loại ngoại tệ khác khi thực hiện các giao dịch kinh tế, tín dụng và ngoại tệ khác;

4) rủi ro thanh khoản liên quan đến khả năng thua lỗ trong việc bán chứng khoán hoặc hàng hóa khác do thay đổi đánh giá chất lượng và giá trị sử dụng của chúng.

Rủi ro liên quan đến vốn đầu tư - rủi ro đầu tư - là:

1) rủi ro về lợi nhuận bị mất - rủi ro về thiệt hại tài chính gián tiếp (lợi nhuận bị mất) do không thực hiện bất kỳ sự kiện nào (ví dụ, đầu tư, bảo hiểm, v.v.);

2) rủi ro giảm khả năng sinh lời có thể phát sinh do giảm số tiền lãi và cổ tức của các khoản đầu tư danh mục đầu tư, tiền gửi, cho vay;

3) rủi ro về tổn thất tài chính trực tiếp, được chia thành các loại sau:

a) rủi ro hối đoái - nguy cơ mất mát từ các giao dịch hối đoái. Những rủi ro này bao gồm rủi ro không thanh toán trong các giao dịch thương mại, rủi ro không thanh toán phí hoa hồng của công ty môi giới, v.v ...;

b) rủi ro có chọn lọc - là rủi ro do lựa chọn không chính xác loại vốn đầu tư, loại chứng khoán (dự án) để đầu tư so với các loại chứng khoán (dự án) khác khi hình thành danh mục đầu tư;

c) Rủi ro phá sản - nguy cơ do lựa chọn đầu tư sai vốn do người kinh doanh thua lỗ hoàn toàn vốn tự có và không có khả năng thanh toán các nghĩa vụ của mình;

d) rủi ro tín dụng liên quan đến việc mất vốn do không tuân thủ các nghĩa vụ của tổ chức phát hành, người đi vay hoặc người bảo lãnh của tổ chức phát hành, người đi vay hoặc người bảo lãnh. Ở một mức độ lớn hơn vốn có trong hoạt động ngân hàng. Đổi lại, chúng có thể được chia thành các thành phần: ký gửi, cho thuê, bao thanh toán, rủi ro vỡ nợ đối với khoản vay.

Theo quan điểm nguồn gốc xảy ra, rủi ro của dự án đầu tư được chia thành hai nhóm:

1) rủi ro đầu tư cụ thể (phi hệ thống, kinh tế vi mô) - rủi ro của bản thân dự án, gắn với các đặc điểm riêng của dự án;

2) rủi ro đầu tư không cụ thể (hệ thống, kinh tế vĩ mô) - rủi ro do các hoàn cảnh bên ngoài dự án gây ra với bản chất kinh tế vĩ mô, khu vực, ngành. Do đó, rủi ro không cụ thể phụ thuộc vào đặc thù của ngành và vị trí của dự án.

Một bộ phân loại khác là mức độ thiệt hại.

Theo nó, rủi ro dự án được chia thành:

1) từng phần, khi các chỉ số, hành động, kết quả đã hoạch định được hoàn thành một phần, nhưng không mất mát;

2) có thể chấp nhận được, khi các chỉ số, hành động, kết quả theo kế hoạch không được hoàn thành, nhưng không có tổn thất;

3) trọng yếu, khi các chỉ số, hành động, kết quả đã hoạch định không được hoàn thành, có những tổn thất nhất định;

4) thảm khốc, khi không thực hiện được kết quả kế hoạch kéo theo sự hủy hoại của chủ thể (dự án, xí nghiệp).

Tùy thuộc vào khả năng giảm thiểu mức độ rủi ro thông qua đa dạng hóa, rủi ro được phân chia như sau:

1) Có thể đa dạng hóa, có thể loại bỏ hoặc làm suôn sẻ bằng cách đa dạng hóa danh mục đầu tư (lựa chọn phù hợp và kết hợp đối tượng đầu tư);

2) không thể đa dạng hóa, không thể giảm bớt bằng cách thay đổi cơ cấu danh mục đầu tư. Thông thường, nhóm này bao gồm tất cả các loại rủi ro hệ thống. Theo thời gian xảy ra rủi ro của dự án đầu tư, chúng ta có thể phân biệt:

1) rủi ro phát sinh ở giai đoạn chuẩn bị. Ví dụ, đó là các yếu tố và hành động như sự xa rời các đầu mối giao thông; sự sẵn có của các nguồn nguyên liệu thay thế; chuẩn bị hồ sơ pháp lý; tổ chức tài trợ và bảo hiểm tín dụng; hình thành nền hành chính; tạo ra một mạng lưới đại lý, các trung tâm sửa chữa và bảo trì;

2) rủi ro liên quan đến việc tạo ra đối tượng. Chúng bao gồm việc khách hàng mất khả năng thanh toán, chi phí không lường trước được, thiếu sót trong công tác thiết kế và khảo sát, giao cấu kiện không đúng thời hạn, nhà thầu không trung thực, kỹ sư và công nhân chuẩn bị không kịp thời;

3) rủi ro liên quan đến hoạt động của cơ sở. Ở giai đoạn này, các rủi ro có thể xuất hiện:

a) tài chính và kinh tế - nhu cầu không ổn định, sự xuất hiện của một sản phẩm thay thế, giảm giá của đối thủ cạnh tranh, tăng sản lượng từ đối thủ cạnh tranh, tăng thuế, mất khả năng thanh toán của người tiêu dùng, tăng giá nguyên liệu, vật liệu, vận chuyển, phụ thuộc vào nhà cung cấp, thiếu lao động thủ đô;

b) xã hội - khó khăn trong việc tuyển dụng lao động có trình độ, nguy cơ đình công, thái độ của chính quyền địa phương, lương không đủ để giữ chân nhân viên, nhân viên không đủ trình độ;

c) kỹ thuật - không ổn định về chất lượng của nguyên liệu và vật liệu, tính mới của công nghệ, không đủ độ tin cậy của công nghệ, thiếu nguồn dự trữ;

d) môi trường - xác suất phát thải volley, tác hại của việc sản xuất.

Tất cả các loại rủi ro được xem xét đều có tác động đến các dự án đầu tư ở mức độ này hay mức độ khác. [7]

Các cách phân loại trên không thể toàn diện.

Chúng được xác định bởi mục tiêu được xây dựng bởi tính năng phân loại.

Khá khó để vẽ ra ranh giới rõ ràng giữa các loại rủi ro dự án riêng lẻ.

Một số rủi ro có mối quan hệ với nhau (những rủi ro này có mối tương quan với nhau), những thay đổi trong một trong số chúng gây ra những thay đổi trong những rủi ro khác.

Trong những trường hợp như vậy, nhà phân tích cần được hướng dẫn bằng cách hiểu thông thường và sự hiểu biết của anh ta về vấn đề.

Quyết định thực hiện dự án đầu tư được đưa ra sau khi phân tích tính khả thi về tài chính và đánh giá hiệu quả của dự án.

Tùy thuộc vào những giá trị mà sự không chắc chắn này chiếm lấy, việc thực hiện dự án sẽ diễn ra theo những cách khác nhau và trong những điều kiện khác nhau.

Về vấn đề này, họ nói về các kịch bản khác nhau để thực hiện dự án.

Rõ ràng, tính khả thi và hiệu quả của dự án phụ thuộc vào các điều kiện thực hiện.

Đồng thời, sự không chắc chắn cũng xảy ra khi biết rằng dự án sẽ được thực hiện trong những điều kiện khác nhau, nhưng lại không biết trong những điều kiện nào. Không giống như sự không chắc chắn, là một khái niệm khách quan (nếu thông tin không đầy đủ, thì nó không đầy đủ cho tất cả mọi người), khái niệm rủi ro là khái niệm chủ quan. Một thay đổi tương tự trong các điều kiện thực hiện dự án có thể được một bên tham gia đánh giá là đáng kể và (hoặc) tiêu cực, và bên kia - là không đáng kể và (hoặc) tích cực.

Do đó, mỗi người tham gia đều thấy rủi ro “của riêng mình” trong cùng một dự án. Ví dụ, đối với một người cho vay, một sự kiện rủi ro là không trả được khoản vay, và đối với người đi vay, việc không nhận được hoặc nhận không đúng hạn.

Mặc dù có những hậu quả tiêu cực tiềm ẩn và tổn thất do sự khởi đầu của một hoặc một yếu tố rủi ro khác, rủi ro dự án vẫn là một loại "động cơ của tiến độ", một nguồn lợi nhuận có thể có.

Như vậy, nhiệm vụ của người ra quyết định không phải là tránh rủi ro nói chung mà là đưa ra quyết định có tính đến rủi ro đầu tư.

Có một số giai đoạn "đưa" rủi ro vào phân tích đầu tư. Trên giai đoạn đầu cần phải tiến hành phân tích định tính rủi ro của dự án. Nhiệm vụ chính của nó là xác định các yếu tố rủi ro, các giai đoạn và công việc trong đó rủi ro phát sinh. Chỉ khi đó, tất cả các rủi ro có thể xảy ra mới được xác định. Trên giai đoạn thứ hai phân tích rủi ro định lượng cần được thực hiện, cụ thể là, để xác định mức độ của cả từng loại rủi ro và rủi ro đầu tư nói chung của dự án. Trên giai đoạn thứ ba cần phải chuyển từ đánh giá hiệu quả của một dự án được xác định chính xác đến từng chi tiết sang đánh giá tính khả thi về tài chính và hiệu quả của dự án trong điều kiện không chắc chắn và rủi ro được đo lường.

Trên giai đoạn thứ tư và cuối cùng các biện pháp đang được phát triển để giảm rủi ro của dự án đầu tư đang được xem xét.

Để làm được điều này, cần phải quay lại giai đoạn phân tích và đánh giá lại hiệu quả của dự án trước đó, có tính đến các hoạt động đã được lên kế hoạch.

2. Thủ tục đánh giá rủi ro dự án

Phân tích rủi ro có thể được chia thành hai loại: định tính và định lượng. Chúng bổ sung cho nhau.

Phân tích định tính được thực hiện nhằm xác định các yếu tố rủi ro, các giai đoạn và hoạt động trong đó rủi ro phát sinh.

Điều này có nghĩa là xác định các khu vực rủi ro tiềm ẩn và sau đó xác định tất cả các rủi ro có thể xảy ra.

Phân tích định lượng nhằm định lượng quy mô của rủi ro riêng lẻ và rủi ro của toàn bộ dự án. Loại phân tích này được kết hợp với đánh giá rủi ro.

Phương pháp luận để đánh giá định tính rủi ro dự án bề ngoài có vẻ rất đơn giản, nhưng nó phải dẫn đến một kết quả định lượng, để đánh giá chi phí cho các rủi ro đã xác định, hậu quả tiêu cực của chúng và các biện pháp ổn định.

Tất cả các yếu tố ảnh hưởng đến sự gia tăng mức độ rủi ro có thể được chia thành hai nhóm: khách quan và chủ quan.

Yếu tố khách quan bao gồm những yếu tố không phụ thuộc trực tiếp vào bản thân doanh nghiệp.

Đó là lạm phát, cạnh tranh, khủng hoảng chính trị và kinh tế, sinh thái, v.v.

Đối với các yếu tố chủ quan - đặc trưng trực tiếp của công ty nhất định.

Đây là tiềm năng sản xuất, trang thiết bị kỹ thuật, trình độ chuyên môn hóa chủ thể và công nghệ, tổ chức lao động, trình độ năng suất lao động, mức độ quan hệ hợp tác, lựa chọn loại hợp đồng với nhà đầu tư hoặc khách hàng, v.v.

Ở giai đoạn phân tích định tính, cần kiểm kê tất cả các loại rủi ro của dự án, được thực hiện theo các cách phân loại trên và mô tả chi tiết từng loại rủi ro ảnh hưởng đến dự án đầu tư đang được xem xét.

Ngoài ra, cần phải mô tả và đưa ra ước tính chi phí về tất cả các hậu quả có thể xảy ra của việc thực hiện giả định các rủi ro đã xác định và đề xuất các biện pháp giảm thiểu hoặc bù đắp cho những hậu quả này bằng cách tính toán ước tính chi phí của các biện pháp này.

Cần nhấn mạnh khả năng xây dựng và sử dụng phương pháp “cây quyết định” không chỉ trong quá trình ra quyết định đầu tư mà còn trong quá trình thực hiện dự án.

Những thay đổi trong hoàn cảnh của môi trường bên ngoài của dự án có thể yêu cầu thay đổi một nhánh ra quyết định khác.

Sự hiện diện của một sơ đồ từng bước được xây dựng dưới dạng "cây quyết định" sẽ cho phép nhà phân tích tính toán rủi ro của sự phát triển các sự kiện như vậy và giảm thiểu tổn thất của công ty.

Việc áp dụng phương pháp này thường được sử dụng để phân tích rủi ro của những dự án có một số phương án phát triển có thể lường trước được.

Nếu không, "cây quyết định" có một khối lượng rất lớn, do đó rất khó để không chỉ tính toán giải pháp tối ưu mà còn khó xác định dữ liệu.

Phương pháp này hữu ích trong các tình huống mà các quyết định sau này phụ thuộc nhiều vào các quyết định được đưa ra trước đó, nhưng đến lượt nó lại xác định sự phát triển thêm của các sự kiện.

Phương pháp Monte Carlo. Mô hình mô phỏng, một trong những công cụ mạnh mẽ nhất để phân tích hệ thống kinh tế, cho phép chúng ta khắc phục nhiều thiếu sót vốn có trong các phương pháp được xem xét để phân tích hiệu quả của dự án trong điều kiện rủi ro.

Cơ sở của mô hình mô phỏng và trường hợp đặc biệt của nó (mô phỏng ngẫu nhiên) là phương pháp Monte Carlo, là phương pháp tổng hợp và phát triển các phương pháp phân tích độ nhạy và phân tích kịch bản.

Mô hình mô phỏng rủi ro của dự án đầu tư là một loạt các thí nghiệm số được thiết kế để thu được các ước tính thực nghiệm về mức độ ảnh hưởng của các yếu tố khác nhau (khối lượng đầu ra, giá cả, chi phí biến đổi, v.v.) đến các kết quả phụ thuộc vào chúng.

Thí nghiệm mô phỏng được chia thành các giai đoạn sau.

1) các mối quan hệ được thiết lập giữa các chỉ số ban đầu và đầu ra dưới dạng một phương trình toán học hoặc bất đẳng thức. Chỉ số kết quả thường là một trong các tiêu chí hoạt động (NPV, PI, IRR);

2) luật phân phối xác suất được thiết lập cho các tham số chính của mô hình;

3) mô phỏng máy tính các giá trị của các tham số chính của mô hình được thực hiện (sử dụng các chương trình như Excel hoặc các sản phẩm phần mềm đặc biệt, chẳng hạn như Risk Master);

4) các đặc điểm chính của sự phân bố của các chỉ số đến và đi được tính toán;

5) thực hiện phân tích các kết quả thu được và đưa ra quyết định.

Phương pháp này làm cho nó có thể tính đến đầy đủ toàn bộ phạm vi của các yếu tố không chắc chắn trong các thông số ban đầu của dự án mà việc triển khai dự án có thể gặp phải.

Ngoài ra, bằng cách đặt ra các hạn chế ban đầu đối với các chỉ số hoạt động dự án bắt buộc, có thể sử dụng rộng rãi cơ sở thông tin để tiến hành phân tích rủi ro dự án.

Do đó, phương pháp Monte Carlo có thể thu được các giá trị khoảng thời gian của các chỉ số rủi ro của dự án, trong đó có thể thực hiện thành công một dự án đầu tư thực tế.

Phương pháp đánh giá rủi ro liên quan đến đầu tư, dựa trên việc sử dụng các phương pháp được xem xét và các phương pháp đặc biệt khác, được mô tả chi tiết trong tài liệu đặc biệt.

Việc lựa chọn các phương pháp cụ thể để đánh giá rủi ro của đầu tư thực tế được xác định bởi một số yếu tố:

1) loại rủi ro đầu tư;

2) tính đầy đủ và độ tin cậy của cơ sở thông tin được hình thành để đánh giá mức độ xác suất của các rủi ro đầu tư khác nhau;

3) mức độ năng lực của các nhà quản lý đầu tư thực hiện đánh giá;

4) thiết bị kỹ thuật và phần mềm của nhà quản lý đầu tư, khả năng sử dụng các công nghệ máy tính hiện đại để đánh giá như vậy;

5) khả năng huy động sự tham gia của các chuyên gia có trình độ trong việc đánh giá rủi ro đầu tư phức tạp, v.v. [8]

3. Các cách giảm thiểu rủi ro đầu tư

Việc hiểu rõ bản chất của rủi ro đầu tư và đánh giá định lượng của nó không phải lúc nào cũng cho phép người ta quản lý hiệu quả các khoản đầu tư dài hạn. Trước hết là các cách thức và phương pháp ảnh hưởng trực tiếp đến mức độ rủi ro nhằm giảm thiểu đến mức tối đa, tăng cường an toàn và ổn định tài chính của doanh nghiệp-nhà thiết kế.

Các hoạt động giảm thiểu rủi ro được thực hiện theo hai hướng:

1) tránh xuất hiện các rủi ro có thể xảy ra;

2) giảm tác động của rủi ro đến kết quả hoạt động sản xuất và tài chính.

Hướng đầu tiên là cố gắng tránh mọi rủi ro có thể xảy ra cho công ty. Quyết định từ bỏ rủi ro có thể được thực hiện ở giai đoạn quyết định, cũng như bằng cách từ bỏ một số loại hoạt động mà công ty đã tham gia.

Việc tránh các rủi ro có thể xảy ra bao gồm từ chối sử dụng số lượng lớn vốn đi vay (tránh rủi ro tài chính đạt được), từ chối sử dụng quá nhiều tài sản đầu tư ở dạng thanh khoản thấp (tránh rủi ro giảm thanh khoản).

Hướng giảm thiểu rủi ro này là đơn giản và triệt để nhất.

Nó cho phép bạn tránh được hoàn toàn những tổn thất có thể xảy ra, nhưng cũng không khiến bạn có thể nhận được số lợi nhuận có liên quan đến các hoạt động rủi ro.

Để giảm tác động của rủi ro, có hai cách:

1) thực hiện các biện pháp để đảm bảo việc thực hiện các nghĩa vụ theo hợp đồng ở giai đoạn giao kết hợp đồng;

2) thực hiện quyền kiểm soát đối với các quyết định quản lý trong quá trình thực hiện dự án.

Có một số tùy chọn cho đường dẫn đầu tiên:

1) bảo hiểm;

2) bảo đảm (trong trường hợp hợp đồng vay nợ) dưới hình thức cầm cố, bảo lãnh, bảo đảm, tịch thu hoặc giữ lại tài sản của con nợ;

3) phân chia từng bước của quá trình phê duyệt dự án;

4) đa dạng hóa các khoản đầu tư.

Các lựa chọn cho các quyết định quản lý nhằm giảm thiểu rủi ro có thể được thực hiện theo các phương pháp sau:

1) dự trữ quỹ để trang trải các chi phí không lường trước được;

2) cơ cấu lại các khoản cho vay.

Xem xét một số cách để giảm rủi ro dự án.

Một trong những cách quan trọng nhất để giảm rủi ro đầu tư là đa dạng hóa, ví dụ, phân bổ nỗ lực của doanh nghiệp giữa các hoạt động, kết quả của chúng không liên quan trực tiếp đến nhau.

Mọi quyết định đầu tư liên quan đến một dự án cụ thể đều đòi hỏi người ra quyết định phải xem xét dự án đó trong mối quan hệ với các dự án khác và các hoạt động hiện có của doanh nghiệp.

Để giảm thiểu rủi ro, người ta mong muốn lập kế hoạch sản xuất hàng hóa hoặc dịch vụ đó, nhu cầu thay đổi theo các hướng ngược lại.

Phân bổ rủi ro dự án giữa những người tham gia dự án là một cách hiệu quả để giảm thiểu nó, nó dựa trên việc chuyển giao một phần rủi ro cho các đối tác trong các tình huống đầu tư riêng lẻ.

Trong trường hợp này, hợp lý nhất là quy trách nhiệm cho một trong những người tham gia có khả năng tính toán và kiểm soát rủi ro chính xác hơn, tốt hơn.

Việc phân bổ rủi ro được tính đến khi xây dựng kế hoạch tài chính của dự án và được chính thức hóa trong các văn bản hợp đồng.

Một cách có thể để giảm rủi ro là bảo hiểm, về cơ bản bao gồm việc chuyển giao các rủi ro nhất định cho công ty bảo hiểm. Khi quyết định mua bảo hiểm rủi ro bên ngoài, cần đánh giá hiệu quả của phương pháp giảm thiểu rủi ro này, có tính đến các thông số sau:

1) xác suất xảy ra sự kiện được bảo hiểm đối với loại rủi ro dự án này;

2) mức độ bảo hiểm đối với rủi ro, được xác định bởi hệ số bảo hiểm (tỷ lệ giữa số tiền bảo hiểm với quy mô định giá bảo hiểm của tài sản);

3) quy mô của biểu phí bảo hiểm so với quy mô trung bình của nó trên thị trường bảo hiểm đối với loại hình bảo hiểm này;

4) số tiền phí bảo hiểm và thủ tục thanh toán phí bảo hiểm trong thời gian bảo hiểm, v.v.

Thông lệ bảo hiểm nước ngoài sử dụng bảo hiểm toàn bộ dự án đầu tư.

Các điều kiện thực tế của Nga cho phép cho đến nay chỉ bảo hiểm một phần rủi ro dự án: tòa nhà, thiết bị, nhân sự, một số tình huống khắc nghiệt.

Bảo lưu quỹ để trang trải các chi phí không lường trước được - một trong những cách phổ biến nhất để giảm rủi ro của một dự án đầu tư.

Nó quy định việc thiết lập mối quan hệ giữa các rủi ro tiềm ẩn làm thay đổi chi phí của dự án và số chi phí liên quan đến việc khắc phục các vi phạm trong quá trình thực hiện dự án.

Kinh nghiệm nước ngoài cho phép tăng chi phí dự án từ 7 lên 12% do dự phòng trường hợp bất khả kháng.

Các chuyên gia Nga khuyến nghị các tỷ lệ dự phòng sau (Bảng 1).

Bảng 1

Tỷ lệ dự phòng dự phòng khuyến nghị [9]

Ngoài việc dự phòng cho những trường hợp bất khả kháng, cần tạo ra một hệ thống các khoản dự phòng tại doanh nghiệp để quản lý dòng tiền một cách tối ưu.

Chúng ta đang nói về việc hình thành quỹ dự phòng, quỹ để hoàn trả các khoản phải thu không thể thu hồi, duy trì mức tồn kho tối ưu và số dư tiền và các khoản tương đương theo quy định.

Dự phòng thực chất là tự bảo hiểm (bảo hiểm nội bộ) của doanh nghiệp.

Đồng thời, cần lưu ý rằng dự trữ bảo hiểm dưới mọi hình thức, mặc dù chúng cho phép bạn nhanh chóng bù đắp cho những tổn thất phát sinh, tuy nhiên lại “đóng băng” việc sử dụng một lượng khá hữu hình các nguồn lực đầu tư.

Kết quả là hiệu quả sử dụng vốn tự có của công ty giảm, sự phụ thuộc vào các nguồn tài trợ bên ngoài tăng lên.

Giới hạn như một cách để giảm thiểu rủi ro, nó bao gồm việc công ty thiết lập số tiền tối đa cho phép để thực hiện các hoạt động nhất định (hoặc các giai đoạn của dự án), trong trường hợp mất mát mà điều này sẽ không ảnh hưởng đáng kể đến điều kiện tài chính của xí nghiệp.

Giới hạn được sử dụng bởi các ngân hàng khi phát hành các khoản vay, các doanh nghiệp công nghiệp - khi bán hàng hóa tín dụng, xác định số lượng đầu tư vốn, xác định số tiền đã vay, và cả trong các tình huống khác.

Một vai trò quan trọng trong việc giảm thiểu rủi ro của một dự án đầu tư là do thu thập thông tin bổ sung. Mục đích của việc mua lại như vậy là để làm rõ một số thông số của dự án, tăng mức độ tin cậy và chắc chắn của thông tin ban đầu, điều này sẽ làm giảm khả năng đưa ra một quyết định không hiệu quả. Các cách để có được thông tin bổ sung bao gồm mua thông tin từ các tổ chức khác, tiến hành một thử nghiệm bổ sung, v.v.

Thông tin đầy đủ và đáng tin cậy là một loại hàng hóa đặc biệt mà bạn phải trả tiền để có được, nhưng những chi phí này được hoàn trả bằng cách thu được lợi ích đáng kể từ các khoản đầu tư ít rủi ro hơn.

Xem xét tất cả những điều trên, có thể kết luận rằng hiện nay nhu cầu đánh giá rủi ro của các dự án đầu tư không còn nghi ngờ gì nữa, mặc dù quá trình đánh giá không chính xác và thường có xu hướng bỏ qua các cân nhắc rủi ro vì chúng mơ hồ.

Tuy nhiên, rủi ro dự án cần được đánh giá và đưa vào quá trình quyết định đầu tư.

Ở Nga, do sự bất ổn kinh tế và chính trị đặc biệt cao, khả năng phân tích các rủi ro có thể xảy ra có tầm quan trọng đặc biệt.

Vì vậy, từ những điều trên có thể thấy: rủi ro trong nền kinh tế thị trường đi kèm với bất kỳ quyết định nào của nhà quản lý.

Điều này đặc biệt đúng đối với các quyết định đầu tư, hậu quả của nó ảnh hưởng đến các hoạt động của doanh nghiệp trong một thời gian dài.

Hoạt động đầu tư gắn liền với nhiều loại rủi ro có thể được phân loại theo nhiều tiêu thức khác nhau: theo giai đoạn của dự án, theo hậu quả tài chính, theo nguồn xảy ra, nếu có thể đa dạng hóa, theo mức độ thiệt hại tài chính, v.v.

Tính không chắc chắn trong phân tích đầu tư được hiểu là khả năng xảy ra các kịch bản khác nhau đối với việc thực hiện dự án, tình huống xảy ra do thông tin về điều kiện thực hiện dự án đầu tư không đầy đủ hoặc không chính xác.

Rủi ro trong phân tích đầu tư được hiểu là xác suất xảy ra sự kiện (kịch bản) bất lợi, cụ thể là xác suất mất vốn đầu tư (một phần vốn) và (hoặc) không nhận được thu nhập kỳ vọng của dự án đầu tư.

Khả năng sinh lời và rủi ro là những phạm trù có mối quan hệ với nhau. Các lựa chọn đầu tư rủi ro hơn được đặc trưng bởi lợi suất cao hơn, trong khi những lựa chọn ít rủi ro hơn có thu nhập thấp, nhưng thực tế được đảm bảo.

LECTURE số 14. Cuộc khủng hoảng đầu tư ở Nga

Từ những gì đã nói ở trên, đầu tư là một phạm trù kinh tế đặc biệt của tái sản xuất mở rộng. Chúng đóng vai trò quan trọng trong việc thực hiện các chuyển đổi cơ cấu nền kinh tế và tổ chức tỷ trọng kinh tế quốc dân ở tầm vĩ mô, phù hợp với các hình thức quản lý thị trường.

Trong quá trình hình thành nền kinh tế quốc dân trong hoạt động đầu tư, có một số mô hình chung cực kỳ quan trọng làm nảy sinh những nét chung do sự hình thành thị trường quốc gia, thay đổi ưu tiên kinh tế và mong muốn hội nhập kinh tế thế giới. nền kinh tế. Về mặt này, quá trình đầu tư được coi là kết quả của sự tác động qua lại của các yếu tố này. Ở Nga hiện đang diễn ra tình trạng khủng hoảng thực sự đã làm chậm lại quá trình đầu tư cả ở cấp độ vi mô và vĩ mô.

Điều này thể hiện ở chỗ giảm tuyệt đối khối lượng các khoản đầu tư tư bản và sự phá vỡ cấu trúc của các nguồn hình thành chúng, sự suy giảm nhanh chóng trong tích lũy sản xuất thực tế.

Trước hết, việc tìm kiếm các biện pháp ổn định kinh tế đặt ra giả thiết là phải tăng cường hoạt động đầu tư, theo hướng chuyển đổi cơ bản về cơ cấu.

Điều này áp dụng cho tỷ lệ tái sản xuất cơ bản là tỷ lệ giữa quỹ tích lũy và tiêu dùng như một phần của thu nhập quốc dân.

Dựa trên số liệu thực tế, có thể nói rằng sự suy thoái hiện nay của nền kinh tế đã làm cho tốc độ tích lũy tăng lên đáng kể, nhưng đây là một kết luận sai lầm, bởi vì trữ lượng thành phẩm tồn đọng rất lớn là do tích lũy.

Tích lũy thực tế về tư liệu sản xuất có xu hướng liên tục giảm, điều này có tác động tiêu cực đến mức độ tiêu dùng của dân cư và sản xuất.

Do đó, sự ổn định của nền kinh tế quốc dân tất yếu sẽ đi kèm với sự gia tăng tỷ lệ tích lũy sản xuất thực tế.

Điều này được chứng minh một cách thuyết phục qua kinh nghiệm của các quốc gia khác đã trải qua những cú sốc kinh tế tương tự.

Kinh nghiệm sống và thực tiễn thế giới cho thấy mức tăng phúc lợi đáng kể đạt được với sự trợ giúp của mức đủ cao và tốc độ tăng thu nhập quốc dân cao.

Nhưng để duy trì tốc độ tích luỹ sản xuất ở mức đủ cao cần có những điều kiện nhất định, đó là: hiệu quả sản xuất ở mức cao hoặc tăng dần.

Do đó, một đặc điểm quan trọng của chiến lược đầu tư hiện đại là phải nâng cao hiệu quả của nền kinh tế quốc dân, có thể mở rộng ranh giới của tích lũy, ngăn chặn sự suy giảm và sau đó ổn định tốc độ tích lũy sản xuất.

Phần quỹ tích luỹ trong thu nhập quốc dân phải thường xuyên được đặt ở mức mà nền kinh tế có thể đồng hoá một cách có hiệu quả và đồng thời có thể thực hiện được ở thời điểm hiện tại những thành tựu khoa học ở mức cao nhất. và cuộc cách mạng công nghệ.

Việc tổ chức loại hình đầu tư tiến bộ hơn tạo ra nhu cầu cải thiện cơ cấu vốn đầu tư vào sản xuất chính, cơ sở hạ tầng xã hội và công nghiệp.

Từ đánh giá hoạt động đầu tư vào lĩnh vực sản xuất, rút ​​ra kết luận sau: việc định hướng lại một số nguồn lực để phát triển các ngành đáp ứng nhu cầu của dân cư nên là mục tiêu của các chương trình đầu tư.

Đồng thời, cần đưa các lĩnh vực hạ tầng xã hội vào danh mục lĩnh vực ưu tiên.

Đánh giá cũng cho thấy hiện nay các khoản đầu tư vốn chủ yếu được hình thành vào lĩnh vực sản xuất chính. Việc thiếu một ngành dịch vụ phát triển ảnh hưởng tiêu cực đến hiệu quả của các hoạt động sản xuất. Vì vậy, chiến lược đầu tư trong thời đại của chúng ta cần tập trung vào việc đáp ứng nhu cầu, trước hết là của những ngành phục vụ và bổ sung cho sản xuất chính.

Trong những năm gần đây, chi phí cho các nhu cầu văn hóa xã hội, khoa học và dịch vụ khoa học đã giảm nhanh chóng, dẫn đến sự suy giảm cuối cùng của khu vực này.

Việc xác định mức độ ưu tiên đầu tư vốn vào sản xuất chính, cơ sở hạ tầng xã hội và công nghiệp là hợp lý khi xác định mức độ ưu tiên của tiêu chí chính - chỉ tiêu về hiệu quả đầu tư.

Song đồng thời, cần phát triển các cách tính sản phẩm được tạo ra trong các lĩnh vực sản xuất phi vật chất và vật chất.

Tỷ trọng toàn cầu của nền kinh tế quốc dân được hình thành trên cơ sở cơ cấu đầu tư theo ngành nhất định.

Các ngành công nghiệp sơ cấp chiếm tỉ trọng cao.

Hiện nay, nhiệm vụ là phải tạo ra nhiều hàng tiêu dùng và phương tiện lao động hoàn chỉnh hơn ra khỏi sản phẩm trung gian.

Kết quả phân tích cho thấy gần đây một phần đáng kể nguồn lực đầu tư đã được đầu tư vào lĩnh vực công nghiệp. Hoạt động đầu tư trong các lĩnh vực của nền kinh tế quốc dân như xây dựng và nông nghiệp cũng có sự suy yếu đáng kể. Về cơ bản, trong điều kiện tăng trưởng kinh tế, cơ cấu đầu tư theo ngành phải thay đổi để tỷ trọng của những ngành có tỷ suất sinh lợi lớn tăng lên.

Trên cơ sở chỉ tiêu này, chúng ta có thể kết luận rằng hướng ưu tiên nhất của chính sách đầu tư của Nhà nước là định hướng lại các khoản đầu tư vốn có lợi cho nông nghiệp và các lĩnh vực đầu tư.

Đây là một kết luận chung, vì mỗi ngành có các phân ngành riêng và các tổ chức khác nhau với hiệu quả sản xuất không đồng đều, do đó, việc ưu tiên phát triển những ngành tiến bộ nhất có thể có ảnh hưởng quyết định đến tình hình kinh tế. trong toàn bộ ngành.

Cơ cấu đầu tư theo ngành không thể được coi là tối ưu, vì nó tái tạo một cách khác xa cơ cấu ngành hoàn hảo của nền kinh tế nói chung.

Để khắc phục tình trạng này, cần phát triển các quan hệ thị trường, mở rộng kinh doanh tư nhân, ví dụ như trong lĩnh vực sản xuất và cơ sở hạ tầng tài chính, trong việc cung cấp các dịch vụ tiêu dùng và công nghiệp, tư nhân hoá các tổ chức dịch vụ tiêu dùng và đầu tư vào các hình thức thị trường. trong những lĩnh vực này, có tầm quan trọng lớn.

Qua phân tích, định hướng chính để tăng hiệu quả hoạt động đầu tư trong giai đoạn hiện tại và tương lai gần là:

1) cải thiện cơ cấu tái sản xuất các khoản đầu tư vốn, tăng tỷ trọng chi phí cho tái thiết bị kỹ thuật và tái thiết các tổ chức hiện có bằng cách giảm tỷ trọng xây dựng mới trong lĩnh vực sản xuất;

2) cải tiến cơ cấu công nghệ của các khoản đầu tư vốn, tăng tỷ trọng thiết bị trong thành phần của chúng và giảm tương ứng trong các công trình xây lắp;

3) sự thay đổi cơ cấu đầu tư theo ngành trong điều kiện mức sống dân cư tăng lên nhất định theo hướng các ngành sản xuất thực phẩm và hàng tiêu dùng cá nhân (công nghiệp chế biến, nông nghiệp, thực phẩm và công nghiệp nhẹ), khu vực dịch vụ ;

4) tăng khối lượng đầu tư vốn để xây dựng nhà ở tiện nghi và các cơ sở hỗ trợ y tế và sử dụng công cộng khác; sự cân bằng của chu kỳ đầu tư;

5) đặc biệt cung cấp đầu tư vốn cho các lĩnh vực tiến bộ của tiến bộ khoa học và công nghệ, góp phần giảm cường độ nguồn lực sản xuất và tăng chất lượng sản phẩm.

Không có nghi ngờ gì rằng trong điều kiện hiện đại, thực tế là không thể sử dụng Luật "Đầu tư nước ngoài trong RSFSR": nó đã lỗi thời và phần lớn đã mất đi ý nghĩa của nó. Tuy nhiên, ngoài quá trình lão hóa tự nhiên, sự không phù hợp của nó là kết quả của những điều chỉnh sau đó.

Đặc biệt, trong suốt thời gian tồn tại của Luật, không có quy định nào được thực hiện đúng, tức là dưới hình thức "sửa đổi và bổ sung Luật" được chính thức hóa về mặt pháp lý, đây là một thủ tục phổ biến ở các quốc gia có nền văn hóa pháp lý cao.

Hệ thống "hiện đại hóa" trong nước dựa trên việc công bố nhiều văn bản lập pháp của cấp dưới, hầu hết trong số đó là cấp bộ.

Nhân tiện, nhiều sửa đổi này không có chi tiết đăng ký bắt buộc (có hiệu lực) của Bộ Tư pháp Liên bang Nga, và do đó, không có đánh giá của chuyên gia.

Thông thường, các sửa đổi, bổ sung mâu thuẫn với nhau và tệ hơn cả là “bãi bỏ” các quy định của Luật - một văn bản thuộc cấp bậc pháp lý cao nhất.

Sự cần thiết phải loại bỏ những thực hành như vậy liên tục được chỉ ra; tuy nhiên, nó vẫn tiếp tục, được chứng minh bằng những tài liệu này.

Trong khi đó, một số phiên bản mới của luật đầu tư nước ngoài ở Nga đã được "ra mắt" tại Duma Quốc gia đến nay là năm thứ ba, bao gồm cả phiên bản có tên mã là "Sửa đổi Luật Đầu tư nước ngoài năm 1991".

Cuối cùng, trong bối cảnh chung là "chống nợ đọng" và mong muốn lấp đầy ngân sách bằng mọi giá, ý nghĩa của các văn bản được ban hành là rõ ràng. Nhưng thực tế là những nghị quyết và tài liệu của Bộ luật Dân sự Nhà nước của Liên bang Nga được ban hành, có vẻ như không phải trong thời điểm tốt nhất cho các liên doanh.

Tình trạng quan liêu đến mức cực đoan, tất cả các hình thức tống tiền có thể hình dung được đã khiến các nhà đầu tư nước ngoài ngày càng phụ thuộc nhiều hơn vào các yếu tố chủ quan thuần túy và do đó, thậm chí còn ít quan tâm đến sự hợp tác lẫn nhau. Một lý do khác khiến các hạn chế được đưa ra là chiến dịch ngày càng tăng nhằm hạn chế sự thâm nhập của dòng vốn nước ngoài vào trong nước - được cho là một nguồn đe dọa đối với nền kinh tế trong nước. Thật vậy, không có gì lạ khi các quốc gia thực hiện các biện pháp bảo vệ và hạn chế thích hợp cả nói chung và liên quan đến các lĩnh vực riêng lẻ của nền kinh tế.

Có vẻ như, nếu đánh giá một cách cân đối về tình trạng hiện tại của nền kinh tế quốc gia và những kết quả đạt được còn khiêm tốn, dù đã có gần XNUMX năm kinh nghiệm đầu tư trực tiếp nước ngoài, sẽ khó phát hiện ra mối nguy hiểm nào đối với nền kinh tế Nga, ít nhất là từ phía này.

Qua nghiên cứu kinh nghiệm của các nước nơi các hình thức đầu tư tập thể đã thể hiện rõ lợi thế riêng của mình, có thể rút ra một số kết luận.

Từ việc thực hiện đầu tư tập thể ở Nga, người dân chủ yếu được hưởng lợi, vì với sự giúp đỡ của họ, dòng vốn đầu tư vào nền kinh tế sẽ tăng lên, tạo điều kiện thuận lợi cho tăng trưởng kinh tế.

Nguồn thu từ thuế sẽ tăng lên, và kết quả là việc tài trợ cho các tổ chức ngân sách và các chương trình xã hội sẽ được cải thiện. Nhu cầu đối với chứng khoán chính phủ sẽ tăng lên khi giá đi vay đồng thời giảm.

Ngoài ra, cơ hội để người dân tăng và duy trì các khoản tiết kiệm của chính họ đang ngày càng mở rộng.

Sự đa dạng của các cơ hội đáp ứng nhu cầu đầu tư của dân cư tự nó có thể bảo vệ lợi ích của họ và tăng niềm tin vào nền kinh tế thị trường.

Sự phát triển của nền kinh tế đất nước cũng sẽ bị ảnh hưởng tích cực bởi sự cạnh tranh gia tăng giữa các nhà đầu tư tập thể và các ngân hàng thương mại đối với nguồn vốn của dân cư - các nguồn tài chính sẽ dễ tiếp cận hơn với các doanh nghiệp.

Và trong trường hợp này, theo dự đoán, sẽ có sự tăng giá đối với cổ phiếu của các tổ chức, không phải ngân hàng, mà một số lượng lớn cổ đông sở hữu sẽ được hưởng lợi từ việc này. Điều gì là cần thiết để tất cả các cơ hội đầu tư tập thể này được thực hiện đầy đủ ở Nga? Trước hết, đất nước cần cải thiện tình hình kinh tế - xã hội, và sau đó là sự phát triển của thị trường tài chính.

Đối với đầu tư tập thể, nhà nước cần quan tâm mở rộng đối tượng, cụ thể là mở rộng thị trường chứng khoán doanh nghiệp.

Cần phải thông qua pháp luật còn thiếu và có tính đến đầy đủ thực tế hiện đại, các yêu cầu thống nhất đối với các hành động của bất kỳ hình thức đầu tư tập thể nào, bảo vệ lợi ích và quyền của các nhà đầu tư và đảm bảo độ tin cậy của các khoản đầu tư.

Cần phải bỏ việc đánh thuế hai lần đối với giấy tờ của công ty.

Tuy nhiên, ngay cả khi thực hiện tất cả các điều kiện này, cần một thời gian để phát triển tính chuyên nghiệp của các công ty quản lý, khả năng điều hướng thị trường tài chính của họ.

Để số tiền thu được từ các tài sản được đầu tư thành công của các quỹ (cổ phần, tương hỗ, quỹ hưu trí) và các hợp tác xã tín dụng tiêu dùng có thời gian đến nơi.

Vì vậy, giá trị của sự kiểm soát chéo lẫn nhau của những người đảm bảo các hoạt động của quỹ cũng được thể hiện ở Nga.

Để thực sự có được sự cạnh tranh về tiền của các nhà đầu tư cả trong từng hình thức đầu tư tập thể và giữa các hình thức, cũng như giữa họ và các ngân hàng.

Việc thu hút lượng lớn các khoản đầu tư nước ngoài và quốc gia vào nền kinh tế Nga theo đuổi các mục tiêu chiến lược cho việc tạo ra tương lai ở Nga một xã hội văn minh, có định hướng xã hội, được đặc trưng bởi mức sống chất lượng cao, dựa trên một nền kinh tế hỗn hợp, không chỉ bao gồm sự hoạt động chung có hiệu quả của các hình thức sở hữu khác nhau, mà còn là quốc tế hóa lực lượng lao động, thị trường hàng hóa, vốn.

Nguồn vốn nước ngoài có thể mang lại cho Nga những thành tựu của tiến bộ khoa học công nghệ và kinh nghiệm quản lý tiên tiến. Do đó, việc thu hút vốn nước ngoài và đưa Nga vào nền kinh tế thế giới là điều kiện cần thiết để xây dựng một xã hội dân sự hiện đại ở nước này.

Sự tham gia của tư bản nước ngoài vào sản xuất vật chất có lợi hơn là đi vay để mua hàng hoá cần thiết.

Các khoản tín dụng vẫn được chi tiêu một cách bừa bãi và chỉ làm tăng nợ công.

Dòng vốn đầu tư nước ngoài cũng rất quan trọng để đạt được các mục tiêu trung hạn là vượt qua khủng hoảng kinh tế của xã hội hiện đại, ngăn chặn sự suy giảm sản xuất.

Cần phải nhớ rằng một mặt lợi ích của xã hội Nga và mặt khác của các nhà đầu tư nước ngoài không trực tiếp trùng khớp với nhau.

Lợi ích của Nga là đổi mới tiềm năng sản xuất, bổ sung cho thị trường tiêu dùng hàng hóa rẻ và chất lượng cao, phát triển và cơ cấu lại tiềm năng xuất khẩu, thực hiện chính sách chống nhập khẩu và đưa văn hóa quản lý phương Tây vào xã hội Nga.

Các nhà đầu tư nước ngoài đương nhiên quan tâm đến lãnh thổ mới để tạo ra thu nhập từ thị trường nội địa rộng lớn của Nga, tài nguyên thiên nhiên, lao động rẻ và có tay nghề cao, thành tựu của khoa học và công nghệ trong nước, và thậm chí cả sự bất cẩn về môi trường của nó.

Do đó, Nga phải đối mặt với một nhiệm vụ khó khăn và hết sức tế nhị: thu hút vốn nước ngoài vào nhà nước, hướng nó bằng các phương pháp điều tiết kinh tế theo các mục tiêu xã hội mà không tước bỏ các ưu đãi của chính mình. Khi thu hút vốn nước ngoài, không được phép phân biệt đối xử với các nhà đầu tư trong nước.

Các tổ chức có vốn đầu tư nước ngoài không được cấp các lợi ích về thuế không dành cho các công ty Nga làm việc trong cùng lĩnh vực hoạt động.

Theo kinh nghiệm, biện pháp này thực tế không ảnh hưởng đến hoạt động đầu tư của vốn nước ngoài, nhưng nó có thể dẫn đến sự xuất hiện của các công ty có sự tham gia chính thức của người nước ngoài đòi quyền lợi về thuế thay cho các cơ sở sản xuất trong nước trước đây.

Cần phải cố gắng tạo ra môi trường đầu tư thuận lợi cho cả nhà đầu tư nước ngoài và cho chính chúng ta. Nguồn vốn tư nhân của Nga cũng cần được đảm bảo chống lại sự tùy tiện của nhà chức trách và buộc phải rút tiền, sự ổn định trong công việc khi đầu tư vốn dài hạn và hệ thống bảo hiểm trước những rủi ro phi thương mại.

KIẾN TRÚC SỐ 15. Tác động của các khoản đầu tư đối với việc thực hiện các thay đổi cơ cấu trong nền kinh tế Nga

Đầu tư vào hệ thống kinh tế thực hiện ba chức năng chính:

1) đảm bảo sự tăng trưởng và chất lượng của vốn cố định;

2) thực hiện chuyển dịch cơ cấu kinh tế;

3) đẩy nhanh việc thực hiện các thành tựu mới nhất của tiến bộ khoa học và công nghệ.

Điều quan trọng nhất là tỷ lệ giữa tích lũy và tiêu dùng như một phần của thu nhập quốc dân.

Khi xem xét các vấn đề của tái sản xuất mở rộng, thường đặc biệt chú ý đến tích lũy. Đây là đòn bẩy chính để đảm bảo tăng trưởng kinh tế và nâng cao mức sống của dân cư. Đồng thời, quá trình đầu tư được coi là một bộ phận cấu thành của quá trình tích lũy. Những điều này, mặc dù ở nhiều khía cạnh giống nhau, nhưng vẫn khác nhau về quy trình nội dung của chúng. Quá trình tái sản xuất liên quan đến việc cân bằng các khoản đầu tư.

Vì vậy, để thoát khỏi tình trạng khủng hoảng hiện nay ở Nga, cần đạt được sự cân đối về tỷ trọng: quỹ đầu tư - quỹ tích lũy - quỹ tiêu dùng.

Mô hình lý thuyết về mối quan hệ giữa các quỹ này có thể được biểu diễn như sau.

Đầu tiên, mục tiêu hợp lý của toàn bộ quá trình tái sản xuất là tiêu dùng. Nếu các khoản đầu tư và tích lũy bị xé bỏ mục tiêu này, thì chúng sẽ trở nên vô nghĩa và gánh nặng đè lên vai người dân, với chi phí không hợp lý này phải được bù đắp. Việc tối ưu hóa cơ cấu kinh tế đòi hỏi tiết kiệm và đầu tư phải mang tính chất tiêu dùng ngay từ đầu, trong ngắn hạn hay dài hạn.

Thứ hai, mục đích hợp lý chính của đầu tư là đảm bảo tăng trưởng thu nhập quốc dân và thành phần của nó là quỹ tiết kiệm và tiêu dùng. Hơn nữa, sự tăng trưởng này phải được thực hiện sao cho mỗi đơn vị vốn đầu tư bổ sung sẽ mang lại thu nhập tăng nhiều hơn so với chi phí gây ra nó. Đây là yêu cầu tất yếu để nền kinh tế vận hành tối ưu. Để phân tích sự phụ thuộc này, nên sử dụng các giá trị giới hạn: đầu tư vốn cận biên và thu nhập cận biên. Dựa trên thực tế là tại bất kỳ thời điểm nào, việc tăng đầu tư đi kèm với việc giảm lợi nhuận, thu nhập cận biên giảm và chi phí vốn cụ thể tăng lên. [10]

Điểm tối ưu là giao điểm của đường doanh thu cận biên và đường chi phí đầu tư cận biên. Trên biểu đồ, điều này có thể được biểu diễn như sau (Hình 1).

Cơm. 1. Tỷ số giữa đầu tư đầu tư cận biên và thu nhập cận biên.

R - thu nhập;

MR - doanh thu cận biên;

MC - đầu tư cận biên;

Q - số tiền đầu tư.

Thứ ba, hoạt động tối ưu giả định rằng các khoản đầu tư được thực hiện không chỉ làm tăng thu nhập quốc dân mà còn làm tăng quỹ tiêu dùng. Điều này có thể đạt được trong các điều kiện sau:

1) khi tốc độ tích lũy không đổi được duy trì;

2) khi nó giảm, nhưng sự sụt giảm này được bù đắp bằng sự gia tăng lợi nhuận của các nguồn tích lũy.

Điều này đòi hỏi phải có một chính sách đầu tư nhất định không chỉ quyết định đến tăng trưởng kinh tế mà còn quyết định sự phân bổ nguồn lực đầu tư giữa các lĩnh vực liên quan của nền kinh tế sao cho đồng đều quyết định sự tăng trưởng của cả ngành đầu tư và ngành sản xuất hàng tiêu dùng. Và dịch vụ.

Ngoài ra còn có một mối quan hệ nghịch đảo, đó là: sự gia tăng thu nhập quốc dân là nguồn quan trọng nhất của đầu tư mở rộng. Do đó, tích lũy và hoạt động đầu tư có mối quan hệ chặt chẽ với nhau.

Điều này có thể thấy rõ khi chúng ta xem xét các khoản đầu tư vốn theo biến động (theo mức giá có thể so sánh) và so sánh chúng với biến động của thu nhập quốc dân về khối lượng vật chất của nó (tức là theo mức giá có thể so sánh được). Quy mô tuyệt đối của tích lũy và đầu tư vốn cho tái sản xuất mở rộng phụ thuộc vào khối lượng thu nhập quốc dân trên một phần tích lũy nhất định. Thu nhập quốc dân càng lớn thì tiết kiệm càng lớn và trên một phần nhất định của thu nhập đó, quỹ phân bổ cho đầu tư vốn càng lớn. [mười một]

Và ngược lại, đầu tư càng lớn và tài sản sản xuất do chúng tạo ra càng lớn thì khả năng tăng khối lượng vật chất của thu nhập quốc dân càng cao.

Mức độ hiệu quả của các khoản đầu tư vào các khoản đầu tư cũng rất quan trọng.

Hiệu quả sử dụng của các khoản đầu tư càng lớn thì tài sản cố định càng được thể hiện đầy đủ và nhanh chóng, trình độ kỹ thuật của các quỹ này càng tiến bộ, càng cao thì chất lượng công trình càng cao, sản xuất, năng suất lao động càng tăng. trong nền kinh tế quốc dân, và sự gia tăng khối lượng quốc gia vật chất.

Cuối cùng, việc lựa chọn phương pháp sản xuất hiệu quả nhất chỉ được thực hiện thông qua việc thực hiện một hoặc một chương trình đầu tư khác. Hàm sản xuất được sử dụng trong phân tích kinh tế mô tả các phương pháp sản xuất hiệu quả về mặt công nghệ.

Khi tối đa hóa mức lợi nhuận, doanh nghiệp phải lựa chọn trong danh sách các dự án đầu tư tiêu biểu cho phương thức sản xuất hiệu quả về mặt công nghệ, phương thức sản xuất giúp giảm thiểu chi phí, hay nói cách khác là tiết kiệm chi phí nhất. Việc xem xét cơ cấu chức năng của tổng sản phẩm quốc nội, chính xác hơn là phần của nó được sử dụng để đầu tư vốn, có tầm quan trọng lớn trong phân tích kinh tế. Dựa trên những tư liệu về sự phát triển kinh tế của các quốc gia, người ta có thể thấy mối quan hệ mới nổi giữa cơ cấu tổng sản phẩm quốc nội và động lực đầu tư của các quốc gia đó.

Trong những năm sau chiến tranh ở các nước phát triển, mức đầu tư vốn cao hơn so với những năm trước Chiến tranh thế giới thứ hai, điều này đã trở thành một yếu tố đặc biệt trong việc mở rộng thị trường trong nước và là nguyên nhân chính thúc đẩy tốc độ sản xuất. ở những quốc gia này.

Mức đầu tư vốn cao hơn được duy trì ở họ với sự trợ giúp của các khoản đầu tư lớn vào việc phát triển các ngành công nghiệp mới và tái thiết cơ bản sản xuất.

Chính sách của chính phủ cũng đóng một vai trò quan trọng, với sự trợ giúp của đòn bẩy thuế và khấu hao nhanh, sẽ thúc đẩy các công ty và doanh nghiệp tăng đầu tư vốn. Ở các nước phát triển hơn, 30-40% vốn đầu tư được nhà nước thực hiện.

Nó tài trợ cho các khoản đầu tư vào sản xuất và một số lĩnh vực của cơ sở hạ tầng xã hội, và ở một số quốc gia cũng cho xây dựng nhà ở. Mức đầu tư vốn cao nhất trong những năm sau chiến tranh là đặc điểm của Nhật Bản. Xu hướng này tiếp tục kéo dài đến những năm 1990. Mức đầu tư thấp hơn là một đặc điểm đặc trưng cho sự phát triển kinh tế của Anh và Mỹ (Bảng 2). Dữ liệu được trình bày trong Bảng 2 có thể là những hướng dẫn chung để tối ưu hóa tỷ lệ đầu tư và cơ cấu tổng sản phẩm quốc dân của Nga.

Cần lưu ý rằng ở Nga, tỷ trọng đầu tư vốn trong tổng sản phẩm quốc nội có phần thấp hơn so với các nước phát triển của phương Tây. Nhưng nhìn chung, sự khác biệt là không đáng kể, điều này tạo nên diện mạo của nền kinh tế thịnh vượng.

Điều này hiện có tác động quyết định đến sự năng động của tỷ lệ quỹ đầu tư và quỹ tiết kiệm và tiêu dùng. [12]

Bảng 2

Cơ cấu tiêu dùng tổng sản phẩm quốc nội của các nước phát triển,%

Nhận thức chung và thực tiễn thế giới cho thấy mức độ phúc lợi của người dân tăng lên nhất định không phải do giảm tốc độ tích lũy, mà ngược lại, nhờ tốc độ tăng trưởng đủ cao và mức thu nhập quốc dân cao. Để duy trì tốc độ tích lũy sản xuất ở mức đủ cao, cần có các điều kiện thích hợp, chẳng hạn như: mức hiệu quả sản xuất cao hoặc liên tục tăng, tức là tỷ suất sinh lời trên chi phí sản xuất tăng lên.

Nói cách khác, mỗi chu kỳ tái sản xuất phải được thực hiện ở trình độ kỹ thuật cao hơn. Chỉ trong điều kiện này, nó mới trở nên thích hợp để tăng chi phí đầu tư.

Do đó, một đặc điểm quan trọng của chiến lược đầu tư hiện đại là làm tăng hiệu quả của nền kinh tế quốc dân, điều này sẽ mở rộng ranh giới của tích lũy, ngăn chặn sự suy giảm và sau đó ổn định tốc độ tích lũy sản xuất.

Trong những năm gần đây, tốc độ tích lũy sản xuất đã giảm xuống mà nguyên nhân là do tỷ suất sinh lời của tài sản giảm. Nếu lợi tức của các nguồn lực được sử dụng giảm xuống dưới điểm cân bằng, thì khoản tích lũy của chúng sẽ trở nên không sinh lời, vì chi phí (tức là các khoản đầu tư vốn) vượt quá thu nhập nhận được từ khoản đầu tư của chúng - lợi tức. Ngoài ra, điều này có thể dẫn đến giảm tuyệt đối quỹ tiêu dùng. Trong những năm 1990 lĩnh vực đầu tư trải qua căng thẳng cực kỳ lớn.

Vào thời điểm đó, ngân quỹ đã được chi không quá nhiều và không chỉ để tăng trình độ sản xuất kỹ thuật, mà với tất cả số tiền đáng kể - để bù đắp cho hiệu quả giảm sút của nó. Kết quả là sự tích tụ quá mức của bộ máy sản xuất trên nền tảng công nghệ kỹ thuật lạc hậu, thấp kém.

Trong điều kiện kinh tế còn nhiều bất ổn, lạm phát ở mức cao, thì việc đầu tư chiều sâu vào lĩnh vực sản xuất, tích lũy thâm canh trở nên vô nghĩa.

Ngoài ra, tổ hợp đầu tư hiện có ở Nga không hiệu quả và cồng kềnh, và chu kỳ đầu tư bị kéo dài một cách bất hợp lý về thời gian. Từ các nguồn lực được sử dụng, lợi nhuận thường được mong đợi trong 15-20 năm. Đây là một khoảng thời gian khá dài. Từ nguồn vốn đã đầu tư, với tốc độ của cuộc cách mạng khoa học và công nghệ hiện đại, nhìn chung, bạn hoàn toàn không thu được hiệu quả gì mà ngược lại còn thua lỗ.

Trong những tình huống đó, mâu thuẫn cơ bản giữa tiêu dùng và tích lũy không được giải quyết: tích lũy ở thời điểm hiện tại không được thực hiện bằng mức tăng tiêu dùng tương ứng trong tương lai, tức là tương lai còn vô cùng xa vời. Cuộc cách mạng khoa học và công nghệ hiện đại đòi hỏi các khoản đầu tư được thực hiện phải bắt đầu sinh lợi sau 1,5-2 năm: chỉ với những điều kiện như vậy thì mâu thuẫn giữa tích lũy và tiêu dùng mới được giải quyết.

Việc kéo dài thời hạn xây dựng và phát triển cơ sở sản xuất trong thời gian hơn 10 năm biến hoạt động đầu tư thành một khu vực chi phí trong nhiều năm.

Rõ ràng là trong những điều kiện này, việc duy trì tốc độ tích lũy ở mức đủ cao là không thể chấp nhận được, vì nó làm tăng lạm phát vốn đã không kiềm chế được và góp phần làm nền kinh tế “phát triển quá nóng”. Do đó, trong điều kiện đó, chỉ cần cải thiện một cách căn bản cơ cấu tích lũy, hay nói cách khác là cơ cấu đầu tư, mới làm tăng hiệu quả kinh tế của nền kinh tế quốc dân, nâng cao hơn nữa trình độ và chất lượng sự tiêu thụ.

Như đã biết, tích lũy cho đến gần đây vẫn chưa phát huy hết vai trò của nó trong tái sản xuất, cụ thể là: nó không đóng vai trò là yếu tố hữu hiệu trong sự phát triển của nền kinh tế quốc dân. Vị trí chủ yếu trong tích lũy được chiếm giữ bởi chi phí sản xuất quân sự, và nhìn chung mọi sự phát triển kinh tế đều phụ thuộc vào nhu cầu quân sự. Tiêu dùng cá nhân đứng cuối cùng. Do tình trạng này, nền kinh tế quốc dân không thể và không thể làm chủ được tỷ lệ tích lũy cao. [13]

Điều này thể hiện cụ thể như sau:

1) tính cách "sửa chữa" của sự tích tụ;

2) trình độ kỹ thuật cực kỳ thấp của khu vực dân dụng của nền kinh tế;

3) xây dựng cơ bản dở dang;

4) chu kỳ đầu tư kéo dài;

5) xây dựng cơ sở vật chất theo các dự án lạc hậu.

Từ những điều đã nói ở trên, việc giảm tỷ lệ tích lũy sản xuất trong nền kinh tế Nga trong những năm gần đây là hợp lý về mặt kinh tế. Việc nhân rộng các thiết bị lạc hậu sản xuất ra những mặt hàng không thể chịu được bất kỳ sự cạnh tranh nào trên thị trường thế giới, không đáp ứng đầy đủ nhu cầu của người dân về những mặt hàng chất lượng cao hàng ngày là hoàn toàn không cần thiết. Trong trường hợp này, tốt hơn hết là nên chấm dứt việc tiêu hao tài lực và vật lực, chấm dứt việc sử dụng tài nguyên một cách phi lý. Trên thực tế, chỉ có thể mở rộng sản xuất trên cơ sở kỹ thuật và công nghệ khi khu vực kinh tế sản xuất hàng hoá đầu tư được cơ cấu lại một cách kịp thời.

Ví dụ, ngày nay, kỹ thuật cơ khí có thể đảm bảo tỷ lệ tích lũy lớn chỉ bằng cách tăng sản lượng của các thiết bị cổ truyền và không đáng tin cậy. Từ đó nên bỏ hình thức đầu tư này. Nhưng không dễ dàng như vậy để thực hiện chuyển đổi sang một loại hình tích lũy tiến bộ hơn. Điều này đòi hỏi khá nhiều tiền, và quan trọng nhất - thời gian.

Trên cơ sở này, các kết luận được đưa ra như sau: trong thu nhập quốc dân, tỷ trọng quỹ tích lũy phải luôn được đặt ở mức mà nền kinh tế có thể làm chủ một cách hiệu quả; tỷ lệ và quỹ tích lũy tại một thời điểm nhất định cần được quy định ở mức cho phép nắm vững thành tựu ở mức cao nhất của cuộc cách mạng khoa học và công nghệ ở thời điểm đó. Nếu không có những đổi mới kỹ thuật và công nghệ có hiệu quả nhất định, thì sự tích lũy sẽ trở nên vô ích. Nó sẽ không cung cấp sự gia tăng tương ứng về chất lượng và mức tiêu thụ. Nếu có những đổi mới như vậy, thì phương tiện, bất kể chúng có thể là gì, sẽ được đền đáp xứng đáng. Vì vậy, không thể chấp nhận được chuyện tỷ lệ tích lũy thấp hay cao, bất chấp.

Cần phải nói về mức độ tích lũy này cung cấp cho các sáng kiến ​​khoa học kỹ thuật và mức độ tích lũy này góp phần vào sự phát triển trong tương lai của cuộc cách mạng khoa học và công nghệ, đưa kết quả của nó vào sản xuất và tăng chất lượng và khối lượng tiêu thụ.

Như vậy, có thể thấy rằng quá trình giảm tuyệt đối quỹ tích lũy đang được quan sát hiện nay là có tính chất khách quan. Cần phải chuyển qua giai đoạn giảm tuyệt đối tích luỹ sản xuất.

Người ta không thể nhìn thấy tỷ lệ thấp và tích lũy sản xuất giảm sút tuyệt đối chỉ là biểu hiện của phi công nghiệp hóa và đầu tư, sai lầm của cải cách kinh tế, như người ta thường hiểu. Luôn luôn phải có một cách tiếp cận hợp lý, chính xác dựa trên đánh giá tỉnh táo về tình hình hiện tại.

Một điều nữa là không nên kéo dài thời gian thay đổi cơ cấu trong tổ hợp đầu tư và các chương trình đầu tư một cách giả tạo, vì điều này có tác động bất lợi nhất đến mức tiêu dùng cá nhân và sự sẵn sàng của người dân thực hiện cải cách kinh tế. [14]

Sự hình thành tỷ trọng cân nhắc giữa tiêu dùng và tích lũy được trình bày cụ thể hơn khi phân tích sự phân bổ đầu tư giữa các ngành cụ thể của nền kinh tế, chẳng hạn giữa các thành phần kinh tế mà hoạt động kinh tế của họ gắn liền với việc đáp ứng đầy đủ các nhu cầu cá nhân của con người. và những thứ có tác dụng tái sản xuất các nguồn lực đầu tư (cho sản xuất).

Về vấn đề này, điều đặc biệt quan trọng là phải xem xét cơ cấu đầu tư thể hiện tiêu dùng của chúng trong sản xuất chính, cơ sở hạ tầng xã hội và công nghiệp. Bắt đầu phân tích này, trước hết, cần tính đến kinh nghiệm của các nước phát triển đã tích lũy được về vấn đề này. Nó cho thấy việc tập trung mở rộng không ngừng sản xuất nhiên liệu, nguyên liệu, vật liệu chủ yếu dẫn đến một tình trạng kinh tế có một công thức nghịch lý: khối lượng tài nguyên vật chất được sản xuất dưới dạng nguyên liệu, nhiên liệu, kim loại càng lớn, sự thiếu hụt của họ càng lớn.

Trong thời kỳ Xô Viết, một cách tiếp cận tương tự để phát triển nền kinh tế là điển hình, và thậm chí bây giờ nó vẫn được bảo tồn phần lớn.

Tăng trưởng liên tục thực sự dẫn đến sự gia tăng phi lý của cái gọi là chi phí gia tăng liên quan đến tăng trưởng (từ năng lượng đến việc tạo ra cơ sở hạ tầng nhất định), làm tăng sự khan hiếm của các nguồn lực khác. Hầu hết các ngành công nghiệp, đặc biệt là khai khoáng, điện lực, luyện kim là những mắt xích sử dụng nhiều vốn nhất trong chu kỳ công nghiệp; ở mức độ lớn, họ làm việc cho chính mình, liên quan đến việc tăng thêm mỗi tấn nhiên liệu và nguyên liệu khoáng, số lượng thiết bị và máy móc, lao động, năng lượng và vật liệu ngày càng tăng. Tỷ lệ ấn tượng của sự gia tăng sản xuất bán sản phẩm và nguyên liệu ban đầu bị "ăn mòn" bởi lượng chất thải ngày càng tăng của chúng trong các lĩnh vực khác của nền kinh tế quốc dân là những người tiêu dùng các sản phẩm này. Trong những điều kiện này, các khoản đầu tư sản xuất làm giảm cường độ vật chất, cho một số vị trí ngày càng tăng, trở nên có lợi hơn nhiều về mặt kinh tế so với các khoản đầu tư trong tương lai vào các ngành đang gia tăng mạnh mẽ khối lượng sản xuất.

Dựa trên tính toán, chi phí cho các biện pháp tiết kiệm tài nguyên trong sản xuất hiện nay ít hơn 3-5 lần so với chi phí khai thác tài nguyên ngày càng tăng. Trong khi đó, hiệu quả của các nguồn lực đó đang tăng lên một cách đều đặn. Trên cơ sở xu hướng giảm tuyệt đối quy mô khai thác hầu hết các loại tài nguyên và tăng chi phí khai thác nhiều loại nguyên liệu, phạm vi kinh tế của các biện pháp hiệu quả để tiết kiệm tài nguyên cũng ngày càng mở rộng. Cơ cấu nền kinh tế phát triển ngày nay, như bạn đã biết, được đặc trưng bởi một tỷ trọng cực kỳ lớn của các khu vực phi tiêu dùng của nền kinh tế, được đặc trưng bởi cường độ sử dụng nguồn lực cao, đó là nguyên nhân chính dẫn đến tình trạng dư thừa cầu đối với hàng hóa đầu tư. , nguyên liệu thô và năng lượng.

Chính sách cơ cấu dẫn đến kết quả như vậy không chỉ tác động tiêu cực đến sự phát triển của lĩnh vực văn hóa - xã hội mà còn cản trở sự phát triển của lực lượng sản xuất nói chung. Tăng trưởng sản xuất trong thời gian dài để đáp ứng chủ yếu các nhu cầu phi tiêu dùng, một mặt đã tước đi của xã hội những động lực vật chất cần thiết để phát triển kinh tế - xã hội hơn nữa, mặt khác làm xấu đi cơ sở vật chất để đầu tư vào nền kinh tế.

Một tình huống nghịch lý đã nảy sinh: càng bỏ nhiều công sức và tiền bạc vào việc sản xuất tư liệu sản xuất thì nền kinh tế quốc dân càng thiếu hụt chúng. [15]

Kiểu tăng trưởng kinh tế, trong đó tích lũy trong một thời gian dài của các ngành công nghiệp nặng tràn ra khỏi các ngành tạo nên sự phân hóa II của nền sản xuất xã hội, dẫn đến sự tụt hậu tiến bộ trong các ngành dịch vụ, lương thực và công nghiệp nhẹ.

Ngành công nghiệp nặng không thể cung cấp cho các ngành sản xuất hàng tiêu dùng thiết bị kỹ thuật và công nghệ hiện đại, vì phần lớn hàng hóa của nó có tính chất quân sự, và điều này sẽ làm nhà nước phải nhập khẩu quy mô lớn từ nước ngoài. Do đó, mục tiêu của chính sách cơ cấu trong ngắn hạn phải là định hướng lại các nguồn lực phù hợp để phát triển các ngành công nghiệp thỏa mãn nhu cầu tiêu dùng của con người.

Đối với Nga về vấn đề này, Mỹ có thể là điểm tham chiếu, nơi ngành công nghiệp chiếm 60% tổng sản lượng.

Cần lưu ý rằng đối với Nga, con số này là gần bằng, vì quốc gia này rất giàu tài nguyên thiên nhiên đảm bảo cho sự phát triển của nông nghiệp, cũng như hầu hết các nhánh của công nghiệp nhẹ và thực phẩm. Trong cơ cấu của nền sản xuất xã hội, những mặt phổ biến nhất bao gồm: ngành và chức năng.

Chức năng bao gồm các đối tượng và công cụ lao động, bản thân người lao động, là lực lượng sản xuất chính, cũng như các liên kết như sản xuất hoặc sản xuất chính, cơ sở hạ tầng xã hội và sản xuất.

Sản xuất chính là lĩnh vực sản xuất vật chất trực tiếp sản xuất hàng hoá, hàng hoá đầu tư.

Sự gia tăng của cải quốc gia ở một mức độ lớn hơn phụ thuộc vào các ngành công nghiệp này và trình độ kỹ thuật của chúng.

Bao gồm các:

1) phức hợp nguyên liệu;

2) phức hợp nhiên liệu và năng lượng;

3) khu phức hợp chế tạo máy;

4) khu phức hợp luyện kim;

5) khu liên hợp công nông nghiệp;

6) phức hợp hóa học;

7) sản xuất hàng tiêu dùng;

8) xây dựng và đầu tư phức hợp.

Lĩnh vực sản xuất công nghiệp ở Nga chiếm 54,5%, ví dụ ở Anh - 29,8%, Mỹ - 26,2%, Pháp - 29,6%, Nhật Bản - 33,8%. Theo đó, khu vực dịch vụ chiếm 26,2%; 67,7%; 71,1%; 64,2%; 58,6%; nông nghiệp tương ứng - 19,3%; 2,5%; 2,7%; 6,2%; 7,6%.

Ở cấp độ các đơn vị kinh tế cá thể, các lĩnh vực và ngành nghề, sản xuất tổng sản phẩm quốc nội được đo lường bằng chỉ tiêu tổng giá trị gia tăng.

Năm 1989-1992 khoảng 4/5 tổng giá trị gia tăng đến từ lĩnh vực sản xuất vật chất; Trong giai đoạn này, trong số các ngành thuộc lĩnh vực phi vật chất, tỷ trọng dịch vụ trung gian tài chính tăng đáng kể nhất (từ 0,6% lên 4,4%), như bảo hiểm và cho vay.

Có thể thấy rằng đại bộ phận tổng sản phẩm quốc dân được sản xuất chính trong lĩnh vực sản xuất chính, ở đó, không giống như ở các nước phát triển, cơ cấu của sản phẩm quốc dân có sự khác biệt.

Mắt xích tiếp theo trong nền kinh tế quốc dân là cơ sở hạ tầng sản xuất, bao gồm hệ thống các viện thiết kế và công nghệ ngành, quản lý sản xuất ở cấp ngành hoặc các phân ngành lớn của nó, vận tải, thông tin liên lạc, thương mại, kho bãi, dịch vụ kinh doanh trong hình thức nhượng quyền, tư vấn, kỹ thuật, bảo trì, chuyển đổi, cho thuê, thuê, đánh giá, bù đắp, ra nước ngoài, v.v.

Trên thực tế, các phân khu của lĩnh vực này, cung cấp các dịch vụ cho sản xuất chính, góp phần tăng hiệu quả và cải thiện điều kiện lao động, làm tăng của cải quốc gia.

Ở các nước phát triển, lĩnh vực dịch vụ sản xuất là một lĩnh vực lớn và có hiệu quả cao của nền kinh tế. Ví dụ, ở Hoa Kỳ, hơn 1/5 tổng sản phẩm quốc dân được tạo ra trong lĩnh vực vận tải, thông tin liên lạc và thương mại. [16] Ở Nga, con số này là 1991% vào năm 6 và 1993% vào năm 18.

Số liệu thống kê trong nước trong lĩnh vực cơ sở hạ tầng sản xuất cũng bao gồm các loại hình dịch vụ tạo thành một khu vực độc lập riêng biệt của nền kinh tế ở các nước phát triển.

Đối với cơ sở hạ tầng tài chính, ngày càng có nhiều hình thức của một nền giáo dục độc lập hoàn chỉnh, được quy định bởi các tính năng cụ thể của hoạt động. Vì vậy, nó trở thành một ngành chức năng riêng của nền kinh tế quốc dân.

Cơ sở hạ tầng tài chính bao gồm hệ thống tài chính tín dụng, hệ thống văn phòng làm việc hiện đại, mạng lưới ngân hàng, v.v.

Nói chung, sản xuất chính và cơ sở hạ tầng sản xuất tạo thành phạm vi sản xuất vật chất. Cùng với sự phát triển của xã hội, nhu cầu về các lợi ích vô hình được tạo ra trong lĩnh vực phi sản xuất ngày càng cao, điều này quyết định khả năng tồn tại của cơ sở hạ tầng xã hội.

Cơ sở hạ tầng xã hội là sản xuất phi vật chất, trong đó tạo ra các loại của cải phi vật chất, có vai trò quan trọng đối với sự phát triển của các thành viên trong xã hội, nâng cao kiến ​​thức, năng lực, kỹ năng nghề nghiệp, nâng cao trình độ văn hóa, học vấn. , và bảo vệ sức khỏe.

Cơ sở hạ tầng xã hội bao gồm các lĩnh vực sau:

1) bảo vệ sức khỏe và văn hóa thể chất;

2) giáo dục trung học phổ thông, trung học chuyên biệt, dạy nghề và cao hơn, một hệ thống đào tạo nâng cao cho người lao động, v.v ...;

3) nhà ở và dịch vụ cộng đồng;

4) vận tải hành khách và thông tin liên lạc;

5) các dịch vụ tiêu dùng cho người dân;

6) văn hóa và nghệ thuật;

7) du lịch và thể thao.

Kinh nghiệm cho thấy cơ sở hạ tầng xã hội ở các nước phát triển đang dần biến thành một trong những lĩnh vực hoạt động chính của con người. Điều này được chứng minh một cách thuyết phục qua dữ liệu về nền kinh tế Hoa Kỳ năm 1990.

Bảng 3

Tỷ trọng các lĩnh vực của nền kinh tế Hoa Kỳ năm 1990

Bảng được tổng hợp theo các số liệu: xu hướng phát triển kinh tế thế giới.

Khối lượng và chất lượng của các dịch vụ xã hội đặc trưng rất rõ ràng cho mức sống của dân cư và sự tiến bộ kinh tế của đất nước. Trong một thời gian dài, việc đánh giá thấp lĩnh vực này đã gây ra một sự tụt hậu đáng kể trong chính những ngành hiện đang xác định trình độ văn minh và phát triển của xã hội. Ngoài ra, điều này còn thể hiện ở trình độ phát triển thấp của các ngành như dịch vụ tiêu dùng, y tế, cơ sở vật chất kỹ thuật của khoa học, giáo dục trung học và đại học, v.v.

Tất nhiên, các khía cạnh kinh tế để giải quyết vấn đề này được đặt ra trong sản xuất vật chất. Nhưng cũng phải nhớ rằng trong điều kiện hiện đại, tiến bộ kinh tế của đất nước bị cản trở đáng kể do không có các động cơ quốc gia rõ rệt trong lãnh vực tinh thần. Vì vậy, khi lập chương trình kinh tế của nhà nước phải đưa các lĩnh vực hạ tầng xã hội vào danh mục các lĩnh vực ưu tiên.

Cơ sở vật chất - kỹ thuật trong nền kinh tế phát triển có tính chất ổn định ở một giai đoạn nhất định. Về cơ bản, sự tăng trưởng xảy ra do sự cải thiện về chất của nó, góp phần làm tăng nhẹ dịch vụ sản xuất. Nhìn chung, khối lượng của khu vực dịch vụ ở đây được thực hiện với chi phí của cơ sở hạ tầng xã hội.

Chính sự thay đổi cơ cấu ngành dịch vụ này phải được coi là một hiện tượng tự nhiên. Việc nghiên cứu cơ cấu nền kinh tế quốc dân trên phương diện xác định các khối lớn của nó (sản xuất chính, hạ tầng xã hội và công nghiệp) cho phép bạn xác định chính xác hơn các lĩnh vực ưu tiên đầu tư. Nhu cầu cải tiến cơ cấu kinh tế tất yếu xác định việc cải thiện cơ cấu đầu tư là nguồn lực hữu hiệu chính để thực hiện các chuyển đổi kinh tế lớn. Phân tích cơ cấu đầu tư theo ngành là một bổ sung cho nghiên cứu ở trên về tác động của chúng đối với sự chuyển dịch cơ cấu trong nền kinh tế. Nhưng nếu trước đó tập trung vào cấu trúc kinh tế vĩ mô, thì trong trường hợp này, trọng tâm chính là nghiên cứu tỷ trọng kinh tế vi mô ở cấp ngành.

Sự phân bố đầu tư theo ngành có ảnh hưởng quyết định đến việc hình thành mọi tỷ trọng kinh tế và tốc độ tăng trưởng kinh tế nói chung. Cơ cấu đầu tư theo ngành là tỷ lệ của các nguồn tài chính khác nhau hướng vào sự phát triển của các ngành riêng lẻ của nền kinh tế quốc dân. Tự chúng, tỷ lệ giữa các ngành không cộng lại. Họ phụ thuộc vào các quỹ được hướng đến sự phát triển của bất kỳ ngành công nghiệp nào. Do đó, việc cải thiện cơ cấu đầu tư theo ngành là một phương tiện đặc biệt để cải thiện toàn bộ cơ cấu nền kinh tế quốc dân. Một tỷ trọng cao trong cơ cấu hiện đại của nền kinh tế là do các ngành công nghiệp nguyên vật liệu, cũng như sản xuất các sản phẩm trung gian chiếm một tỷ trọng cao. Hiện nay, vấn đề đặt ra là phải sản xuất ra càng nhiều sản phẩm tiêu dùng thành phẩm và phương tiện lao động từ sản phẩm trung gian càng tốt.

Đẩy mạnh phát triển các ngành sản xuất hàng tiêu dùng đồng nghĩa với việc nâng cao hiệu quả đầu tư. Nếu quá trình đầu tư được thực hiện trên cơ sở kỹ thuật mới thì cơ hội thực sự sẽ được tạo ra để duy trì tốc độ tái sản xuất ổn định với chi phí nguyên liệu và sản xuất tương đối thấp hơn. Hiệu quả của công nghệ mới chính xác nằm ở mức độ nó góp phần tạo ra thành phẩm, bao gồm cả hàng tiêu dùng. [17]

Tốc độ tăng trưởng thành phẩm vượt xa tốc độ tăng của tư liệu sản xuất cần thiết có nghĩa là trong quá trình xây dựng các xí nghiệp mới và tái thiết kỹ thuật, cần tập trung vào các thiết bị đó sẽ cho phép duy trì tốc độ tăng thu nhập quốc dân và tổng sản phẩm ở mức cao hơn mức tăng của số lượng tư liệu sản xuất. Trên cơ sở phân tích mối quan hệ cơ cấu giữa thu nhập quốc dân và tổng sản phẩm quốc dân, chúng ta có thể nói rằng trong những năm gần đây, ưu tiên nhất trong cơ cấu ngành là sản xuất sản phẩm trung gian.

Hiện tại, giá cả đang tăng lên ở mức độ lớn hơn đối với các sản phẩm của các tổ hợp nhiên liệu và năng lượng, hóa chất và luyện kim, nơi chiếm hơn một nửa tổng lợi nhuận công nghiệp. Đây là một biện pháp chống lại sự chuyển dịch cơ cấu kinh tế và tái tạo một xu hướng rất nguy hiểm trong sản xuất. Theo quy luật, cấu trúc của nền kinh tế là yếu tố ổn định nhất của động lực kinh tế. Để thay đổi nó, cần một thời gian dài và những khoản đầu tư khổng lồ, cũng như sự thích ứng có mục đích của nền kinh tế đối với các nhu cầu cá nhân và xã hội hợp lý của người dân.

Trong những điều kiện nhất định, nhiệm vụ cực kỳ quan trọng là chuyển nguồn lực vật chất, tài chính từ khu liên hợp công nghiệp - quân sự và công nghiệp nặng sang các ngành phát triển hàng tiêu dùng và dịch vụ đảm bảo ưu tiên cho các ngành công nghệ cao, cũng như khu liên hợp xây dựng, hình thành một ngành quan trọng để sản xuất hàng công nghệ cao cho các ngành công nghiệp thay thế nhập khẩu và xuất khẩu. Điều này phải tuân theo chính sách giá cả và tài chính và tín dụng, hệ thống quy định của nhà nước về việc phát hành sản phẩm cuối cùng.

Về mặt logic, trong một nền kinh tế đang tăng trưởng, cơ cấu đầu tư theo ngành cần thay đổi theo hướng làm tăng tỷ trọng của những ngành có năng suất vốn cao hơn. [18]

Văn chương

1. Lợi tức đầu tư - M.; KNORUS, 2006. - 432 tr.

2. Idrisov A. B., Kartyshev S. V., Postnikov A. 3. Hoạch định chiến lược và phân tích hiệu quả đầu tư. M.: Thông tin và nhà xuất bản "Filin", 1998; 1998; Hướng dẫn đánh giá hiệu quả dự án đầu tư.

3. Hoạt động đầu tư. M.: KNORUS, 2006. 432 tr.

4. Hoạt động đầu tư. M.: KNORUS, 2006. 432 tr.

5. Kinh tế chính trị. Từ điển Bách khoa Kinh tế. quyển 1. M.: Nauka, 1968. S. 548

6. Đầu tư: Sách giáo khoa. M.: KNORUS, 2006.

7. Hoạt động đầu tư. M.: KNORUS, 2006. 432 tr.

8. Hoạt động đầu tư. M.: KNORUS, 2006. - 432 tr.

9. Gracheva M. V. Phân tích rủi ro dự án. M.: CJSC "Finstatinform", 1999.

10. Kinh tế của nước ngoài. M.: Trường đại học, 1990. S. 95.

11. Kinh tế nước ngoài, M.: Đại học, 1990, tr 95.

12. Kinh tế của nước ngoài. M.: Trường đại học, 1990. S. 95.

13. Kinh tế chính trị. Từ điển Bách khoa Kinh tế. quyển 1. M.: Nauka, 1968, trang 548

14. Kinh tế chính trị. Từ điển Bách khoa Kinh tế. quyển 1. M.: Nauka, 1968, trang 548

15. Kinh tế chính trị. Từ điển Bách khoa Kinh tế. v.1. M.: Nauka, 1968. S. 548

16. Theo Bộ thống kê Nga.

17. Nền kinh tế quốc dân của Nga. Niên giám thống kê. K. Tekhnika, 1994. S. 14.

18. Kinh tế chính trị. Từ điển Bách khoa Kinh tế. quyển 1. M.: Nauka, 1968. S. 548

Tác giả: Maltseva Yu.N.

Chúng tôi giới thiệu các bài viết thú vị razdela Ghi chú bài giảng, phiếu đánh giá:

▪ Quan hệ kinh tế quốc tế. Ghi chú bài giảng

▪ Quản lý chiến lược. Giường cũi

▪ Các khoản đầu tư. Ghi chú bài giảng

Xem các bài viết khác razdela Ghi chú bài giảng, phiếu đánh giá.

Đọc và viết hữu ích bình luận về bài viết này.

<< Quay lại

Tin tức khoa học công nghệ, điện tử mới nhất:

Máy tỉa hoa trong vườn 02.05.2024

Trong nền nông nghiệp hiện đại, tiến bộ công nghệ đang phát triển nhằm nâng cao hiệu quả của quá trình chăm sóc cây trồng. Máy tỉa thưa hoa Florix cải tiến đã được giới thiệu tại Ý, được thiết kế để tối ưu hóa giai đoạn thu hoạch. Công cụ này được trang bị cánh tay di động, cho phép nó dễ dàng thích ứng với nhu cầu của khu vườn. Người vận hành có thể điều chỉnh tốc độ của các dây mỏng bằng cách điều khiển chúng từ cabin máy kéo bằng cần điều khiển. Cách tiếp cận này làm tăng đáng kể hiệu quả của quá trình tỉa thưa hoa, mang lại khả năng điều chỉnh riêng cho từng điều kiện cụ thể của khu vườn, cũng như sự đa dạng và loại trái cây được trồng trong đó. Sau hai năm thử nghiệm máy Florix trên nhiều loại trái cây khác nhau, kết quả rất đáng khích lệ. Những nông dân như Filiberto Montanari, người đã sử dụng máy Florix trong vài năm, đã báo cáo rằng thời gian và công sức cần thiết để tỉa hoa đã giảm đáng kể. ... >>

Kính hiển vi hồng ngoại tiên tiến 02.05.2024

Kính hiển vi đóng vai trò quan trọng trong nghiên cứu khoa học, cho phép các nhà khoa học đi sâu vào các cấu trúc và quá trình mà mắt thường không nhìn thấy được. Tuy nhiên, các phương pháp kính hiển vi khác nhau đều có những hạn chế, trong đó có hạn chế về độ phân giải khi sử dụng dải hồng ngoại. Nhưng những thành tựu mới nhất của các nhà nghiên cứu Nhật Bản tại Đại học Tokyo đã mở ra những triển vọng mới cho việc nghiên cứu thế giới vi mô. Các nhà khoa học từ Đại học Tokyo vừa công bố một loại kính hiển vi mới sẽ cách mạng hóa khả năng của kính hiển vi hồng ngoại. Thiết bị tiên tiến này cho phép bạn nhìn thấy cấu trúc bên trong của vi khuẩn sống với độ rõ nét đáng kinh ngạc ở quy mô nanomet. Thông thường, kính hiển vi hồng ngoại trung bị hạn chế bởi độ phân giải thấp, nhưng sự phát triển mới nhất của các nhà nghiên cứu Nhật Bản đã khắc phục được những hạn chế này. Theo các nhà khoa học, kính hiển vi được phát triển cho phép tạo ra hình ảnh có độ phân giải lên tới 120 nanomet, cao gấp 30 lần độ phân giải của kính hiển vi truyền thống. ... >>

Bẫy không khí cho côn trùng 01.05.2024

Nông nghiệp là một trong những lĩnh vực quan trọng của nền kinh tế và kiểm soát dịch hại là một phần không thể thiếu trong quá trình này. Một nhóm các nhà khoa học từ Viện nghiên cứu khoai tây trung tâm-Hội đồng nghiên cứu nông nghiệp Ấn Độ (ICAR-CPRI), Shimla, đã đưa ra một giải pháp sáng tạo cho vấn đề này - bẫy không khí côn trùng chạy bằng năng lượng gió. Thiết bị này giải quyết những thiếu sót của các phương pháp kiểm soát sinh vật gây hại truyền thống bằng cách cung cấp dữ liệu về số lượng côn trùng theo thời gian thực. Bẫy được cung cấp năng lượng hoàn toàn bằng năng lượng gió, khiến nó trở thành một giải pháp thân thiện với môi trường và không cần điện. Thiết kế độc đáo của nó cho phép giám sát cả côn trùng có hại và có ích, cung cấp cái nhìn tổng quan đầy đủ về quần thể ở bất kỳ khu vực nông nghiệp nào. Kapil cho biết: “Bằng cách đánh giá các loài gây hại mục tiêu vào đúng thời điểm, chúng tôi có thể thực hiện các biện pháp cần thiết để kiểm soát cả sâu bệnh và dịch bệnh”. ... >>

Tin tức ngẫu nhiên từ Kho lưu trữ Chó và động vật linh trưởng nhìn thấy từ trường 02.03.2016 Một số động vật có khả năng định vị từ tính, nghĩa là chúng có thể phát hiện ra từ trường. Giờ đây, các nhà khoa học đã phát hiện ra rằng các phân tử chịu trách nhiệm về đặc điểm này cũng được tìm thấy trong mắt chó và một số loài linh trưởng, điều đó có nghĩa là chúng cũng có thể nhìn thấy từ trường. Cryptochromes là một nhóm phổ biến các phân tử nhạy cảm với ánh sáng tồn tại ở vi khuẩn, thực vật và động vật. Ngoài việc điều chỉnh nhịp sinh học, những protein chuyên biệt này còn cho phép một số động vật (chim, côn trùng, cá và bò sát) cảm nhận được từ trường, từ đó cho phép chúng nhận biết hướng, độ cao và vị trí. Một số động vật có vú, chẳng hạn như dơi và chuột chũi, cũng có khả năng này, nhưng sự phân bố của nó ở các loài động vật có vú khác phần lớn chưa được biết rõ. Giờ đây, trong nghiên cứu đầu tiên thuộc loại này, các nhà khoa học từ Viện Max Planck và một số tổ chức khác đã kiểm tra sự hiện diện của một phiên bản của phân tử này, được gọi là cryptochrome 1, trong võng mạc của 90 loài động vật có vú. Hóa ra các loài động vật ăn thịt như chó, chó sói, gấu, cáo và lửng đều có nó, nhưng mèo thì không. Và trong số các loài linh trưởng, cryptochrome 1 được tìm thấy ở đười ươi, khỉ rhesus, khỉ cynomolgus và các loài khác. Thông tin chi tiết về nghiên cứu có thể được tìm thấy trên tạp chí Nature Scientific Reports Mặc dù khả năng cảm nhận từ trường được coi là “giác quan thứ sáu” nhưng thực ra nó có liên quan đến thị giác. Từ trường kích hoạt cryptochrome 1 trong võng mạc và động vật “nhìn thấy” độ nghiêng của các đường sức từ so với bề mặt trái đất. Cryptochrome 1 hoạt động nằm ở các phần bên ngoài nhạy cảm với ánh sáng của “hình nón” của động vật có vú, và do đó các nhà nghiên cứu tin rằng chúng chịu trách nhiệm đặc biệt về nhận thức từ tính chứ không phải kiểm soát nhịp sinh học hoặc một số khả năng thị giác khác. Không hoàn toàn rõ ràng các loài động vật có vú như chó và linh trưởng sử dụng khả năng định vị từ như thế nào, nhưng cáo có thể giúp ích. Khi đi săn, chúng tấn công chuột thành công hơn bằng cách tấn công từ hướng đông bắc. Ở loài linh trưởng, la bàn tích hợp có thể ảnh hưởng đến sự định hướng của cơ thể trong không gian, hoặc nó chỉ có thể là một sự tiến hóa của cơ thể, hiện nay thực tế không được sử dụng. Bước tiếp theo của các nhà khoa học sẽ là chứng minh rằng động vật sử dụng hết tiềm năng của cryptochrome 1 hoặc phân tử này thực hiện một số nhiệm vụ khác trong võng mạc.

Tin tức thú vị khác:

▪ Bộ xử lý phương tiện DaVinci mới để chuyển mã video HD

▪ Bo mạch chủ ASRock H81TM-ITX R2.0

▪ Trái tim cho biorobots

▪ Bộ chuyển đổi DC-DC MAX1553 / 4

▪ Truyền âm thanh thu hẹp

Nguồn cấp tin tức khoa học và công nghệ, điện tử mới

Tài liệu thú vị của Thư viện kỹ thuật miễn phí:

▪ phần của trang web Hệ thống âm thanh. Lựa chọn các bài viết

▪ bài viết về động cơ diesel. Lịch sử phát minh và sản xuất

▪ bài viết Có bao nhiêu không khí trên trái đất? đáp án chi tiết

▪ Bài báo Bán đảo Yucatan. thiên nhiên kỳ diệu

▪ Điều Trắng và má hồng. Công thức nấu ăn đơn giản và lời khuyên

▪ bài viết Hệ số nhân tần số. Bách khoa toàn thư về điện tử vô tuyến và kỹ thuật điện

Để lại bình luận của bạn về bài viết này:

Tất cả các ngôn ngữ của trang này

Arabic	Hebrew	Polish
Bengali	Hindi	Portuguese
Chinese	Italian	Spanish
English	Japanese	Turkish
French	Korean	Ukrainian
German	Malay	Vietnamese

Trang chủ | Thư viện | bài viết | Sơ đồ trang web | Đánh giá trang web

www.diagram.com.ua
2000-2024